TCMB’nin faizleri piyasa beklentilerinin 50 baz puan üzerinde 250 baz puan indirirken faiz metnindeki ifadeler sebebiyle endeks üzerinde beklenen risk iştahı gerçekleşmiyor. Karar öncesinde 1%’e yakın yükselen endeks güncel olarak negatife dönmüş durumda.
Başlıca sebeplerden birisi karar metnindeki “Enflasyon görünümünün ara hedeflerden belirgin bir biçimde ayrışması durumunda, para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır.” ifadesi enflasyonda baz olarak iyileşme gerçekleşmediği takdirde faiz indirimlerinin sona erebileceğini hatta faiz artırımı dâhi gerçekleştirilebileceğini göstermekte.
Burada risk iştahını baskılayacak konu; sadece enflasyon görünümünün bozulması değil, TCMB’nin ara hedef olarak 2025 yılı için belirlediği %24’lük hedefe göre metinde ifade yer alması.
Çünkü TCMB’nin ara hedef dışında kendi beklentisi %29 seviyesinde bulunuyor. Fakat faiz kararını metinde geçirdiği ifadeyle ara hedef olan %24’e göre ayarlamaları, burada TCMB’nin şahin görünüme büründüğü göstermekte. Yani TCMB %24’lük hedefe ulaşmak için faiz kararlarını belirleyecek ve enflasyonda sapma olması halinde indirim sürecini duraklatacak.
TCMB ayrıca “TL’de reel değerlenme enflasyon beklentilerinde düzelme vasıtası ile dezenflasyon sürecini destekleyecektir.” ifadesini de çıkartarak burada kurlarda olası oynaklıkların sinyalini verdi.
TCMB’nin ifadelerinin geçmiş dönemlere kıyasla daha karmaşık olması sonrasında endekste de volatil hareketler mevcut.
Bankacılık endeksinde ılımlı düşüş
Piyasa beklentilerinin üzerinde faiz indirimi bankacılık sektörü için pozitif gelişme olsa da TCMB’nin gelecek dönemdeki faiz kararları noktasında ara hedefe bağlı kalacağını bildirmesi burada belirsizlikleri doğurmuş durumda.
Karar sonrasında bankacılık endeksinde bulunduğu seviyeden %0,3’lük bir geri çekilme söz konusu.
Benzer etkiyi XGMYO’da da görüyoruz. Fakat faizlerin yüksek kalmasına pozitif olarak daha duyarlı sigortalarda ise yükselişler gözlemleniyor.
Sanayi hisselerinde ise şahin mesajlar sonrasında geri çekilmeler mevcut. Fakat TCMB’nin TL’de reel değerlenme ifadesini çıkartması sonrasında ihracatçı ve personel maliyeti yüksek şirketler takip ediliyor.
Son dönemde başta ihracatçı firmaların enflasyonun altında giden kura karşın maliyetlerin artması sebebiyle rekabet gücünün azalmasından kaynaklı artan şikayetler TCMB’nin metinden reel değerlenme ifadesini kaldırmasında etkili olabilir.
TL’nin olası reel değer kaybı, dezenflasyonist süreç için negatif bir gelişme olsa da, ihracatçılar nezdinde marjların büyümesinde önemli rol oynayabilir. Fakat burada TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın sonraki günlerde yapacağı açıklamalar kritik olacak. Rezervlerin güçlü seviyede olduğunu hatırlatmak gerekiyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
