BIST 100 endeksi, Mayıs ayı TÜFE verisi sonrasında 9.200 seviyesinin üstüne oturmaya çalışıyor. Haftasonu gelen İstanbul enflasyonu sonrasında, TÜFE’nin daha yüksek gelebileceği beklentileri piyasada risk iştahını azaltırken bugün gelen veri sonrasında güçlü alımlar gözlemleniyor.
Piyasaının Mayıs ayına ilişkin enflasyon beklentileri 2% civarında şekilleniyordu. 2,83% gelen İstanbul enflasyonu sonrasında piyasada dün panik satışları hakim olsa da mayıs ayı TÜFE verisi aylık 1,53% olarak gerçekleşti.
Özellikle bankacılık hisselerinde alımların yoğunlaştığını gözlemleniyor. Bankacılık endeksi (XBANK) güncel olarak 5,3% yükselişle en fazla yükselen endeks konumunda.
Borsanın Aradığı Katalizör
Mart sonunda rezervlerin erimeye başlaması ile beraber TCMB’nin sert önlemler alması ve piyasadaki likiditeyi çekmek amacıyla piyasayı 49% faizden fonlaması, yurt içinde paranın yeniden para piyasası fonları ve mevduata kaymasına neden oldu. Ayrıca sanayi tarafından şikayetler artarken, işten çıkarmalar, konkordatolar hatta iflas söylemleri piyasada belirsizlik yaratıyordu.
TCMB, kısa vadeli hareketler hariç yaklaşık bir buçuk aydır piyasayı 49% faizle fonladı. TCMB Piyasa Katılımcıları Anketine göre gelecek yıl Nisan ayı enflasyonunun 25% olacağı öngörülmesine karşın nominal 49% bileşik 60%’ın üzerinde bir fonlama, hisse senedi fonlarından para çıkışlarına neden oldu.
Tahvil faizlerinin son 1 ayın en dip seviyelerine yerleşmesine rağmen, pay piyasasının tepki veremeyişi, gecelik faizlerin yükünü net bir şekilde gösterdi.
Bugün gelen veri sonrası ise gecelik faizlerde bir düşüş beklentisi ve faiz indirimi ihtimalleri ile beraber endekste net bir yükseliş gözlemleniyor.
Haziran Ayında Faiz İndirimi Olabilir Mi?
Enflasyon beklentilerin altında gerçekleşmiş olsa da özellikle yabancı kurumların beklentisi Temmuz ayından önce bir faiz indirimi yapılmayacağı yönünde. Fakat diğer taraftan gerçekleşen enflasyon-faiz makası ise 11% seviyelerine çıkmış durumda.
Son bir buçuk aydır gecelik faizlerin 49% seviyesinde olduğu düşünüldüğünde, TCMB’nin haftalık repo ihalelerine dönmesi ve piyasayı 46% seviyelerinden fonlamaya başlaması aslında örtülü faiz indirimine işaret edebilir.
Enflasyonun beklenen soğumayı göstermesi ise Haziran’da TCMB’nin 100 – 150 baz puan ile faiz indirimlerine başlamasını destekleyebilir. Ana takip edilecek gösterge ise Türk Lirası Gecelik Referans Faizi (TLREF) olacak.
Hangi Hisseler Başlıca Etkilenebilir?
Bankaların kârlılığının faiz oranlarına olan duyarlılığı göz önüne alındığında ilk etapta yılın ilk yarısında ortalama olarak 12% değer kaybetmiş bankacılık hisseleri göze çarpıyor.
Bankaların fonlama maliyetlerinin gerilemesiyle beraber, net faiz marjındaki artış ve tahvil faizlerinin düşmesi sonrasında tahvil değerlemelerinden elde edilen kârın artması, bankacılık sektörü kârlılığını pozitif etkileyecek.
Net faiz marjının ve özsermaye kârlılığının iyileşmesi, banka iştiraki bulunan holdingler içinde önemlii. Holdingler, banka iştiraklerinin kârlılığını enflasyon muhasebesine göre düzelttiğinden kaynaklı olarak 2024 yılı sonrasında büyük zararlar açıkladılar. Bankaların kârlılığındaki iyileşme holding hisselerinde de toparlanmalar görmemize neden olabilir.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
