Obezite salgınına karşı umut vadeden bir tedavi geliştiren ilaç şirketleri, bu başarılarının ardından yatırımcıların ilgisini çekmişti. Şimdi ise yatırımcılar, daha çok estetik bir sorun olan kellik üzerine çalışan yeni nesil şirketlere yöneliyor.
ABD’de yaklaşık 50 milyon erkek ve 30 milyon kadını etkileyen erkek tipi saç dökülmesine karşı, 1990’ların sonlarından bu yana yeni bir ilaç onaylanmadı. Ancak yeni tedavi umutları, şubat ayında halka arz edilen Veradermics’in (MANE) hisselerinde yüzde 500’e yakın bir artışa yol açtı. Absci’nin (ABSI) hisseleri ise 2026’da iki kattan fazla değer kazandı. Cosmo NV de deneysel erkek tipi saç dökülmesi tedavisinde olumlu sonuçlar elde etti; ancak şirketin Zürih’te işlem gören hisseleri, ABD’li rakiplerinin başarısı nedeniyle baskı altında kaldı.
Saç ekimi için uygun olmayan ya da bu işlemi karşılayamayanlar için iki temel seçenek bulunuyor: Reçetesiz satılan ve Rogaine’in etken maddesi olan topikal minoksidil veya reçeteyle verilen ve Propecia markasıyla bilinen finasterid. Ancak bu ilaçların ciddi yan etkileri olabiliyor; minoksidil kalp çarpıntısına, finasterid ise cinsel istekte azalmaya yol açabiliyor. Wall Street, yeni tedavileri, GLP-1 kilo kaybı ilaçlarında olduğu gibi, cepten ödeme yapmaya istekli geniş bir tüketici kitlesiyle büyük bir fırsat olarak görüyor.
Needham analisti Gil Blum, Absci için “AL” tavsiyesi verirken, “İnsanlar saçlarını taşımak için Türkiye’ye kadar uçuyor. Bunu saç ekimi olmadan yapabildiğinizi düşünsenize?” ifadelerini kullandı.
İlaç üreticileri ve yatırımcılar, Eli Lilly’nin piyasa değerini 1 trilyon doların üzerine taşıyan ve Novo Nordisk’i kısa süreliğine Avrupa’nın en değerli şirketi yapan kilo kaybı ilaçlarındaki başarının tekrarlanmasını umuyor.
Piyasaya en yakın adaylardan biri, Cosmo’nun erkek tipi saç dökülmesinin temel nedenini, saç kökünde doğrudan etkili bir hormonu bloke ederek hedefleyen topikal ilacı clascoterone. Şirket, bu tedavinin portföyündeki “en büyük fırsat” olabileceğini belirtiyor ve 2027’nin ilk çeyreğinde ABD’li düzenleyicilere yeni ilaç başvurusu yapmayı planlıyor. Clascoterone yüzde 5 topikal solüsyonu, Cosmo’nun akne tedavisi ürünü Winlevi’de de kullanılan aynı etken maddeyi içeriyor.
Yeni ilaçların ABD’de raflara çıkması muhtemelen bir yıldan uzun sürecek olsa da, analistler Cosmo hisselerinin önümüzdeki 12 ayda neredeyse iki katına çıkmasını bekliyor.
Jefferies analistleri, Cosmo’nun erkek tipi saç dökülmesi tedavisinin küresel satışlarının, “uygun bir ticari ortak bulunması halinde”, 3 milyar dolara ulaşabileceğini öngörüyor. Aracı kurum, şirketin yıl bitmeden bir ortak bulabileceğini ve bunun hisse fiyatını destekleyebileceğini belirtti.
Obezite ilaçlarında olduğu gibi, bu alanda da birden fazla kazanan için yer var. Bloomberg tarafından takip edilen analistler, hem Cosmo hem de Veradermics için olumlu görüş bildiriyor.
Jefferies analisti Roger Song, Veradermics için en yüksek hedef fiyatı belirlerken, “Bu alan kesinlikle birden fazla ilacı kaldırabilir. Birçok saç dökülmesi hastası, reçeteli veya reçetesiz birden fazla ilaç kullanıyor; tabii karşılayabildikleri sürece, çünkü bu cepten ödenen bir pazar.” dedi.
Veradermics, nisan ayında erkek tipi saç dökülmesinde önde gelen adayı olan minoksidil tablet formülasyonunda olumlu sonuçlar açıkladı. Temmuz ayında ise kadınlarda saç incelmesi için umut vadeden orta aşama veriler paylaştı. Eğer ABD Gıda ve İlaç Dairesi’nden onay alırsa, bu ilaç kadın tipi saç dökülmesi için onaylanan ilk hap olabilir.
Öte yandan Absci, desen tipi saç dökülmesini tedavi etmek için yapay zekâ ile tasarlanmış erken aşama adayı ABS-201 üzerinde çalışıyor. Şirket, yılın ikinci yarısında ara veriler açıklamayı planlıyor.
OrbiMed’in Biotech Growth Trust Plc portföy yöneticisi Geoff Hsu, “Hem obezite hem de saç dökülmesi büyük tüketici pazarları ve bu nedenle her iki kategori de önemli gelir potansiyeli sunuyor. Eğer saç dökülmesi için güvenli ve etkili bir ilaç bulunursa, bu çok büyük bir pazarın kapısını açar.” değerlendirmesinde bulundu.
Elbette ilaç geliştirme yüksek riskli bir alan; büyük getiriler kadar başarısızlık riski de var. GLP-1’ler sigortacıları ve tüketicileri ikna etmeden önce, bir nesil obezite ilacı blokbaster olmayı başaramadı; bazıları ise iflas mahkemesine gitti.
Kilo kaybı ilaçlarından önemli bir fark da var: Saç dökülmesi bir sağlık krizi değil. GLP-1’ler obeziteyle mücadelede bir silah olarak sigorta kapsamına girmeyi başardı ve modern güzellik standartlarına ulaşmak isteyen tüketicileri de cezbetti. Saç dökülmesi ilaçlarının ise tüketiciler için cepten ödeme gerektirmesi muhtemel; ancak sektörde gelecekteki satışlara dair iyimserlik sürüyor.
Wisconsin’de üç Gameday Men’s Health kliniğinin sahibi Ryan Isherwood, “Eğer hastalar için süreci kolaylaştırabilirseniz —yani ağrısız ve hap almak kadar basit hale getirebilirseniz— bence bu, tedavi edilebilecek yeni bir hasta kitlesinin önünü açar.” dedi.
Yüksek değerlemelere ve başarısızlık riskine rağmen, analistler gelecekteki kazanç potansiyeline dair iyimserliğini koruyor.
Needham’dan Blum, Absci için “Bu ya sıfır ya kahraman hikayesi. Şu an ucuz olduğu için alırdım.” değerlendirmesini yaptı.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: fortune.com
