Victory Capital, 7 milyar dolara First Eagle Investment’ı satın alıyor

Victory Capital Holdings (VCTR), First Eagle Investment’ın (First Eagle) tamamını satın almak üzere kesin bir anlaşmaya vardığını duyurdu. Bağımsız ve özel bir küresel varlık yönetim şirketi olan First Eagle’ın yönetimi altındaki varlıklar, 31 Temmuz 2026 itibarıyla yaklaşık 222 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Satın alma işlemi, Genstar Capital ve First Eagle çalışanlarından gerçekleştirilecek.

İşlemin tamamlanmasının ardından, birleşik şirketin toplam müşteri varlıklarının yaklaşık 571 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Bu büyüklük, Victory Capital’i ABD’de halka açık en büyük geleneksel varlık yöneticilerinden biri konumuna taşıyacak.

Victory Capital Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO’su David Brown, bu satın almanın şirketin dönüşümünde yeni bir aşama olduğunu belirtti. Brown, First Eagle’ın küresel çoklu varlık, hisse senedi, sabit getirili menkul kıymetler ve CLO ile alternatif kredi dahil olmak üzere ölçekli alternatifler platformunu kapsayan çeşitlendirilmiş bir ürün portföyüne sahip olduğunu vurguladı. First Eagle’ın son üç yılda ve yıl başından bu yana pozitif net girişler elde ettiğini, yatırım yetkinliklerinin Victory Capital’in mevcut yapısıyla son derece uyumlu olduğunu ifade etti. Brown, bu işlemin Victory Capital’in yetenek havuzunu zenginleştirdiğini, platforma daha fazla yatırım yapma imkânı sunduğunu ve ABD ile uluslararası alanda dağıtım ağını güçlendirdiğini söyledi. Ayrıca, birleşik şirketin ölçeği ve kârlılık gücünün hissedarlar için avantaj sağlayacağını ekledi.

First Eagle, Victory Capital’in platformunda faaliyet göstermeye devam edecek; marka, yatırım bağımsızlığı ve mevcut yatırım süreçleri korunacak. Bu model, Victory Capital’in önceki satın almalarında da başarı getirmişti. First Eagle’ın 41 milyar dolarlık CLO ve alternatif kredi platformu, birleşik şirketin alternatif yatırımlar platformu olarak konumlanacak. İki şirket, müşteriler için sorunsuz bir geçiş sağlamak amacıyla birlikte çalışacak.

First Eagle Başkanı ve CEO’su Mehdi Mahmud, bu işlemin First Eagle ve müşterileri için olumlu bir gelişme olduğunu belirtti. Mahmud, First Eagle’ın yatırım ekiplerinin bağımsız şekilde çalışmaya devam edeceğini ve yatırım felsefesi ile süreçlerinde değişiklik olmayacağını vurguladı. Ayrıca, birleşik şirketin daha geniş bir dağıtım ağına sahip olmasının müşterilere fayda sağlayacağını, halka açık bir şirket olarak uzun vadeli yatırım kapasitesinin güçleneceğini ifade etti. Mahmud, şirketin ana paydaşlarının da bu işleme destek verdiğini söyledi.

Genstar Yönetici Ortağı Tony Salewski ise Victory Capital ile ortaklık yapmaktan memnuniyet duyduklarını belirtti. Salewski, First Eagle ekibinin liderliğinde pazar lideri bir yatırım şirketi inşa edildiğini ve Victory Capital’in First Eagle için doğru uzun vadeli ortak olduğunu dile getirdi.

Stratejik ve Finansal Faydalar

Daha geniş bir platform ve güçlü yatırım performansı

First Eagle, küresel çoklu varlık, hisse senedi ve sabit getirili ürünlerde yaklaşık 222 milyar dolar yönetiyor. 41 milyar dolarlık CLO ve alternatif kredi platformuna sahip olan şirketin, derecelendirilen yatırım fonu ve ETF varlıklarının yüzde 92’si Morningstar’dan dört veya beş yıldız aldı.

