Vallourec, 2026 yılının ilk yarısına ilişkin özet finansal tablolarının geçerli muhasebe standartlarına uygun olarak hazırlandığını ve Vallourec ile konsolide şirketlerin varlık, finansal durum ve kâr/zararını doğru şekilde yansıttığını belirtti. Ayrıca, ekli faaliyet raporunun yılın ilk altı ayında gerçekleşen önemli olayları, bunların finansal tablolara etkilerini, ilişkili taraflarla yapılan ana işlemleri ve kalan altı ay için ana risk ve belirsizlikleri doğru şekilde aktardığı ifade edildi.
Yarıyıl Faaliyet Raporu
Vallourec’in Pazar Ortamı: Eğilimler ve Fırsatlar
Vallourec, faaliyetlerini iki ana raporlama segmenti üzerinden yürütüyor: Boru ve Maden & Orman. 2026 yılının ilk yarısında gelirlerin %90’ı Boru segmentinden elde edildi. Bu segmentte şirket; petrol ve gaz üretimi, taşımacılığı ve dönüşümü, otomotiv, tarım, makine, inşaat, jeotermal, karbon yakalama, kullanımı ve depolama (CCUS), doğrudan lityum çıkarımı ve hidrojen depolama gibi birçok alana yönelik geniş bir boru ve hizmet portföyü sunuyor.
Boru segmentinin kârlılığında en büyük etkiyi petrol ve gaz piyasasındaki gelişmeler oluşturuyor. Maden & Orman segmentinde ise (ilk yarı gelirlerinin %10’u), Brezilya’da bir demir cevheri madeni işletiliyor; üretimin bir kısmı Jeceaba tesisine giderken, çoğunluğu yerel pazarda satılıyor. Ayrıca, okaliptüs ormanlarından elde edilen az miktarda kömür de üçüncü taraflara satılıyor.
Petrol ve Gaz Piyasası
Vallourec’in ürünleri, petrol ve gaz değer zincirinin birçok aşamasında kullanılabiliyor. Özellikle, yeraltı kuyularında yapısal bütünlük ve taşıma için kullanılan üst segment ürünlere olan talep yüksek. Bu nedenle, şirket ürünlerine olan talebin ana belirleyicisi, petrol ve gaz sektöründeki yukarı akım yatırımlarının seviyesi. Bu yatırımlar ise doğrudan petrol ve gaz fiyatlarına, dolayısıyla arz-talep dengesine bağlı.
Petrol ve Gazda Arz, Talep ve Fiyatlar
2026’nın ilk yarısında, Ortadoğu’daki çatışmalar nedeniyle petrol ve gaz piyasalarında önemli değişiklikler yaşandı. Yayın tarihi itibarıyla, Ortadoğu’daki durum oldukça değişken ve bu da petrol ve gaz piyasalarında yüksek oynaklığa yol açıyor, gelecek trendlerin öngörülmesini zorlaştırıyor.
Uluslararası Enerji Ajansı’nın (IEA) temmuz 2026 tarihli raporuna göre, küresel petrol talebinin 2026’da yaklaşık 1 milyon varil/gün azalması ve yıl genelinde ortalama 103,4 milyon varil/gün seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Bu daralmanın ana nedeni, Ortadoğu’daki çatışmaların tedarik zincirlerini bozması ve fiyatları yükseltmesiyle tüketimin baskılanması. 2027’de ise küresel petrol talebinin yaklaşık 2 milyon varil/gün artışla toparlanması öngörülüyor.
Toplam petrol arzının ise 2026’da, Ortadoğu’daki çatışmaların hızla yatışacağı varsayımıyla, ortalama 3,7 milyon varil/gün azalarak 102,6 milyon varil/gün seviyesine gerilemesi bekleniyor. Mart-haziran 2026 döneminde, küresel petrol stokları 339 milyon varil azaldı ve bu da piyasa dengesinin sıkılaştığını gösteriyor.
