ABD’de çekirdek kişisel tüketim harcamaları verisi şubat ayında aylık bazda %0,4 artarken yıllık bazda %3,0 seviyesinde gerçekleşti. Veri, aylık bazda beklentilere paralel gelirken yıllık tarafta %3,1 olan önceki seviyeye kıyasla sınırlı bir gerilemeye işaret etti ve piyasa beklentisiyle uyumlu açıklandı.
Aylık artışın %0,4 seviyesinde korunması, enflasyonun ana eğiliminde belirgin bir yumuşama olmadığını gösterirken, yıllık verideki sınırlı geri çekilme dezenflasyon sürecinin devam ettiğine işaret etse de bu sürecin oldukça kademeli ve kırılgan ilerlediğini ortaya koyuyor.
Özellikle aylık momentumun yüksek kalmaya devam etmesi, fiyatlama davranışlarındaki katılığın sürdüğünü ve enflasyonun hedef seviyelere dönüş sürecinde beklenenden daha dirençli bir yapı sergilediğini teyit ediyor.
Manşet beklentiyle uyumlu bir veri akışı görülmesine rağmen çekirdek enflasyonun %3 seviyesinde sıkışması Fed açısından rahatlatıcı olmaktan uzak bir görünüm sunuyor. Bu seviye, %2 hedefinin hâlâ belirgin biçimde üzerinde kalmaya devam ederken, enflasyonun düşüş hızındaki yavaşlamaya işaret ediyor.
Aynı anda açıklanan büyüme verisi ise daha zayıf bir makro tabloya işaret etti
ABD ekonomisi yılın son çeyreğinde %0,5 büyüyerek hem önceki %0,7’lik okumaya göre aşağı yönlü revize edildi hem de %0,7 seviyesindeki piyasa beklentisinin altında kaldı.
Bir önceki çeyrekte %4,4 gibi oldukça güçlü bir büyüme performansı sergileyen ekonomide bu sert yavaşlama, iç talebin momentum kaybetmeye başladığını ve ekonomik aktivitenin belirgin biçimde soğuduğunu gösteriyor.
Büyümedeki bu zayıflamaya karşın enflasyon tarafında anlamlı bir çözülme görülmemesi, makro görünümde daha zor bir dengeye işaret ediyor. Talebin yavaşladığı ancak fiyat baskılarının kalıcı olduğu bu yapı, politika yapıcılar açısından “rahatsız edici bir kombinasyon” oluşturmaya devam ediyor.
Bugünkü veri seti, Fed’in mevcut “bekle-gör” ve temkinli duruşunu destekler nitelikte. Enflasyonda belirgin bir iyileşme görülmeden büyümedeki yavaşlama tek başına politika değişikliği için yeterli görünmüyor. Bu çerçevede, faiz indirimlerine yönelik beklentilerin daha ileri bir takvime ötelenmesi ve “daha uzun süre yüksek faiz” senaryosunun güç kazanması muhtemel görünüyor.
Öte yandan büyüme tarafındaki aşağı yönlü sürpriz, ekonomik aktivitenin düşündüğünden daha hızlı soğuyabileceğine işaret ederek ileriye dönük riskleri artırıyor. Bu da ilerleyen dönemde Fed’in manevra alanını daha da daraltabilecek bir unsur olarak öne çıkıyor.
Hisse senedi piyasaları açısından bakıldığında ise zayıf büyüme ve dirençli enflasyon kombinasyonu, özellikle risk iştahı üzerinde baskı yaratabilecek bir görünüm sunuyor.
Dolayısyıla bu veriler, piyasalar açısından net bir yön üretmekten ziyade mevcut belirsizlikleri artıran bir tablo ortaya koyarken yarın açıklanacak enflasyon verisi bu dengenin hangi yönde kırılacağını belirleyecek temel unsur olmaya devam edecek.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
