Eğitim şirketinin pazarlama hizmetleri geliri, ilk üç çeyrekteki güçlü çift haneli artışların ardından geçen yılın son çeyreğinde durgunlaştı.
Öne Çıkanlar:
📉 Youdao’nun geliri, hızla büyüyen pazarlama hizmetlerinin aniden durgunlaşmasıyla dördüncü çeyrekte yıllık bazda 9,5% düşerek daralmaya başladı.
🎯 Şirket, eski eğitim işi küçülürken, ana şirket NetEase ile geliştirilmiş ortaklık ve daha fazla küresel satış yoluyla pazar hizmetlerinde büyümeyi canlandırmayı hedefliyor.
Eğitim değerli olabilir, ancak reklamcılık daha da değerli. Bu, oyun devi NetEase’in (9999) eğitim kolu Youdao Inc.’in (DAO) son çeyrek sonuçlarından çıkarılan en büyük ders. Sonuçlar, pazarlama hizmetlerinin yakında şirketin ana gelir kaynağı haline gelebileceğini gösteriyor.
Sonuçlar arasında Youdao’nun altı yıl önce New York’ta halka açılmasından bu yana ilk kez yıllık kâr açıklaması da var. Ancak bu dönüm noktası, daha endişe verici birkaç sinyalin gölgesinde kaldı. Bunların başında, daha önce hızla yükselen bir yıldız olan şirketin pazarlama hizmetlerindeki keskin yavaşlama geliyor. Bu durum, Youdao’nun orijinal çekirdek öğrenme hizmetlerinin de keskin düşüşler göstermeye devam etmesiyle birleşince, genel gelirinin daralmaya başlamasına neden oldu.
Şirket, pazarlama hizmetleri işini canlandırmak için birkaç yeni girişimden bahsederek endişeleri gidermeye çalıştı. Diğer birçok Çinli teknoloji şirketi gibi, yapay zekâdan da bolca bahsetti ve DeepSeek’i birçok ürününe zaten dahil ettiğini belirtti.
Youdao CEO’su Zhou Feng, şirketin kazanç görüşmesinde, “Reklam platformlarımızı otomatikleştirerek ve kurs müşterilerimiz için yapay zekâ destekli özel ders sunarak, yapay zekâyı iş kollarımız genelinde daha kapsamlı bir şekilde entegre eden yapay zekâ Doğal stratejimizi başlatıyoruz.” dedi. Görüşmede çeşitli şirket yetkilileri tarafından yapay zekâya 30’dan fazla atıfta bulunuldu.
Pazarlama hizmetlerini canlandırma ve yapay zekânın daha fazla kullanımı konusundaki güvence sözlerine rağmen yatırımcılar ikna olmadı. Youdao hisseleri, sonuçların geçen cuma açıklanmasından bu yana iki işlem gününde 6,8% düştü.
Burada, bu satışın son altı ayda Youdao hisselerinin neredeyse üçe katlandığı ve sadece bu yıl 40% sıçradığı dikkat çekici bir yükselişin ardından geldiğini belirtmek gerekir. Son kapanışta 9,68 dolar olan hisseler şu anda dört yıllık zirvede işlem görüyor. Bu yükseliş hem şirketin nispeten güçlü performansından hem de yurt dışında listelenen Çin hisselerine yönelik daha geniş bir iyimserlik dalgasından kaynaklanıyor.
Bu arka plana karşı, son iki günlük satış biraz kâr realizasyonu gibi görünüyor ve önümüzdeki birkaç hafta rallinin devam edip edemeyeceğine dair daha iyi bir tablo sunacak. Son seviyelerde bile hisse senedi, şirketin 2019’da ilk kez listelendiği Çin hisseleri için daha iyimser günlerdeki 17 dolarlık halka arz fiyatının 43% altında işlem görüyor.
Bununla birlikte, Çin’in en eski internet şirketlerinden biri olan ve aynı zamanda en başarılı oyun operatörlerinden biri haline gelen NetEase’in bir parçası olan bu şirketin içinde neler olduğunu görmek için Youdao’nun son sonuçlarına daha derinlemesine bakacağız. Çevrimiçi öğrenme, Youdao’nun orijinal ana gelir kaynağıydı, ancak 2021 ve 2022’de K-12 öğrencileri için temel müfredat alanlarında okul sonrası özel ders hizmetlerini yasaklayan hükümet baskısının ardından işin bu kısmını küçültüyor.