2027’de küresel petrol arzının 7,5 milyon varil/gün artarak 110,1 milyon varil/gün seviyesine ulaşması bekleniyor. OPEC+ üretiminin 5,3 milyon varil/gün artacağı, OPEC dışı arzın ise Körfez’deki toparlanma (+1,1 milyon varil/gün) ve Amerika kıtasındaki büyüme (+940 bin varil/gün) ile 2,2 milyon varil/gün artacağı öngörülüyor.
2026’nın ilk yarısında Brent ham petrol fiyatları ortalama 87,6 dolar/varil ile geçen yılın aynı dönemindeki 71,0 dolar/varil seviyesine göre %23 arttı. WTI fiyatları da benzer şekilde %22 artışla 82,5 dolar/varil oldu. Yıl başında 60 dolar/varil civarında olan Brent fiyatı, nisan sonunda 120 dolara kadar yükseldikten sonra sert bir düşüşle dönemi yaklaşık 70 dolar/varil seviyesinde kapattı.
Uzun vadede, birçok piyasa gözlemcisi doğal gaz talebinin petrol talebine kıyasla daha uzun süre artmasını veya en azından sabit kalmasını bekliyor. Bunun nedeni, doğal gazın elektrik üretiminde kullanılması ve kömür veya petrol ürünlerinin yerine geçerek karbon emisyonunu azaltma potansiyeli.
IEA’ya göre, 2025/26 ısıtma sezonunda küresel doğal gaz talebi Asya’daki güçlü tüketim ve bazı kilit pazarlardaki dayanıklı talep sayesinde artmaya devam etti. Ortadoğu’daki kriz öncesinde, özellikle Kuzey Amerika’daki yeni LNG projeleriyle küresel gaz tüketimi büyümeye devam ediyordu.
Ancak Ortadoğu’daki çatışma, küresel gaz piyasalarında büyük bir arz şoku yarattı. Küresel LNG ticaretinin yaklaşık %20’sinin geçtiği Hürmüz Boğazı’nın fiilen kapanması, uluslararası gaz akışını bozdu, Katar ve BAE’den LNG ihracatını önemli ölçüde azalttı ve Asya ile Avrupa piyasalarında fiyat oynaklığını artırdı. Mart-nisan döneminde bölgeden yaklaşık 20 milyar metreküp LNG arzı kaybedildi. Katar’daki büyük projelerdeki gecikmeler ve altyapı hasarı nedeniyle 2026-2030 arasında küresel piyasadan yaklaşık 120 milyar metreküp LNG arzı eksilebilir. Bu sıkılaşma, özellikle Asya’da yakıt değişimi ve enerji tasarrufu gibi talep tarafı ayarlamalarına yol açtı. Tüm bu aksaklıklara rağmen, birçok ülke doğal gazı enerji güvenliği ve ekonomik kalkınma stratejilerinin kritik bir parçası olarak görmeye devam ediyor. Özellikle Kuzey Amerika ve Ortadoğu’da, yukarı akım gaz üretimi, LNG sıvılaştırma kapasitesi ve ilgili altyapıya önemli yatırımların sürmesi bekleniyor.
Avrupa gaz fiyatlarının en iyi göstergesi olan Hollanda TTF fiyatları, 2026’nın ilk yarısında ortalama 14,6 dolar/MMBtu ile geçen yılın aynı dönemindeki 13,2 dolar/MMBtu seviyesine göre %11 arttı. Dönem boyunca, Ortadoğu’daki çatışmalardan kaynaklanan arz endişeleri ve piyasa bozulmaları nedeniyle doğal gaz fiyatlarında da yüksek oynaklık yaşandı. TTF fiyatları yıl başında 10 dolar/MMBtu’nun altındayken, mart sonunda 20 dolar/MMBtu’nun üzerine çıktı ve ilk yarıyı 14,6 dolar/MMBtu civarında kapattı.
