Mizuho analisti Dan Dolev’e göre, Bitcoin’in (BTC) son yükselişi, önceki kripto rallilerinden daha sağlıklı bir zeminde gelişiyor olabilir. Dolev, ETF talebinin kaldıraçlı işlemlerin yerini alarak alım baskısında ana kaynak haline geldiğini belirtiyor.
Investing.com’un aktardığına göre Dolev, kripto piyasasında kalıcı bir toparlanmaya işaret edebilecek üç unsur olduğunu söylüyor: daha düşük kaldıraç kullanımı, bireysel yatırımcı faaliyetlerinde olası bir canlanma ve spot ETF’ler aracılığıyla kurumsal talebin güçlü şekilde geri dönmesi.
Özellikle ETF’lere olan ilgi dikkat çekiyor. ABD spot Bitcoin ETF’leri, üst üste beş gün boyunca girişlerin devam etmesinin ardından geçen hafta yaklaşık 1,9 milyar dolarlık net giriş gördü. BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust’ı (IBIT) alımların başını çekti. Ayrı bir veri, haftalık toplam girişin 21 Ağustos itibarıyla 1,92 milyar dolara ulaştığını gösteriyor.
Geleneksel aracı kurum hesapları üzerinden doğrudan Bitcoin yatırımı yapmak isteyen yatırımcılar için bu yükseliş, IBIT, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) ve Bitwise Bitcoin ETF (BITB) gibi fonları yeniden gündeme taşıyor.
Ancak asıl önemli olan, piyasada nelerin yaşanmadığı olabilir. Investing.com’a göre Dolev, coin cinsinden açık faizin ilk yükselişin ardından bir aylık en düşük seviyeye gerilediğini ve anlamlı şekilde toparlanamadığını belirtiyor. Bu da devam eden yükselişin, kaldıraçlı uzun pozisyonlardan ziyade ağırlıklı olarak spot ve ETF talebiyle desteklendiğini gösteriyor.
Bu ayrım büyük önem taşıyor. Ağırlıklı olarak kaldıraçlı pozisyonlarla desteklenen bir ralli, yatırımcılar pozisyonlarını kapatmak zorunda kaldığında hızla tersine dönebilir. Buna karşılık ETF birikimi, sermayenin varlığa daha doğrudan girmesini sağlayan bir kanal oluşturuyor.
Dolev, bireysel yatırımcıların da piyasaya geri dönmesi için alan olduğunu düşünüyor. Kripto borsa hacimleri hâlâ oldukça düşük seviyelerde seyrediyor. Buradaki asıl soru, ETF öncülüğündeki birikimin bireysel yatırımcıları tekrar borsalara çekip çekmeyeceği veya ETF’lerin bu talebi giderek daha fazla kendi bünyesinde toplayıp toplamayacağıdır.
Potansiyel bireysel yatırımcı dönüşü, fırsatları Bitcoin ETF’lerinin ötesine taşıyabilir. Dolev, Robinhood Markets’ın (HOOD) 2026’nın ikinci çeyreğinde yaklaşık %40’lık spot bireysel pazar payı, güçlü operasyonel kaldıraç ve fonlanan müşteri başına yüksek aktiviteyle bu dönüşü en net yansıtan şirket olduğunu belirtiyor.
Doğrudan kripto yatırımı dışındaki seçenekleri değerlendiren yatırımcılar için, Amplify Blockchain Technology ETF (BLOK) ve Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ) gibi daha geniş blockchain ETF’leri, kriptoyla ilişkili hisselerdeki toparlanmadan kaldıraçlı bir şekilde yararlanma imkanı sunabilir.
Bu arada Dolev, BitGo’yu altyapı ve saklama alanında yararlanıcı olarak öne çıkarıyor. Analiste göre, ETF’ler aracılığıyla kurumsal birikim, bireysel yatırımcılar piyasaya dönmese bile kripto altyapısına olan talebi destekleyebilir.
Dolayısıyla mevcut durum, yalnızca Bitcoin’in fiyatının ötesine uzanıyor. ETF girişleri güçlü kalır ve kaldıraç düşük seviyede tutulursa, mevcut toparlanma spot işlemler merkezli kripto benimsemesine geçişin işareti olabilir ve ETF’ler bu yeni yükselişin merkezinde yer alabilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
