Kısa videolar son zamanlarda çok popüler olsa da Tencent Music’in son satın alması, şirketin stratejik açıdan önemli uzun formatlı ses içeriği pazarındaki konumunu güçlendiriyor.
Öne Çıkanlar:
📍 Tencent Music, 600 milyondan fazla kullanıcısı olan Çin’in önde gelen ses platformu Ximalaya için 1,26 milyar dolar ödeyecek.
📍 Ximalaya’nın ürünleri, Tesla ve Nio dahil olmak üzere 80’den fazla otomobil üreticisinin araç içi ses tekliflerine dahil edildi.
Günümüzün giderek video odaklı medya dünyasında, podcast’ler ve sesli romanlar gibi ses formatlarının ölümüne dair tahminler biraz erken olabilir.
Çin’in önde gelen çevrimiçi müzik yayın platformu Tencent Music Entertainment Group (TME.US; 1698.HK), geçen hafta Ximalaya Inc.’i satın alma planını duyurarak ses formatına büyük bir güven oyu verdi ve bu satın almayla uzun formatlı ses segmentindeki önemli bir boşluğu doldurmayı hedefliyor.
Tencent Music, anlaşmanın duyurusuna göre, adı Himalaya anlamına gelen önde gelen ses sitesi Ximalaya için 1,26 milyar dolar nakit ve hisse senedi karşılığında sermayesinin 5,2%’sine kadar olan kısmını ödeyeceğini söyledi. Tencent Music’in toplam hisselerinin 0,37%’sine eşit olan başka bir dilim, şirket belirli performans hedeflerini karşılarsa Ximalaya’nın kurucu hissedarlarına gidecek.
Ximalaya, işlem tamamlandıktan sonra mevcut operasyonlarının bir kısmını yeniden yapılandıracağını ancak mevcut markasını koruyacağını ve mevcut ürünlerini bağımsız olarak işletmeye devam edeceğini, çekirdek yönetim ekibi ve stratejik gelişim odağının bozulmadan kalacağını taahhüt etti.
Ximalaya kurucusu Yu Jianjun ve ortak CEO’su Chen Xiaoyu, bir iç mektupta, “Yalnız savaşmak yerine, kaynakları paylaşmak ve ortak Ar-Ge çabalarını sürdürmek çok daha iyidir, böylece kullanıcı deneyimini ve içerik oluşturucuların gelirini iyileştirmeye daha fazla enerji ayrılabilir.” yazdı. “Ortaklık, her bir tarafın daha uzağa ve daha iyi seyahat etmesini sağlıyor.” diye eklediler.
2013’te kurulan Ximalaya, Çin’in en eski çevrimiçi ses platformlarından biri ve bir noktada 5 milyar dolar değerindeydi. Bağımsız bir şirket olarak dört kez halka arz girişiminde bulundu. İlk olarak Mayıs 2021’de New York’ta halka arz başvurusunda bulundu. Ancak DiDi Global’in Çin’in veri güvenliği düzenlemelerine takılması ve New York borsasından çıkarılmaya zorlanmasının ardından Ximalaya da benzer sorunlarla karşılaşabileceğinden endişelenerek başvurusunu hızla geri çekti.
Şirket daha sonra Hong Kong’a yöneldi ve 2021, 2022 ve 2024’te halka arz başvurularında bulundu. Ancak bunların hepsi sonunda terk edildi.
En son başvurusunda Ximalaya, çevrimiçi ses geliri bazında 2023’te Çin’in çevrimiçi ses pazarının 25%’ini oluşturduğunu belirtti. Kullanıcı tabanının geçen yıl 600 milyon sınırını aştığını ve 318 milyon aktif aylık kullanıcının akıllı telefonlarını kullanarak materyallerine eriştiğini, böylece Çin’in en büyük çevrimiçi ses platformu olduğunu söyledi.
Şirket, 2018 ile 2022 arasındaki beş yılda toplam 3,17 milyar yuan (440 milyon dolar) zarar kaydetti, ancak 2023’te çoğunlukla büyük ölçekli personel işten çıkarmaları ve pazarlama ve promosyon harcamalarındaki kesintiler sayesinde 3,74 milyar yuan kâr etti. 2021 ile 2023 arasında toplam maaş bordrosunun yaklaşık 40%’ına denk gelen 1.705 çalışanı işten çıkardı.
Bu kesintilerin ardından şirketin gelir büyümesi 2021’deki 43,7%’den 2023’te sadece 1,7%’ye düştü. Abonelik geliri büyümesi de bu süre zarfında 15,9%’dan 8,4%’e düşerken, mobil kullanıcı tabanının büyümesi 24,4%’ten sadece 3,9%’a geriledi. Kötüleşen metrikler, yoğun rekabete maruz kalmaya devam ederken Ximalaya’nın kârlarının sürdürülebilirliği konusunda soru işaretleri yarattı.