ABD gaz fiyatlarının göstergesi olan Henry Hub fiyatları ise 2026’nın ilk yarısında ortalama 3,2 dolar/MMBtu ile geçen yılın aynı dönemindeki 3,7 dolar/MMBtu’ya göre %13 geriledi. Yılın başında soğuk hava ve yüksek mevsimsel talep nedeniyle fiyatlar yükselse de, sonrasında dengelendi. ABD’de, gaz taşımacılığı ve LNG ihracat altyapısındaki kısıtlar nedeniyle, küresel arz şoklarının fiyatlara yansıması sınırlı kaldı.
Küresel Petrol ve Gaz Yatırımları
Yukarı akım arama ve üretim (E&P) yatırımları güçlü seyrini sürdürüyor. S&P’nin haziran 2026 sonunda yayımladığı rapora göre, küresel E&P yatırımları 2020’deki 300 milyar dolardan 2025’te 557 milyar dolara çıkarak %85 arttı. 2026’da ise toplam E&P harcamalarının 514 milyar dolara gerilemesi bekleniyor. Konvansiyonel kara ve deniz yatırımlarında sırasıyla %10 ve %9 düşüş öngörülürken, geleneksel olmayan harcamaların yatay seyretmesi bekleniyor.
İleriye dönük olarak, küresel E&P harcamalarının 2030’da 643 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Özellikle deniz yatırımlarının uzun vadeli büyümenin ana itici gücü olması ve 2030’da 203 milyar dolara yükselmesi öngörülüyor. Kara yatırımlarının ise aynı dönemde 370 milyar dolardan 441 milyar dolara çıkması bekleniyor.
Kuzey Amerika Petrol ve Gaz Pazarı
Vallourec’in Kuzey Amerika gelirlerinin büyük kısmı ABD’den geliyor. ABD’de toplam sondaj kule sayısı, 2026’nın ilk yarısında ortalama 551 ile geçen yılın aynı dönemindeki 574’e göre %4 azaldı. Ancak, Ortadoğu’daki çatışmanın ardından petrol fiyatlarındaki artışla birlikte sondaj faaliyetleri son aylarda toparlandı. Şubat sonunda 550 olan kule sayısı, haziran sonunda 573’e yükseldi.
ABD’de dikişsiz OCTG fiyatları, ağustos 2024’te ton başına yaklaşık 2.110 dolar ile dip yaptıktan sonra, piyasa koşullarının iyileşmesiyle toparlandı. Ortalama fiyatlar, 2025’in ilk çeyreğinde 2.395 dolar/ton, ikinci çeyrekte 2.509 dolar/ton iken; 2026’nın ilk çeyreğinde 2.501 dolar/ton, ikinci çeyrekte 2.574 dolar/ton oldu. 2026’nın ilk yarısında ortalama fiyat 2.538 dolar/ton ile geçen yılın aynı dönemine göre %3,5 arttı.
2025’te Trump yönetimi, çelik ürünlerine yönelik tüm ticaret düzenlemelerini kaldırarak, bunların yerine %50’lik genel bir gümrük vergisi getirdi. 2026’nın ilk yarısında, ABD çelik vergilerinin tam etkisi görüldü ve dikişsiz OCTG ithalatı geçen yılın aynı dönemine göre %40’tan fazla azaldı. Vallourec’in ABD satışlarının büyük kısmı, şirketin ABD’deki entegre üretim tesislerinden sağlanan kara sondaj uygulamalarına bağlı. Bu nedenle şirket, doğrudan gümrük vergilerinden büyük ölçüde etkilenmiyor. Ancak, özellikle deniz projelerinde kullanılan büyük çaplı borular için Brezilya’daki tesislerden ithalat yapılıyor ve bu segmentte güçlü piyasa fiyatlarının gümrük maliyetlerini önemli ölçüde dengelemesi bekleniyor.
Doğu Yarımküre Petrol ve Gaz Pazarı
Vallourec’in Doğu Yarımküre gelirlerinin büyük kısmı Ortadoğu’dan, kalan kısmı ise Asya Pasifik, Afrika ve Batı Avrupa’dan geliyor.
