ABD borsaları güçlü performansını sürdürürken, yapay zekâ öncüsü hisselerdeki aşırı yoğunlaşma yatırımcıları tedirgin ediyor.
Risk iştahı faiz indirimi umutlarıyla beslenirken S&P 500 endeksi yeniden tarihi zirvelerine ulaşıyor, yapay zekâ yatırımları hızlanıyor, şirket kârları beklentileri aşıyor. Dahası, Trump’ın ABD ekonomisini desteklemesi beklenen “Büyük, Güzel Yasası” ile tüketici harcamaları güçlü kalıyor.
Ancak mevsimsel zayıflık dönemi ve süregelen enflasyon kaygıları yatırımcıları temkinli olmaya zorluyor. Nisan ayından bu yana oldukça istikrarlı bir artış kaydeden S&P 500’ün bir tür gerilemeye maruz kalabileceğinden korkuyorlar.
JPMorgan Asset Management Küresel Strateji Başkanı David Kelly, “Bilinmeyen bir şok gerçekleşecek ve bu da büyüme hikâyesini sarsacak. Böyle bir durumda piyasalarda satış dalgası göreceğiz; en çok değerlemesi şişkin olan hisseler etkilenecektir.Bu nedenle, yatırımcıların bu konuda oldukça temkinli davranması gerektiğini düşünüyorum çünkü şu anda piyasada yavaş yavaş aşırı değerlenme yaşanıyor.” uyarısında bulunuyor.
Endeksteki teknoloji ağırlığı
Goldman Sachs’ın yayınladığı bir rapora göre, S&P 500’deki en güçlü bilançoya sahip şirketler, en düşük kaliteli şirketlere kıyasla 57% fiyat-kazanç primiyle işlem görüyor. Bu fark, 1995’ten bu yana 94. yüzdelik dilime denk geliyor.
Bu durum, yatırımcıların ekonomik belirsizlik karşısında dev teknoloji hisselerine sığınmasına yol açıyor. Ancak Nvidia gibi yapay zekâ devlerinin piyasa üzerindeki ağırlığı dikkat çekici boyutlara ulaşmış durumda. Nvidia, şu an S&P 500’ün yaklaşık 8%’ini oluşturuyor ve bu oran 1981’den bu yana herhangi bir şirketin ulaştığı en yüksek seviye.
Nvidia hisseleri 2023’te 200%, 2024’te 170% ve 2025’te şimdiye kadar 30%’un üzerinde yükselerek boğa piyasasının lokomotifi oldu. Ancak Çin pazarına yönelik olası kısıtlamalar gibi riskler, şirketin yükseliş hikâyesini sekteye uğratabilir ve bu da genel endeks üzerinde baskı yaratabilir.
Piyasadaki değişimden faydalanabilecek hisseler
Endeksteki bu durum göz önüne alındığında en çok değer kazanan hisse senetleri özellikle aşırı değerlenmiş görünüyor: Goldman Sachs’ın raporuna göre, S&P 500 endeksi bu yıl şimdiye kadar 10%’un üzerinde değer kazanırken, endeksteki ortalama hisse yalnızca 3% yükseldi ve hâlâ son zirvesinin 12% altında seyrediyor.
Bu dengesizlik, küçük ölçekli hisseler ile değer odaklı hisselerin öne çıkabileceği rotasyon ihtimalini güçlendiriyor.
JPMorgan’dan Kelly, böyle bir ortamda yatırımcıların daha dengeli varlıklara yönelmesini tavsiye ederek, ABD’de değer hisselerini büyüme hisselerine tercih ettiğini, ayrıca Avrupa piyasalarında hâlen potansiyel gördüğünü söyledi.
Kelly, hisse senedi piyasasında bir hafta içinde veya önümüzdeki üç yıl içinde, 20% veya daha fazla bir düşüşle birlikte “şiddetli” bir tepki bekliyor.
Hartford Funds küresel yatırım stratejisti Nanette Abuhoff Jacobson de, “Yatırımcıların bu riski farklı sektörler ve bölgeler arasında çeşitlendirmesi kritik önemde” dedi.
Goldman Sachs ayrıca, olası bir piyasa dönüşünde bilançosu zayıf ama düşük fiyatlı bazı hisselerin öne çıkabileceğini vurguladı. Banka, Fed’in güvercinleşmesi veya makroekonomik koşulların iyileşmesi halinde bu şirketlerin kazançlı çıkabileceğine inanıyor:
- Albemarle (ALB)
- Mattel (MAT)
- Qualcomm (QCOM)
- Expedia Group (EXPE)
- Zimmer Biomet Holdings (ZBH)
- Exelixis (EXEL)
- Maplebear (CART)
- Flex (FLEX)
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: CNBC
