Wells Fargo Securities’e göre S&P 500 şirketlerinin bilanço sezonunda üst üste altıncı çeyrekte de çift haneli büyüme kaydetmesi bekleniyor. Konsensüs tahminleri, 2026’nın ilk çeyreğinde hisse başına kârda yıllık bazda yaklaşık %12 artış ve satışlarda %9 büyüme öngörüyor.
Ancak dikkat çeken asıl unsur, büyüme hızından ziyade beklentilerdeki istikrar. S&P 500’ün ilk çeyrek hisse başına kâr tahminlerinde son üç ayda neredeyse hiç değişiklik olmadı. Bu durum, bilanço açıklamaları öncesinde genellikle aşağı yönlü revizyonların görüldüğü klasik tabloya kıyasla, kâr görünümüne olan güvenin arttığına işaret ediyor.
Bununla birlikte, endeks genelindeki bu istikrar, sektörler arasında daha dengesiz bir tabloyu gizliyor. Yıl sonundan bu yana yapılan ilk çeyrek kâr tahmini revizyonları, sektörler arasında belirgin bir ayrışma olduğunu gösteriyor. Teknoloji ve enerji sektörlerinde yukarı yönlü revizyonlar öne çıkarken, sağlık, dayanıklı tüketim ve sanayi sektörlerinde aşağı yönlü güncellemeler görüldü.
Sonuç olarak, toplamda dengeli bir görünüm oluşsa da, kâr büyümesi giderek daha az sayıda sektöre bağımlı hale geliyor. Özellikle teknoloji sektörünün büyüme beklentilerindeki ağırlığı artarken, liderliğin tabana yayılmaması durumunda bu büyümenin sürdürülebilirliği sorgulanıyor.
Makro göstergeler ise daha temkinli bir tablo çiziyor. Modellemeler ve konsensüs tahminleri karşılaştırıldığında, 2026’nın ilk çeyreğinde satış büyümesinin yaklaşık %8,5 ile beklentilerin bir miktar gerisinde kalabileceği öngörülüyor. Bu da, kâr tahminleri güçlü kalsa da, talep koşullarının konsensüsün ima ettiğinden daha zayıf olabileceğine işaret ediyor.
Kâr beklentilerinin istikrarı ile makro verilerdeki yumuşama arasındaki bu ayrışma dikkat çekiyor. Bu ortamda, marjlar, ürün ve hizmet portföyü ya da sektör dağılımı, kâr büyümesinin sürmesinde yine belirleyici olabilir.
Genel olarak, açıklanacak sonuçlarda dirençli bir tablo bekleniyor. Wells Fargo, teknoloji sektörünün etkisiyle hisse başına kârda yaklaşık %2’lik bir pozitif sürpriz öngörüyor. Ancak bu, 2022 sonundan bu yana en düşük yukarı yönlü sürpriz oranı olacak ve bilanço döngüsünde daha olgun bir evreye girildiğine işaret ediyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