Ortadoğu’da sondaj kule sayısı, 2026’nın ilk yarısında ortalama 501 ile geçen yılın aynı dönemine göre 25 kule (%5) azaldı. Bu düşüşte, bölgesel çatışmanın Irak gibi ülkelerde sondaj faaliyetlerini azaltması etkili oldu. Buna karşılık, Suudi Arabistan ve BAE’deki faaliyetler, stratejik petrol ve gaz projelerinin devam etmesiyle güçlü kaldı.
Ortadoğu ve Latin Amerika hariç Doğu Yarımküre’de kule sayısı, 2026’nın ilk yarısında 430 ile geçen yıla göre 2 kule arttı. Bu sınırlı artışta, Afrika’daki güçlü sondaj faaliyetleri etkili oldu. Özellikle ikinci çeyrek sonunda Afrika’da kule sayısı ocakta 100’den haziranda 120’ye yükseldi.
Ortadoğu’da dikişsiz OCTG fiyatları, 2026’nın ilk yarısında ortalama 2.198 dolar/ton ile geçen yılın aynı dönemindeki 2.192 dolar/ton seviyesine yakın seyretti. Fiyatlar, ikinci çeyrekte 2.138 dolar/tondan 2.257 dolar/tona yükseldi.
Kuzey Denizi’nde dikişsiz OCTG fiyatları, 2026’nın ilk yarısında ortalama 2.755 dolar/ton ile geçen yılın aynı dönemine göre %3 geriledi. Ancak, ikinci çeyrekte fiyatlar hafif artış gösterdi.
Güney Amerika Petrol ve Gaz Pazarı
Vallourec’in Güney Amerika gelirlerinin büyük kısmı Brezilya’dan geliyor. Brezilya’da sondaj kule sayısı, 2026’nın ilk yarısında ortalama 22 ile geçen yılın aynı dönemindeki 24’e göre %9 azaldı. Faaliyetler yıl boyunca 20-24 kule arasında dalgalandı. Brezilya’da Vallourec ürünlerinin piyasa fiyatına dair güvenilir bir üçüncü taraf göstergesi bulunmuyor.
Brezilya’daki faaliyetler büyük ölçüde devlet petrol şirketi Petrobras’ın yatırımlarına bağlı. Petrobras’ın 2026-2030 stratejik planında toplam 109 milyar dolar yatırım öngörülüyor; bunun 78 milyar doları (%72) arama ve üretime ayrılmış durumda. Bu plan, önceki döneme göre toplam yatırımda %2 azalma, E&P’de ise %1 artış anlamına geliyor. Ayrıca, E&P portföyünün 43 milyar dolarlık kısmı deniz altı pre-salt rezervlerine ayrıldı.
Önemli Gelişmeler
Raporlama Para Biriminde Değişiklik
Vallourec, 1 Ocak 2026 itibarıyla konsolide finansal tablolarında raporlama para birimini Euro’dan ABD Doları’na çevirdi. Bu değişiklik, faaliyetlerin büyük ölçüde ABD Doları üzerinden yürütülmesi nedeniyle finansal bilgilerin daha anlaşılır olmasını amaçlıyor. Fonksiyonel para birimleri değişmedi.
Ortadoğu’daki Jeopolitik Durum
Dönem içinde ve sonrasında, ABD, İsrail ve İran’ın da dahil olduğu silahlı çatışmalar, Ortadoğu’daki jeopolitik durumu önemli ölçüde kötüleştirdi. Özellikle Hürmüz Boğazı’ndaki kısmi kapanmalar ve kısıtlamalar, bölgesel lojistik ve tedarik zincirlerini doğrudan etkiledi.
Bu gelişmeler, Vallourec’in Ortadoğu’daki bazı müşterilere ürün teslimatlarında gecikmelere ve sevkiyatların yeniden yönlendirilmesine yol açtı. Ancak, etkinin bölge genelinde eşit olmadığı belirtildi. Suudi Arabistan ve BAE gibi ana pazarlarda faaliyetler güçlü kalırken, Katar, Kuveyt ve Irak’ta lojistik akışların bozulması ve artan belirsizlik nedeniyle daha fazla etkilendi.