Tencent Music’in 2022 gibi erken bir tarihte Ximalaya ile potansiyel bir birleşme hakkında görüştüğü bildirildi, ancak görüşmeler marka bağımsızlığı ve yönetim gibi konulardaki anlaşmazlıklar nedeniyle sonunda çöktü. Bununla birlikte, potansiyel bir satın almanın hâlâ mümkün olduğuna dair spekülasyonlar, bu yılın nisan ayında bir Ximalaya biriminin kayıtlı sermayesini 2,8 milyar yuana keskin bir şekilde artırmasının ardından geri döndü. Bu gerçekten de doğru çıktı.
Araç içi ses girişi
Tencent Music, kendi Penguin FM hizmetini 2023’te kapattı ve 2021’de satın alınan “Tembel Adamlar” sesli kitap platformunun pazar varlığı sınırlı olup, teklifleri web edebiyatıyla sınırlı. Yeni satın alma, 5,2 milyondan fazla sesli kitap ve 240.000 podcast programının eklenmesiyle Tencent Music’in uzun formatlı ses segmentindeki zayıf kanadını önemli ölçüde güçlendirecek.
Ximalaya ayrıca Tencent Music’e otomobil ses pazarına bir giriş sağlayacak, çünkü ilkinin ürünleri artık Tesla ve Nio gibi 80’den fazla otomobil şirketinin araç içi ses tekliflerine dahil edilmiş durumda. Ximalaya’nın geniş kütüphanesi ayrıca Tencent Music’in geliştirmekte olduğu akıllı araç içi platform için içerik sağlayacak.
Tencent Music’in güçlü finansalları da satın alma için gerekli kaynakları sağlayacak. Şirket bu yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda 8,7% artışla 7,36 milyar yuan gelir elde ederken, net kârı 22,8% artışla 2,23 milyar yuana yükseldi. Ancak rapor aynı zamanda önemli bir kusur da içeriyordu, çünkü şirket çeyrekte 20 milyon aylık aktif kullanıcı kaybetti.
Kısa videolar şu anda çok popüler olsa da, ses pazarı hâlâ kısa video sensasyonu TikTok’un ana şirketi ByteDance’in aklında. Şirketin Novel FM’i ücretsiz hizmet modelini kullanarak hızla genişledi ve düşük maliyetli sesli kitap pazarında bir yer edindi. Uygulamanın TikTok’u Dinleme işlevi, kısa videoları kolayca seslere dönüştürme yeteneğiyle geleneksel ses platformlarından çok fazla trafiği saptırdı. Dedao, WeChat Reading ve Xiaoyuzhou gibi diğer ses uygulamaları da birçok kullanıcının genellikle ses dinlediği kısa zaman dilimlerini ele geçirmek için savaşıyor.
Tencent Music’in ABD hissesi, anlaşmanın duyurulduğu gün 8% yükselişle açıldı ancak daha sonra istikrarlı bir şekilde düşerek günü 0,92% düşüşle kapattı ve yatırımcıların satın alma konusunda karışık duygulara sahip olduğunu gösterdi. Şirketin Hong Kong hissesi de duyurunun ardından 1,43% düştü. Bu yatırımcı ihtiyatı, kısmen Tencent Music’in daha önce Çin’in anti-tröst düzenleyicisiyle rekabete aykırı davranışlar konusunda yaşadığı anlaşmazlığa ve Ximilaya anlaşması üzerinde benzer bir inceleme endişesine bağlı olabilir.
Stratejik açıdan bakıldığında, anlaşma Tencent Music’in içerik tekliflerini güçlendirmeye yardımcı olacak ve kârlarını artırabilir. Yatırım bankası CICC, anlaşma tamamlandıktan sonra Ximalaya’dan gelen çeşitlendirilmiş içeriğin Tencent Music’in ücretli kullanıcılarına daha iyi hizmet vermesini sağlayacağını ve uzun vadede gelir büyümesini sürdürmeye yardımcı olacağını belirtti. Şirket için “Sektör Üstü Performans” notunu korurken, Hong Kong hisseleri için 80 HK$ ve ABD hisseleri için 20,70 dolar hedef fiyatlarını belirledi. Bu fiyatlar her iki hissenin en son fiyatının 10%’dan fazla üzerinde.
Tencent Music şu anda yaklaşık 21,8 kat fiyat-kazanç (F/K) oranıyla işlem görüyor. Bu oran NetEase Cloud Music’in (9899.HK) 28,9 katından düşük ancak makul ölçüde yakın ve ilkinin hâlâ bazı yatırımcı çekiciliğine sahip olduğunu gösteriyor. Ximalaya’nın zengin içerik kütüphanesi ve içerik oluşturucu topluluğunun yanı sıra araç içi ses bağlantılarının başarılı bir şekilde entegrasyonu, şirket için yeni bir büyüme döneminin başlangıcını işaret edebilir ve değerlemede bir miktar artış potansiyeline zemin hazırlayabilir.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Benzinga
Görsel kaynak: ”