Organik büyüme ve genişleyen erişim

First Eagle, son üç yılda ve 31 Temmuz 2026’ya kadar olan dönemde pozitif net girişler elde etti. Bu işlem, kanallar genelinde anlamlı ölçüde daha büyük bir dağıtım platformu oluşturuyor.

Kârlılık artışı ve ölçek avantajı

İşlemin, 2027 düzeltilmiş hisse başına kazanç üzerinde yaklaşık yüzde 35 oranında artırıcı etkisi olması bekleniyor. Yaklaşık 280 milyon dolarlık beklenen net gider sinerjileriyle birlikte, birleşik şirketin yıllık gelirinin yaklaşık 3,2 milyar dolara ulaşacağı öngörülüyor.

İşlem Detayları

Victory Capital, First Eagle’ı toplamda yaklaşık 7 milyar dolar karşılığında satın alacak. Bu tutarın yaklaşık 4,4 milyar doları nakit, 2 milyar doları ise yeni ihraç edilecek Victory Capital hisselerinden oluşacak. Ayrıca, Victory Capital, First Eagle’ın 2032 vadeli 575 milyon dolarlık yüzde 7,25 faizli kıdemli teminatlı tahvillerini devralacak.

İşlem sonrasında Genstar’ın, tam seyreltilmiş ve dönüştürülmüş bazda Victory Capital’in yaklaşık yüzde 14,6’sına sahip olması bekleniyor. Oy hakkı ise yüzde 4,9 ile sınırlı olacak. Ekonomik çıkarlarının geri kalanı oy hakkı olmayan dönüştürülebilir imtiyazlı hisselerde tutulacak ve Genstar’ın tüm pozisyonu üç yıl boyunca satılamayacak.

Genstar, Victory Capital Holdings Yönetim Kurulu’na iki üye atama hakkına sahip olacak. Yönetim Kurulu, kapanışla birlikte 11 üyeye çıkacak. David Brown, CEO ve Yönetim Kurulu Başkanı olarak görevine devam edecek.

İşlem, düzenleyici onaylar ve müşteri onayları dahil olmak üzere olağan kapanış koşullarına tabi olacak ve 2027’nin ilk çeyreği sonunda tamamlanması bekleniyor. Victory Capital hisselerinin bu işlem kapsamında ihraç edilmesi, şirket hissedarlarının onayına bağlı olacak.

Victory Capital, işlemin finansmanı için BofA Securities ve RBC Capital Markets’ten tam taahhütlü finansman sağladı. Finansmanın, 3,5 milyar dolarlık yeni bir B tipi vadeli kredi, yaklaşık 950 milyon dolarlık yeni teminatlı tahvil ve 200 milyon dolarlık artırılmış bir revolving kredi ile sağlanması planlanıyor. Şirketin mevcut B tipi vadeli kredisi ise devam edecek.

PJT Partners, Victory Capital’in ana finansal danışmanı olarak görev alırken, şirketin yönetim kuruluna adil değer görüşü sundu. RBC Capital Markets ek finansal danışman olarak yer aldı. Willkie Farr & Gallagher LLP, Victory Capital’in hukuki danışmanı olarak işlemde görev aldı.

UBS Investment Bank, First Eagle’ın ana finansal danışmanı olarak görev yaparken, BofA Securities ek finansal danışman olarak yer aldı. Ropes and Gray LLP, First Eagle’ın hukuki danışmanı; Davis Polk & Wardwell LLP ise yönetimin hukuki danışmanı olarak işlemde yer aldı.

Victory Capital, bugün saat 08:00’de bir webcast düzenleyecek. Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO David Brown ile Başkan, Finans Direktörü ve İdari İşler Direktörü Michael Policarpo, işlemle ilgili açıklamalarda bulunacak. Webcast ve sunum, şirketin yatırımcı ilişkileri internet sitesinde yer alacak ve etkinlik sonrası tekrar izlenebilecek. Ayrıca, First Eagle hakkında bir bilgi notu da aynı adreste paylaşılacak.