Şirket, bugüne kadar müşteri siparişlerinde iptal yaşanmadığını açıkladı. Vallourec, tedarik zinciri ve lojistik süreçlerini aktif şekilde yöneterek hizmet sürekliliğini sağlamaya çalışıyor.
Aynı zamanda, çatışma küresel petrol ve doğal gaz fiyatlarında keskin artışa yol açtı. Bu yüksek fiyatlar, yukarı akım yatırımlarını ve Vallourec’in üst segment boru çözümlerine olan talebi desteklerken, üretim ve taşımacılık maliyetlerini de artırdı.
Şirket, bölgedeki gelişmeleri yakından izlemeye ve gerekirse operasyonlarını uyarlamaya devam ediyor.
ArcelorMittal’in Vallourec’teki Yaklaşık %10’luk Pay Satışı
ArcelorMittal, 19 Mayıs’ta Vallourec’teki yaklaşık 23,9 milyon hissesini (şirket sermayesinin %10’u) hisse başına 24,00 euro fiyatla kurumsal yatırımcılara hızlandırılmış talep toplama yöntemiyle sattı.
Bu işlem, ArcelorMittal’in sermaye tahsisi ve portföy yönetimindeki disiplinli yaklaşımını yansıtıyor. Satıştan elde edilen gelir, ArcelorMittal’in devam eden hisse geri alım programı kapsamında hissedarlara iade edilecek.
ArcelorMittal, Vallourec’in stratejisini ve yönetim ekibini desteklemeye devam ettiğini ve şirkette değer gördüğünü açıkladı. ArcelorMittal, Vallourec’teki payının yaklaşık %17,3’ünü elinde tutmaya ve yönetim kurulunda bir koltuğa sahip olmaya devam ediyor. Kalan paylar için ise 90 günlük bir satış kısıtlaması (lock-up) uygulandı.
Hissedar Dağıtımı, Hisse Geri Alım Programının Tamamlanması ve Varantların Kullanımı
Vallourec, 30 Haziran 2026’da 8 Ocak 2026’da başlattığı hisse geri alım programını tamamladı. 30 Haziran itibarıyla, ortalama 18,67 euro fiyatla toplam 5.868.656 hisse geri alındı ve yaklaşık 110 milyon euro (128 milyon dolar) harcandı. Geri alınan hisselerin 4.850.000 adedi, varantların kullanımından kaynaklanan seyrelmeyi sınırlamak için ayrıldı; kalan hisseler ise uzun vadeli çalışan teşvik planlarını karşılamak üzere kullanıldı.
Haziran ayında tüm varantlar kullanıldı ve ilgili hisseler temmuz başında yeni ihraç edilen 28.465.882 hisse ve geri alınan 4.850.000 hisse ile teslim edildi. Varantların kullanımı sonucunda, 8 Temmuz’da şirkete yaklaşık 307 milyon euro nakit girişi sağlandı.
Vallourec, 2026 takvim yılında hissedarlara yaklaşık 650 milyon euro iade etmeyi planlıyor; bunun 110 milyon eurosu hisse geri alım programına ayrıldı. Kalan tutar ise, 2026 mali yılına ilişkin 2,05 euro tutarında olağanüstü ara temettü olarak dağıtılacak. Bu temettünün ödenmesi, yönetim kurulu onayına ve olağan prosedürlere tabi olacak. Temettü için hak kullanım tarihi 3 Ağustos 2026, ödeme tarihi ise 5 Ağustos 2026 olarak belirlendi.
Bu politika, şirketin sermaye tahsisi stratejisiyle uyumlu olup, net borç/FAVÖK oranının +/- 0,5x ve likiditenin 1 milyar euro üzerinde tutulmasını içeriyor.
