30 Temmuzu 31 Temmuza bağlayan gece Wall Street kapanışının ardından bilanço haftasının iki büyük sınavı daha geliyor: Apple ve Amazon. Dün açıklanan Meta ve Microsoft sonuçları sonrası Microsoft pozitif ayrışırken, Meta sert düştü. Bu gece Apple’ın düşük sermaye harcamasıyla büyüme stratejisi, Amazon’un ise yaklaşık 200 milyar dolarlık yatırım planının AWS gelirlerine ne ölçüde yansıdığı test edilecek.
Apple: iPhone Satışları Güçlü, Maliyet Baskısı Yakından İzlenecek
Apple tarafında mali üçüncü çeyrekte gelirin yıllık yaklaşık %15,5 artışla 108,9 milyar dolara, hisse başına kârın ise %20 büyümeyle 1,89 dolara ulaşması bekleniyor. Bu büyümenin merkezinde yaklaşık %21 artışla 53-54 milyar dolara çıkması öngörülen iPhone gelirleri bulunuyor. Hizmetler gelirlerinin ise App Store, iCloud ve aboneliklerin desteğiyle 31 milyar doların üzerine çıkması bekleniyor.
Apple, diğer büyük teknoloji şirketlerinden farklı olarak yapay zekâ altyapısına yüz milyarlarca dolar harcamıyor. Şirket daha çok cihaz üzerinde çalışan modeller, yazılım geliştirme ve dış altyapı ortaklıklarına dayanan kontrollü bir strateji izliyor. Bu yaklaşım, piyasanın yüksek CAPEX’in geri dönüşünü sorguladığı bir ortamda Apple’ın nakit akışı açısından avantaj sağlamasına yardımcı olabilir.
Gecenin Odak Noktası: Apple Intelligence ve Kâr Marjları
Yatırımcıların asıl görmek istediği, Apple Intelligence özelliklerinin iPhone yenileme döngüsünü hızlandırıp hızlandırmadığı olacak. Yeni Siri özelliklerinin takvimi, cihaz içi yapay zekâ modellerinin kullanımı ve yapay zekânın satışlara katkısına yönelik yönetim açıklamaları yakından izlenecek.
Diğer kritik başlık ise artan bellek ve bileşen maliyetleri olacak. Yapay zekâ veri merkezlerinden kaynaklanan DRAM ve NAND talebi, iPhone ve Mac üretim maliyetlerini artırabilir. Yatırımcılar iPhone satışlarını, hizmetler büyümesini, Çin gelirlerini, brüt kâr marjını ve eylül çeyreği kılavuzunu takip edecekler.
🟢 Boğa Senaryosu:
iPhone gelirlerinin %20’nin üzerinde büyümesi ve güçlü talebin kalıcı pazar payı kazanımından kaynaklandığının açıklanması.
Hizmetler gelirlerinde çift haneli büyümenin korunması ve yüksek marjlı bu birimin şirket kârlılığını desteklemesi.
Apple Intelligence’ın cihaz yenileme talebine katkı sağladığına yönelik somut verilerin paylaşılması.
🔴 Ayı Senaryosu:
Yükselen bellek maliyetleri nedeniyle ürün brüt marjlarında beklentilerin üzerinde daralma yaşanması.
Çin satışlarının yerel üreticilerin rekabeti ve zayıf talep nedeniyle beklentilerin altında kalması.
Apple Intelligence ve yeni Siri özelliklerinin satışlara henüz anlamlı katkı sağlamadığının görülmesi.
Amazon: Odak Noktası AWS ve 197 Milyar Dolarlık Gelir
Amazon tarafında ikinci çeyrek gelirinin yıllık yaklaşık %17,5 artışla 197 milyar dolara, hisse başına kârın ise 1,81 dolara ulaşması bekleniyor. Şirketin resmi gelir beklentisi 194-199 milyar dolar, faaliyet kârı tahmini ise 20-24 milyar dolar aralığında bulunuyor.
Hissenin yönünü belirleyecek ana unsur yine AWS olacak. AWS gelirlerinin yaklaşık %31 büyüyerek 40,5 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Microsoft Azure’dan gelen güçlü sonuçlar, AWS için piyasa beklentisini daha da yükseltmiş durumda. Bu nedenle %30’un hemen üzerindeki bir büyüme oranı bile yatırımcıları tatmin etmeyebilir.
Gecenin Odak Noktası: 200 Milyar Dolarlık Yatırımın Karşılığı
Amazon’un 2026 için yaklaşık 200 milyar dolarlık sermaye harcaması planlaması, şirketi yapay zekâ altyapısına en fazla yatırım yapan şirketlerden biri hâline getiriyor. Harcamaların büyük bölümü AWS veri merkezleri, sunucular, ağ altyapısı ve Trainium çipleri için kullanılıyor.
Yatırımcılar artık yalnızca talebin güçlü olduğunu değil, bu talebin gelir ve faaliyet kârına dönüştüğünü görmek istiyor. Bedrock platformunun kullanımı, Anthropic iş birliği, Trainium talebi ve AWS faaliyet marjı bu nedenle kritik olacak. Yüksek amortisman giderleri ve sermaye harcamaları serbest nakit akışını baskılarken, reklam gelirleri ve perakende operasyonlarındaki verimlilik bu baskıyı dengeleyebilir.
🟢 Boğa Senaryosu:
AWS büyümesinin %32’nin üzerine çıkması ve yapay zekâ talebinin büyümeyi hızlandırdığının açıklanması.
Bedrock, Anthropic ve Trainium kullanımında güçlü artış görülmesi.
AWS faaliyet marjının yüksek yatırımlara rağmen güçlü kalması ve üçüncü çeyrek kılavuzunun beklentileri aşması.
🔴 Ayı Senaryosu:
AWS büyümesinin %30’un altında kalması ve Azure ile büyüme farkının açılması.
200 milyar dolarlık yatırım tahmininin yukarı revize edilmesi ve serbest nakit akışının daha fazla zayıflaması.
Yükselen amortisman giderleri nedeniyle AWS marjlarının daralması ve üçüncü çeyrek faaliyet kârı kılavuzunun beklentilerin altında kalması.
