TeraWulf Inc.’in CEO’su Paul Prager, 27 Ağustos 2026 tarihinde yaklaşık 137.500 adet hisse sattı. Yaklaşık 2,3 milyon dolar değerindeki bu işlem, Aralık 2025’te oluşturulan bir Rule 10b5-1 alım-satım planı kapsamında gerçekleştirildi. Bu tür planlar, şirket içi yöneticilerin önceden belirlenmiş koşullarda hisse satışı yapmasına olanak tanıyarak, içeriden bilgiyle işlem yapıldığı izlenimini azaltmayı amaçlıyor.
Son satış, 29 Haziran’da gerçekleşen ve aynı sayıda hissenin daha yüksek ortalama fiyattan satıldığı bir önceki işlemin ardından geldi. Ağustos ayındaki işlemin ağırlıklı ortalama hisse fiyatı 17,06 dolar oldu. Bu tür yapılandırılmış satışlar, yöneticilerin kişisel likidite yönetimi için rutin bir yöntem olarak öne çıkıyor ve şirketin geleceğine dair olumsuz bir sinyal anlamına gelmiyor.
Prager, bu satışa rağmen şirkette önemli bir paya sahip olmaya devam ediyor. Doğrudan ve dolaylı olarak, Beowulf E&D Holdings gibi tröstler ve kuruluşlar aracılığıyla yaklaşık 40,4 milyon hisseyi elinde bulunduruyor. Bu payın değeri yaklaşık 665 milyon dolar seviyesinde ve yöneticinin hissedarlarla güçlü bir çıkar birliği içinde olduğunu gösteriyor.
İçeriden yapılan bu işlem, TeraWulf’un agresif stratejik dönüşüm sürecinin ortasında gerçekleşiyor. Şirket, bir dönem ağırlıklı olarak Bitcoin madenciliğine odaklanırken, artık dijital altyapısını yüksek performanslı bilgi işlem ve yapay zeka iş yükleri için kullanmaya başlıyor. Bu stratejinin temel taşlarından biri, yapay zeka şirketi Anthropic ile imzalanan 20 yıllık veri merkezi kira anlaşması.
Bu anlaşma, yaklaşık 19 milyar dolarlık başlangıç sözleşmeli gelir içeriyor ve şirketin kurumsal bilgi işlem sektöründe istikrarlı, uzun vadeli gelir akışlarına yöneldiğine işaret ediyor. Şu anda 102 megawatt aktif kapasiteye sahip olan şirket, 336 megawatt’lık ek kapasiteyi inşa ediyor. Anthropic ile yapılan sözleşme ise 401 megawatt’lık ilave kapasiteyi kapsıyor.
TeraWulf, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 44,8 milyon dolar gelir açıkladı ve bu, %31,8’lik bir artış anlamına geliyor. Gelirin %71’i yüksek performanslı bilgi işlem (HPC) kiralamalarından elde edildi ve bu, kripto madenciliğinden uzaklaşmanın hızlandığını gösteriyor. Söz konusu dönemde HPC kira gelirleri %52 artışla 31,9 milyon dolara yükseldi.
Buna karşın, şirket GAAP bazında net zarar açıkladı. Bu zararın büyük kısmı, Google varantlarına ilişkin 755,7 milyon dolarlık nakit dışı bir giderden kaynaklandı. Yönetim, yıllık 250-500 megawatt’lık yeni sözleşme hedefini yineledi ve mali yıl için düzeltilmiş SG&A giderlerinin 75-100 milyon dolar aralığında olacağını öngördü.
Anthropic Anlaşmasının TeraWulf’un Değerlemesi İçin Önemi
Anthropic ile yapılan 20 yıllık kira sözleşmesi, sınırlı güç ve altyapının görünür nakit akışına dönüştürülmesini hedefliyor. Bu uzun vadeli taahhütler, geliri istikrara kavuşturmayı ve şirketin enerji odaklı bir altyapı sağlayıcısına dönüşümünü desteklemeyi amaçlıyor. Sözleşmede, toplam sözleşmeli geliri 33 milyar dolara çıkarabilecek uzatma opsiyonları da bulunuyor.