Ticari Başarılar
Ocak 2026’da Vallourec, XGS Energy ile suya bağımlı olmayan jeotermal sistemler için boru tedarikine yönelik stratejik bir ortaklık açıkladı. Bu iş birliği, XGS’nin Meta ile New Mexico’da başlattığı 150 MW’lık projenin ve ABD batısında planlanan toplam 3 GW’lık jeotermal projeler zincirinin önemli bir adımı oldu.
Mart 2026’da ise Vallourec, California Resources Corporation’ın (CRC) öncü karbon yakalama ve depolama (CCS) projesi Carbon TerraVault I (CTV I) için teknik gereksinimleri karşılayan korozyona dayanıklı alaşımlı borular tedarik etti. Bu proje, Vallourec’in CLEANWELL® katkısız teknolojisinin CCS uygulamasında ilk kez karada kullanılmasını sağladı.
Ayrıca mart ayında, Endonezya’daki farklı operatörlerle imzalanan beş sözleşmenin bir parçası olarak toplam 14.000 ton OCTG ürünü için iki yeni sözleşme duyuruldu. Bu siparişler, bölgede yaklaşık 140 kuyunun petrol ve gaz operasyonlarını desteklemek için toplamda 36.000 ton üst segment boru ve bağlantı anlamına geliyor. Özellikle derin deniz projelerinde, yüksek basınç ve zorlu koşullara dayanıklı çözümler gerektiren bu projelerde, operatörler Vallourec’in gelişmiş OCTG teknolojilerini tercih etti.
Nisan 2026’da, Vallourec ve Fervo Energy arasında ABD genelinde jeotermal enerjinin yaygınlaştırılmasını destekleyecek beş yıllık bir tedarik anlaşması imzalandı. Bu anlaşma, sözleşme süresince Vallourec için 800 milyon dolara kadar potansiyel gelir anlamına geliyor.
Mayıs 2026’da ise ExxonMobil Guyana Limited (EMGL) ile 2021’de imzalanan uzun vadeli anlaşma kapsamında iki yeni hat borusu siparişi alındı. Bu kapsamda, Stabroek Bloğu’ndaki Hammerhead ve Longtail projeleri için toplam 145 km’den fazla hat borusu tedarik edilecek. 90 km’lik kısmı, ExxonMobil’in Proxxima™ reçine sistemleriyle yalıtılacak. Ayrıca, korozyon önleyici kaplamalar ve korozyona dayanıklı alaşımlı borular da sözleşme kapsamında yer alıyor. Vallourec, bu teknolojiyle ticari uygulama lisansını alan ilk şirket oldu ve Brezilya’daki tesisinde yatırım yapacak.
Hüttenwerke Krupp Mannesmann GmbH (HKM) Satışı
Temmuz 2026’da Salzgitter AG, Vallourec ve Thyssenkrupp Steel Europe ile anlaşarak HKM’nin tamamını satın aldı. Böylece HKM, Salzgitter AG’nin tamamına sahip olduğu bir iştirak haline geldi. Şirket, Duisburg’daki çelik üretimini sürdürmeyi ve yeşil dönüşümü hızlandırmayı planlıyor.
Vallourec, ana iş koluna ve kilit pazarlara odaklanma stratejisi kapsamında HKM’deki azınlık payını elden çıkarma niyetini daha önce açıklamıştı. Salzgitter AG’nin bu satın alımı, Vallourec’in stratejik yeniden odaklanmasını desteklerken, HKM’ye düşük emisyonlu çelik üretiminde yeni fırsatlar sunacak.
İlişkili Taraflarla İşlemler
2026’nın ilk yarısında ilişkili ortaklarla yapılan işlemler, ağırlıklı olarak HKM’den 101 milyon dolar tutarında çelik slabı alımını içeriyor.
2026 Yılı İçin Ana Riskler ve Belirsizlikler
İran, ABD ve İsrail’in dahil olduğu çatışma, 2025 Evrensel Kayıt Belgesi’nde yer almış olsa da, olası sonuçları o dönemde tam olarak öngörülememişti. Vallourec, bu süreçte durumun operasyonel etkilerini daha iyi anlamış olsa da, belirsizlik devam ediyor.
