Tepper, tarihi rallisi sırasında SanDisk’ten çıktı; hisseler zirveden yüzde 30 geriledi
David Tepper, Sandisk (SNDK) hisselerinde çeyreğin en disiplinli portföy hamlelerinden birini yapmak için zirveyi tam olarak yakalamak zorunda değildi. Appaloosa Management’ın son 13F raporuna göre, milyarder yatırımcı, şirketin tarihindeki en güçlü yükselişin yaşandığı çeyrekte bellek çipi üreticisinden tamamen çıkış yaptı.
O tarihten bu yana SanDisk hisseleri, haziran sonundaki zirvesinden bu yana yüzde 30’dan fazla değer kaybetti. Bu durum, dik bir yükselişin ardından kârı ne zaman realize etmenin doğru olacağına karar vermenin zorluğunu ortaya koyuyor.
SanDisk İçin Tarihi Bir Çeyrek
Appaloosa’nın ikinci çeyrek 13F raporunda, fonun ilk çeyrek sonunda elinde tuttuğu 281.250 SanDisk hissesinin tamamından çıktığı görülüyor. Ancak bu rapor, yalnızca 30 Haziran itibarıyla portföydeki varlıkları gösteriyor ve hisselerin çeyrek içinde tam olarak ne zaman satıldığını belirtmiyor.
Bu ayrıntı önemli çünkü SanDisk’in ikinci çeyreği, yatırımcıların daha önce gördüklerinden oldukça farklıydı. Yapay zekâya yönelik bellek çiplerine olan talebin artmasıyla birlikte, şirketin hisseleri çeyrek boyunca yüzde 200’den fazla yükseldi ve bu, SanDisk’in şimdiye kadarki en güçlü çeyreklik performansı oldu. Hisseler, haziran sonunda yaklaşık 2.350 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra yön değiştirdi.
Tepper’ın yükselişin başında mı, ortasında mı yoksa sonunda mı satış yaptığı bilinmese de, net olan bir şey var: Appaloosa, hissedeki düzeltme başlamadan önce tamamen çıkış yapmıştı.
Zamanlamanın Önemi
Bu işlemi mükemmel zamanlanmış bir çıkış olarak değerlendirmek cazip olabilir. Ancak yatırımcıların bu sonuca varmaması gerekiyor. 13F raporları, bir hedge fonunun ABD hisse portföyünün yalnızca çeyrek sonu anlık görüntüsünü sunar; işlem zamanlamasını göstermez. Tepper, SanDisk zirveye ulaşmadan haftalar önce de satmış olabilir, zirveye yakın bir zamanda da. Rapor bu konuda bilgi vermiyor.
Yine de bu işlem, başka bir önemli noktayı gösteriyor. Profesyonel yatırımcılar, olağanüstü kazançların ardından her son kuruşu kazanmaktan çok risk yönetimine odaklanıyor. Güçlü bir yükselişte satış yapmak, bazen zirveyi tam olarak yakalamaya çalışmaktan daha tercih edilebilir.
Bu yaklaşım, Appaloosa’nın portföyünde başka yerlerde de görülüyor. Aynı çeyrekte fon, Micron Technology (MU) pozisyonunu tamamen kapatmak yerine yaklaşık yüzde 41 oranında azalttı. Bu da Tepper’ın, olağanüstü kazançlar elde eden bir sektörde seçici şekilde risk azaltmaya gittiğini gösteriyor.
Yatırımcılar İçin Büyük Ders
SanDisk’in yüzde 30’dan fazla geri çekilmesi, Tepper’ın bu düşüşü öngördüğünü kanıtlamıyor ve işlemin her yönünü doğrulamıyor. Ancak bu durum, bir hissenin neredeyse dikey bir yükseliş yaşamasının ardından piyasa algısının ne kadar hızlı değişebileceğini ortaya koyuyor.
Yatırımcılar için asıl çıkarım, Tepper’ın zamanlamasını taklit etmek değil, disiplinini anlamak olmalı. Bir hisse, tarihinin en güçlü rallilerinden birini yaşadığında, asıl zor soru şirketin hâlâ cazip olup olmadığı değil, piyasanın bu iyimserliği zaten fiyatlamış olup olmadığıdır.
SanDisk yatırımcıları, şirketin yarı iletken sektöründe son yılların en dikkat çekici rallilerinden birini haklı çıkarmaya çalışırken bu soruyla mücadele etmeye devam edecek.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