Şirketin pazarlama hizmetleri bölümü, geçen yılın ilk üç çeyreğinde genel geliri artırmaya devam etmek için düşen eğitim işinin çoğunu telafi ediyordu, ancak büyüme oranı yıl boyunca yavaşlıyordu. Ancak bu büyüme atağı dördüncü çeyrekte sona erdi ve Youdao’nun genel geliri bir önceki yılın aynı çeyreğine göre 9,5% düşerek 1,5 milyar yuandan 1,3 milyar yuana (179 milyon dolar) geriledi.
Şirketin daha geniş gelir pastası içinde, öğrenme hizmetleri 21,2% düşüşle 618 milyon yuana geriledi ve toplam gelirin 48%’ini oluşturdu. İşin bu kısmı, 2022 gibi yakın bir tarihte şirket gelirinin yaklaşık üçte ikisini oluşturuyordu, ancak o zamandan beri hızla küçülüyor ve geçen yılın ikinci çeyreğinde yarının altına düştü.
CEO Zhou, hızlı düşüşlerin arkasındaki nedenleri açıklarken, “Yazdan bu yana proaktif olarak güçlü talep gören kurs ve hizmetlere odaklandık ve müşteri ediniminde rasyonel bir yaklaşım benimsedik.” dedi. “Bu strateji genel sağlığımızı artırdı.”
Şirketin pazarlama hizmetleri güçlü büyüme gösterirken, üçüncü çeyrekte yıllık bazda 46% artış ve geçen yılın ilk yarısında iki katına çıkma dahil olmak üzere, böyle bir değişim kabul edilebilir görünüyordu. Reklam hizmetlerine geçiş, stratejik olarak da akıllıca bir hamle gibi görünüyordu çünkü bu tür hizmetlerin, çok daha hassas olan eğitim sektörüne göre gelecekteki hükümet baskılarına kurban gitme olasılığı çok daha düşük.
Ancak Youdao’nun pazarlama hizmetleri geliri geçen yılın dördüncü çeyreğinde aniden durgunlaştı ve bir önceki yılın aynı dönemindeki 474 milyon yuandan sadece biraz artarak 482 milyon yuana yükseldi ve son çeyrekte toplam gelirin 37%’sini oluşturdu. Şirket yavaşlama için ayrıntılı bir açıklama yapmadı, ancak belirsiz iş ortamı nedeniyle Çin’de genel reklam harcamalarının son zamanlarda durgun olduğunu belirtmemiz gerekiyor.
Bunun yerine, Youdao yöneticileri işin bu kısmındaki büyümeyi hızlandıracağını umdukları birkaç yeni girişime odaklandı. En yakın vadeli potansiyele sahip olanı muhtemelen NetEase ile geliştirilmiş bir ilişkiden gelecek ve ana şirketin sadece oyunlar değil, aynı zamanda müzik ve popüler e-posta hizmeti de dahil olmak üzere geniş internet varlıkları yelpazesi genelinde daha fazla hizmet sunacak. Bunu yapmak için Youdao ve NetEase geçen yıl resmi bir pazarlama hizmetleri ortaklığı kurdu. Bu ilişki şu anda reklam gelirinin 10%’undan azını oluşturuyor ve CEO Zhou, “2025’te bunun önemli ölçüde büyümesini bekliyoruz.” dedi.
Diğer girişim ise pazarlama hizmetlerini Çin dışına genişletmekten geliyor. Şirket bunu TikTok ile kurduğu bir ilişki aracılığıyla yapıyor ve bu çabayı daha da ilerletmek için yakın zamanda Google ile yeni bir anlaşma imzaladı. Youdao Başkanı Jin Lei, uluslararası reklam gelirinin geçen yıl iki katından fazla artarak yaklaşık 100 milyon yuana ulaştığını ve pazarlama hizmetleri toplamının beşte birinden fazlasını oluşturduğunu belirtti.
Değerleme açısından Youdao, 1,57’lik bir fiyat-satış (F/S) oranıyla işlem görüyor ve bu, bazı rakiplerine kıyasla nispeten düşük görünüyor. Çok daha büyük olan New Oriental (EDU; 9901) 1,8’lik bir F/S oranıyla daha yüksek işlem görürken, TAL Education (TAL) 4,28’lik bir oranla daha da güçlü. Bu, Youdao hissesinin son büyük yükselişten sonra bile hâlâ bir miktar yukarı potansiyele sahip olabileceğini gösteriyor. Ancak önce pazarlama hizmetlerini hızlandırarak gelir düşüşlerini hızla durdurmaya ihtiyacı var.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Benzinga