Şu ana kadar sipariş iptali yaşanmadı. Ancak, özellikle Irak, Kuveyt ve Katar’a yapılan bazı teslimatlar yılın ilerleyen dönemine ertelendi. Gerilimin tırmanması, enerji fiyatlarında önemli artışa ve buna bağlı olarak lojistik ve üretim maliyetlerinde yükselişe yol açtı. Özellikle Ortadoğu’ya yapılan sevkiyatlarda sigorta maliyetleri de arttı.
Tüm bu gelişmelere rağmen, Vallourec risk profilinde önemli bir değişiklik beklemiyor. Ukrayna’daki savaş ve Rusya’ya yönelik yaptırımlar ise ilgili bölümde ele alınıyor.
Faaliyet Sonuçları
Yuvarlama nedeniyle, aşağıdaki tablolarda sunulan rakamlar toplamlarla tam olarak örtüşmeyebilir ve yüzdeler mutlak değerleri tam olarak yansıtmayabilir.
Gelir Tablosu
2025’in ilk yarısında 2.026 milyon dolar olan gelir, 2026’nın ilk yarısında %8,2 azalarak 1.860 milyon dolara geriledi. Satışların maliyeti %8,6 azalarak 1.279 milyon dolara düştü. Endüstriyel marj %7,2 azalarak 581 milyon dolar oldu ve gelirlerin %31,2’sini oluşturdu. Satış, genel ve yönetim giderleri %4,8 azalarak 180 milyon dolara indi. FAVÖK %3,6 azalarak 409 milyon dolar oldu ve FAVÖK marjı %22’ye yükseldi.
Sanayi varlıklarının amortismanı %12 artarak 97 milyon dolara, diğer amortismanlar %16 artarak 25 milyon dolara çıktı. Varlık değer düşüklüğü 9 milyon dolar oldu. Faaliyet kârı %3,4 azalarak 259 milyon dolara geriledi. Finansal giderler 35 milyon dolar olarak kaydedildi. Vergi öncesi kâr %11,1 azalarak 223 milyon dolar oldu. Net kâr ise %2,1 artışla 151 milyon dolara yükseldi. Grup payına düşen net kâr 131 milyon dolar olarak gerçekleşti.
Boru Satış Hacmi
2026’nın ilk yarısında boru satış hacmi, geçen yılın aynı dönemine göre %15 azalarak 515 bin tona geriledi. Bu düşüşte, Avrupa ve Asya’daki sevkiyatların azalması etkili oldu.
Maden Satış Hacmi
2026’nın ilk yarısında satılan demir cevheri üretimi, geçen yılın aynı dönemine göre %19,5 azalarak 2,6 milyon tona düştü.
Gelir
2026’nın ilk yarısında boru satışları 1.708 milyon dolar ile geçen yılın aynı dönemindeki 1.832 milyon dolara göre %6,8 azaldı (sabit kurda %9 düşüş). Grup gelirlerindeki azalma, birçok pazarda hacim ve endüstriyel faaliyetin zayıflamasından kaynaklandı; fiyat ve ürün karması ise kısmen dengeleyici oldu.
Kuzey Amerika 753 milyon dolar ile en büyük pazar olurken, Ortadoğu 427 milyon dolar ve Güney Amerika 257 milyon dolar ile onu takip etti. Kuzey Amerika’da satışlar %7, Asya’da %24, Avrupa’da %30, diğer bölgelerde %50 azalırken, Ortadoğu’da %18 artış kaydedildi. Güney Amerika ise geçen yılın aynı dönemine göre istikrarlı seyretti.
Faaliyet Alanına Göre Gelirler
Petrol, gaz ve petrokimya gelirleri yıllık bazda %5 azaldı. Endüstri gelirleri %26, enerji üretimi ve diğer gelirler ise %3 geriledi. Maden & Orman gelirleri %3 azaldı.