Wall Street analistleri, bu yapısal dönüşüme olumlu yaklaşıyor. William Blair, TeraWulf için “Outperform” notu ve 31 dolar hedef fiyat ile kapsamaya başladı. Kurum, şirketin yapay zeka için kritik enerji altyapısı sağlayıcısı rolünü vurgulayarak, son hisse fiyatı geri çekilmesini cazip bir giriş noktası olarak değerlendiriyor.
Kentucky Kamu Hizmetleri Komisyonu, TeraWulf’un Justified Data Campus’te 482 megawatt’a kadar elektrik anlaşmasını onayladı. Şirket, bu tesis için iletim ve müşteri odaklı altyapı maliyetleri dahil olmak üzere yaklaşık 4-4,5 milyar dolarlık yatırım planlıyor. Bu büyük yatırım, teknoloji şirketleri için bilgi işlem kapasitesini artırma kararlılığını gösteriyor.
TeraWulf’un Dönüşümünde Karşılaşılan Temel Riskler
Başlıca sözleşme önemli olsa da, bugünkü değeri temsil etmiyor. TeraWulf, bu anlaşmalardan anlamlı gelir elde edebilmek için önce büyük ölçekli tesisleri finanse edip inşa etmek zorunda. Şirket, çeyrek sonunda yaklaşık 3 milyar dolar nakit ve kısıtlı nakit bulundururken, yaklaşık 2,7 milyar dolar net borç taşıyor.
Veri merkezi portföyünü büyütürken önünde büyük sermaye harcamaları bulunuyor. Karşı taraf riski, inşaat gecikmeleri, teknolojik değişimler ve yeniden finansman maliyetleri gibi unsurlar, uzun vadeli sözleşmelerin ekonomik değerini azaltabilir. Yatırımcılar, stratejik dönüşümün finansal sonuçlara yansıyıp yansımadığını görmek için bu uygulama adımlarını yakından izliyor.
Kurumsal ilgi önemli ölçüde artmış durumda. İkinci çeyrekte TeraWulf’u portföyünde bulunduran hedge fon sayısı 88’e yükseldi; bu sayı bir önceki çeyrekte 68’di. Stephen Mandel’in Lone Pine Capital fonu, şirketteki pozisyonunu %21 artırarak altyapı temasına olan güvenini gösterdi. Öte yandan, açığa satış pozisyonları yüksek seyrediyor; ağustos ortası itibarıyla 107,16 milyon hisse açığa satılmış durumda.
Hisse fiyatı, Ağustos 2026 sonunda 15-17 dolar aralığında işlem gördü ve yaz aylarındaki zirvelerden geriledi. Yıllık bazda %273’lük bir artış kaydedilse de, bilanço sonrası piyasa öncesi işlemlerde hisseler %-1,59 değer kaybetti. Yatırımcıların, içeriden satışları tek başına bir gösterge olarak değil, finansman kilometre taşları ve kiracı yoğunluğu gibi diğer önemli faktörlerle birlikte değerlendirmesi öneriliyor.
TeraWulf’un izlediği yol, kripto para madenciliğinden yapay zeka odaklı bilgi işlem sektörüne geçişte sektör genelindeki dönüşümü yansıtıyor. Şirketin Anthropic ile yaptığı gibi büyük ölçekli kira sözleşmeleri, dijital altyapı ekosisteminde önemli bir oyuncu olmasını sağlıyor. Yeni kapasitenin devreye alınmasıyla birlikte, piyasa bu dönüşümün istikrarlı ve uzun vadeli büyüme vaadini karşılayıp karşılamadığını yakından takip edecek.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ainvest.com
