Çin’in en büyük lisanslı görsel platformu Visual China, yapay zekâ destekli tasarım hizmetleri sunan bir şirkete dönüşme hedefiyle Hong Kong’da halka arz başvurusu yaptı.
Öne Çıkanlar:
Şirketin içerik lisanslama gelirleri geçen yıl %14 düşerek toplam cironun %70’inin altına geriledi.
Visual China, 2019’da Event Horizon Teleskobu ekibi tarafından kamuya ücretsiz sunulan bir kara delik fotoğrafı için ücret talep etmeye çalışınca gündeme gelmişti.
Üretici yapay zekâ, yaratıcı sektörlerde olduğu gibi görsel içerik tedarikinde de köklü değişikliklere yol açıyor. Haber, kurumsal pazarlama veya reklam kampanyaları için şirketler uzun yıllardır Getty Images (NYSE: GETY) ve Shutterstock (NYSE: SSTK) gibi platformlardan görsel temin ediyordu. Ancak yapay zekâ tabanlı araçların hızla yaygınlaşması, birçok kullanıcının aracıya ihtiyaç duymadan kendi görsellerini üretmesini sağladı.
Buna rağmen, lisanslı görsel sektörünün köklü oyuncuları, geniş içerik arşivlerinin hâlâ değerli bir varlık olduğunu düşünüyor ve kendilerini içerik ile yapay zekâ yeteneklerini bir arada sunan entegre platformlara dönüştürüyor. Çin’in en büyük stok görsel sağlayıcısı Visual China (000681.SZ) da halka arzdan elde edeceği fonları yapay zekâ hizmetlerine yatırmayı planlıyor.
Visual China’nın kurucusu Chai Jijun, kariyerine China Youth Daily’de foto muhabiri olarak başladıktan sonra içerik lisanslama işine yöneldi. Şirket, 2016’da Bill Gates’in kurduğu Corbis’in görsel lisanslama bölümünü satın alarak uluslararası telifli içerik portföyüne erişim sağladı. Ardından 500px fotoğrafçı topluluğunu bünyesine kattı ve Chengdu Guangchang Creative Technology’de kontrol hissesi elde ederek görsel, video, ses ve 3D modelleri kapsayan bir içerik ekosistemi oluşturdu.
2025 sonu itibarıyla şirket, 700 milyonun üzerinde içerik varlığını yönetiyor, 800 binden fazla içerik üreticisiyle çalışıyor ve 300 telif ajansıyla iş birliği yapıyor. Halka arz izahnamesinde yer alan üçüncü taraf araştırmalara göre Visual China, geçen yıl Çin’de görsel içerik lisanslama pazarında gelir açısından ilk sırada yer aldı ve reklam ajanslarından teknoloji devlerine, kamu kurumlarından küçük işletmelere kadar geniş bir müşteri kitlesine hizmet verdi.
Ticari uygulamaları ve telif hakkı uygulamaları ise zaman zaman tartışma konusu oldu. 2019’da Visual China, Event Horizon Teleskobu ekibi tarafından kamuya ücretsiz sunulan bir kara delik fotoğrafını ücretli olarak listeleyince büyük tepki çekti. Bu olay, ticari bir platformun kamuya açık bir varlıktan gelir elde edip edemeyeceği tartışmasını başlattı.
Şirketin uzun süredir uyguladığı telif hakkı koruma modeli de eleştirildi. Medyada çıkan haberlere göre, bazı kullanıcılar ihlal bildirimleri aldıktan sonra ücretli müşteri olmaya zorlandı. Şirket, yaptırımların lisanslama gelirlerini artırdığı bir iş modeli geliştirmekle suçlandı. Visual China, içerik üreticilerinin haklarını koruduğunu ve ana işinin telif koruma ile lisanslama olduğunu savundu. İnternet düzenleyicileri ise şirket yöneticileriyle görüşerek platformu geçici olarak kapattı ve bir düzeltme süreci başlattı.
Büyük müşteri sayısı azalıyor
Bu tartışmalar, şirketin ana gelir kaynağı olmaya devam eden içerik lisanslamaya olan yüksek bağımlılığını gözler önüne serdi. Halka arz başvurusuna göre, içerik lisanslama gelirleri 2023’te 575 milyon yuan (85 milyon dolar) iken, bir yıl sonra 610 milyon yuana yükseldi ancak geçen yıl %14 düşüşle 524 milyon yuana geriledi. İçerik lisanslamanın toplam gelirdeki payı ise %75’ten %67’ye düştü. Bu gerilemede pazarlama bütçelerinin daralması ve yapay zekâ kullanımının satın alma alışkanlıklarını değiştirmesi etkili oldu.
Ana müşteri olarak görülen hesapların sayısı 2023’ten 2025’e %7,5 azalarak 17.244’ten 15.956’ya düştü. Brüt kâr marjı 2023’te %51,2 iken 2025’te %41,7’ye geriledi. Net kâr ise 154 milyon yuandan 92,67 milyon yuana düştü.
İş modeli baskı altındayken Visual China, özelleştirilmiş içerik gibi yeni büyüme alanları arıyor. Kurumsal müşterilere grafik tasarım, video prodüksiyonu ve markalı iletişim içeriklerini kapsayan paket hizmetler sunuluyor. Bu segmentin geliri 2023’te 152 milyon yuandan 2025’te 209 milyon yuana yükseldi ve toplam gelirdeki payı %19,4’ten %26,9’a çıktı. Müşteriler artık tekil görsel satın almak yerine reklam tasarımı, kısa video ve yapay zekâ üretimi gibi entegre çözümleri tercih ediyor.
Şirket ayrıca yapay zekâ eğitim hizmetlerine de adım attı. Veri toplama, temizleme, etiketleme, hak doğrulama ve lisanslama gibi hizmetler sunuluyor. Visual China, büyük dil modeli geliştiricisi MiniMax’e (0100.HK) de yatırım yaptı. Yapay zekâ modellerinin giderek daha fazla yasal ve doğrulanabilir veriyle eğitilmesi gerektikçe, Visual China’nın geniş telifli içerik portföyü stratejik bir değer kazanabilir.
Visual China’nın Hong Kong’daki yatırımcıları ikna edip edemeyeceği ise belirsizliğini koruyor. Şirket, Shenzhen borsasında yaklaşık 15 milyar yuan piyasa değerine sahip ve F/K oranı yaklaşık 50 seviyesinde. Ancak hisse fiyatı son 52 haftada sadece %11 yükseldi; bu da yatırımcıların yapay zekâ dönüşümüne temkinli yaklaştığını gösteriyor.
Getty Images da yapay zekâ lisanslama ve veri eğitimi alanında agresif adımlar atıyor ve Shutterstock ile birleşerek küresel bir görsel içerik devi oluşturmayı planlıyor. Visual China, Çin’e özgü geniş bir içerik arşivi ve yerel telif hakları konusunda derin uzmanlık sunuyor. Ancak yatırımcıların şirketi geleneksel bir içerik lisanslama sağlayıcısı mı yoksa yapay zekâ veri hizmetleri sunan bir şirket olarak mı değerlendireceği henüz net değil.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
