ABD yazılım hisselerinde son dönemde sert dalgalanmalar yaşanıyor. Yapay zekâ kaynaklı belirsizlikler ve yatırımcıların popüler teknoloji sektörlerindeki oynaklığı artırdığı düşünülen yeni işlem stratejileri, bu dalgalanmaların önümüzdeki dönemde de devam edebileceğine işaret ediyor.
S&P 500 yazılım ve hizmetler endeksi, 28 Ekim’de rekor seviyeye ulaştıktan sonra 10 Nisan’a kadar değerinin yüzde 33’ünden fazlasını kaybetti. Özellikle ocak ayında Anthropic’in yeni ürününü piyasaya sürmesinin ardından, bazı portföy yöneticileri bu gelişmenin birçok yazılım şirketinin ürününü işlevsiz bırakabileceğinden endişe etti ve satışlar hızlandı.
Endeks, ardından güçlü geçen birinci çeyrek bilanço sezonunda yüzde 33 yükseldi. Ancak sonrasında yeniden satış baskısı yaşandı ve ikinci çeyrek bilanço sezonunda kısmen toparlandı. Endeks, yıl başından bu yana yüzde 3’ten fazla düşüşte ve ekim ayındaki rekorunun yüzde 12’den fazlası altında bulunuyor. Yazılım yatırımcıları, çarşamba günü Salesforce ve CrowdStrike’ın, eylül ortasında ise Oracle’ın açıklayacağı çeyrek sonuçlarını yakından takip edecek.
Yapay zekâ tehdidi altındaki bir sektör için bile, yazılım hisselerindeki bu sert dalgalanmalar, yükselen hisseleri alıp düşenleri satan momentum işlemleri ve günlük hareketleri ikiye ya da üçe katlayabilen kaldıraçlı fonların etkisini gösteriyor.
Sektördeki son toparlanma, endeksin en büyük hissesi ve dünyanın en büyük şirketlerinden biri olan Microsoft’un, 29 Temmuz bilanço açıklamasının ardından sekiz seansta yüzde 29 yükselmesiyle öne çıktı.
SignatureFD yatırım direktörü Tony Welch, son çeyrekte bazı şirketlerin “göz alıcı” sonuçlar açıkladığını ancak yaz aylarındaki yükselişin ne kadarının temel göstergelere olan güvenin artmasından, ne kadarının ise fiyat momentumunun süreceğine dair yatırımcı bahislerinden kaynaklandığının net olmadığını belirtti.
Welch, “Bu ralliler, piyasadaki katılımcıların temel göstergelerde iyileşme kokusunu almasıyla başlar. Ancak sonrasında momentumla kendi kendini beslemeye devam eder. Hareketin sonlarına doğru momentumun etkisi daha da artar” dedi.
GÜNLÜK HAREKETLERDEN KÂR ELDE ETMEK İÇİN KALDIRAÇ KULLANIMI
Themis Trading’in kurucu ortağı ve hisse piyasası araştırma direktörü Joe Saluzzi, “güçlü bilançolar” ve momentum işlemlerinin yanı sıra, “çift kaldıraçlı ETF’ler ve tek günlük opsiyonlar gibi türev ürünlere” dikkat çekti.
Kaldıraçlı ETF segmenti, yatırımcılara piyasadaki en popüler ve oynak hisselerin günlük getiri veya kayıplarını ikiye, endekslerde ise üçe katlama imkânı sunan tek hisse ve endeks ürünlerini kapsıyor. Morningstar verilerine göre, bu segment son iki yılda hızla büyüdü; yıl sonunda 28 olan tek hisse kaldıraçlı veya ters ETF sayısı 486’ya yükseldi. Bu ETF’lerin yaklaşık 40’ı yazılım altyapısı, 23’ü ise yazılım uygulama şirketleriyle ilgili.
Kaldıraçlı ETF sağlayıcıları, her işlem gününün başında dayanak hisse veya endeksteki pozisyonlarını yeniden dengelediği için, kısa vadeli fiyat dalgalanmalarını büyütebiliyor ve momentumun günlük hisse hareketlerindeki etkisini artırabiliyor.
Saluzzi, “Bu tür momentum hisselerinde bu etkinin en çok görüldüğü yer burası. Bunlar, momentumun kaldıraçlı ürünlerle beslendiği, çoğunlukla günlük işlem yapan yatırımcılar” dedi.
“Piyasa tersine döndüğünde bu hareketler bir süre yavaşlar. Ancak yeniden hareketlenmeye başladığında, yatırımcılar tekrar devreye girer ve opsiyon piyasasında hacim patlaması yaşanır.”
YENİ İŞLEM ARAÇLARINDA PATLAMA
Son iki ayda, ETF sektörüne yeni giren Corgi Investments, Microsoft, Oracle, AppLovin ve ServiceNow gibi bireysel yazılım şirketlerine dayalı 11 ürün de dahil olmak üzere, hisse ve endekslere bağlı bir dizi ters ETF piyasaya sürdü.
LSEG Bilanço Araştırma Başkanı Tajinder Dhillon’a göre, sonuçlar ve tahminler dikkate alındığında, endeksin ikinci çeyrekte toplamda yüzde 24,4 kâr büyümesi açıklaması bekleniyor. Bu oran, bilanço sezonu başlamadan önce 1 Temmuz’da yüzde 16,4 olarak öngörülüyordu.
Kalan bilanço açıklamaları sektörün karşı karşıya olduğu tehditlerin abartılmış olabileceğini gösterse bile, yatırımcılar yapay zekânın gelişimiyle birlikte sektörün geleceğine temkinli yaklaşıyor.
Empower baş yatırım stratejisti Marta Norton, “Şu anda fiyatlar, bilanço açısından gördüklerimizi ve kazanç akışının süreceğine dair beklentileri yansıtıyor. Ancak bu gerçekleşmezse, bu hisselerde ciddi bir risk oluşur” dedi.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: marketscreener.com