FAVÖK
2026’nın ilk yarısında FAVÖK, geçen yılın aynı dönemine göre %4 azalarak 409 milyon dolar oldu. FAVÖK marjı ise %22’ye yükseldi. FAVÖK’teki düşüş, daha düşük gelir ve endüstriyel marjdan kaynaklanırken, satış, genel ve yönetim giderlerindeki azalma ve diğer faaliyet kalemlerinin katkısı kısmen dengeleyici oldu.
Satışların Maliyeti ve Endüstriyel Marj
Satışların maliyeti (amortisman hariç) 2026’nın ilk yarısında 1.279 milyon dolar oldu. Endüstriyel marj, 581 milyon dolar ile gelirlerin %31,2’sini oluşturdu.
Satış, Genel ve Yönetim Giderleri
2026’nın ilk yarısında satış, genel ve yönetim giderleri 180 milyon dolar ile gelirlerin %9,7’sini oluşturdu. Araştırma-geliştirme giderleri 17 milyon dolar, satış ve pazarlama giderleri 37 milyon dolar, genel ve idari giderler ise 126 milyon dolar oldu.
Personel Giderleri
Personel giderleri 2026’nın ilk yarısında 393 milyon dolar ile geçen yılın aynı dönemine göre %1,1 arttı. Grup çalışan sayısı 30 Haziran 2026 itibarıyla 12.046’ya geriledi.
Segment Bazında Sonuçlar
Boru segmentinde, 2026’nın ilk yarısında gelirler %7 azaldı. Satış hacmi %15 düşerken, ortalama satış fiyatı %10 arttı. Boru segmenti FAVÖK’ü 334 milyon dolardan 372 milyon dolara yükseldi. Bu artışta, fiyat ve ürün karmasındaki iyileşme etkili oldu.
Maden & Orman segmentinde, satılan demir cevheri üretimi %19 azalarak 2,6 milyon tona düştü. FAVÖK ise 107 milyon dolardan 71 milyon dolara geriledi.
Nakit Akışı Sonuçları
2026’nın ilk yarısında düzeltilmiş faaliyet nakit akışı 306 milyon dolar ile geçen yılın aynı dönemindeki 293 milyon dolara göre arttı. Düzeltilmiş serbest nakit akışı ise 303 milyon dolar oldu. Çalışma sermayesinden 85 milyon dolar serbestleşme sağlandı. Toplam nakit üretimi 253 milyon dolar, hissedarlara yapılan ödemeler sonrası ise 132 milyon dolar olarak gerçekleşti.
Sanayi Yatırımları
2026’nın ilk yarısında toplam yatırım harcaması 108 milyon dolar oldu. Bu tutar, geçen yılın aynı dönemine göre 18 milyon dolar artış gösterdi.
Konsolide Finansal Tablolar
2026’nın ilk yarısında gelir 1.860 milyon dolar, satışların maliyeti 1.279 milyon dolar, FAVÖK 409 milyon dolar, faaliyet kârı 259 milyon dolar, net kâr ise 151 milyon dolar olarak gerçekleşti.
Diğer Kapsamlı Gelir
2026’nın ilk yarısında toplam kapsamlı gelir 264 milyon dolar oldu. Grup payına düşen kapsamlı gelir 244 milyon dolar olarak kaydedildi.
Nakit Akış Tablosu
2026’nın ilk yarısında faaliyetlerden elde edilen net nakit 354 milyon dolar, yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışı 89 milyon dolar, finansman faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışı ise 147 milyon dolar oldu. Dönem sonunda toplam nakit 1.231 milyon dolara yükseldi.
Finansal Durum Tablosu
30 Haziran 2026 itibarıyla toplam varlıklar 5.636 milyon dolar, özkaynaklar 2.949 milyon dolar, uzun vadeli yükümlülükler 1.273 milyon dolar, kısa vadeli yükümlülükler ise 1.414 milyon dolar olarak gerçekleşti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: marketscreener.com
