Kasım ayı istihdam verisi beklentilerin üzerinde gelerek işgücü piyasasına dair algıyı kısa vadede yukarı yönlü revize etti.
Piyasa beklentisi tarım dışı istihdamda 40 bin kişilik artış yönündeyken, açıklanan veri 64 bin artış gösterdi. Böylece manşet rakam, düşük tempoya rağmen hâlâ pozitif bir istihdam yaratma kapasitesine işaret etti.
Bu noktada verinin bağlamı kritik. Hatırlatmak gerekirse, hükümetin 43 gün süren kapanması nedeniyle Ekim ayına ait birçok veri ya eksik ya da hiç toplanamamıştı. Kasım verisi, metodolojik olarak kısmen iki ayı telafi eden bir yapı taşıyor.
Bu yüzden 64 binlik artış, güçlü bir ivmeden ziyade, ertelenmiş istihdam dinamiklerinin kısmi yansıması olarak da okunabilir.
Önceki verilerle kıyaslandığında tablo hâlâ temkinli. Eylül ayı, birçok ekonomistin de belirttiği gibi, son dönemin “yüksek su seviyesi” olarak görülüyor. Sonrasında hem ADP özel sektör verileri hem de JOLTS istatistikleri, işe alımların zayıfladığını ve işgücü piyasasında bir sıkışma yaşandığını göstermişti. Dolayısıyla beklenti üstü gelen bugünkü veri, trendi tersine çeviren bir kırılmadan ziyade, yatay seyir içinde pozitif bir sapma olarak öne çıkıyor.
Kurumsal ve politik arka plan da verinin etkisini sınırlıyor. Trump yönetiminin kamu istihdamını küçültmeye yönelik adımları ve DOGE kaynaklı federal personel işten çıkarmaları, özellikle sonbahar aylarında manşet rakamları aşağı çeken yapısal bir baskı oluşturmuştu.
Fed cephesinde ise Başkan Powell’ın altını çizdiği üzere, istihdam verileri hâlen revizyona açık ve geçmiş aylarda aşırı sayım ihtimali gündemde kalmaya devam ediyor.
Para politikası beklentileri açısından, 64 binlik artış Fed’in elini tamamen bağlamasa da agresif gevşeme beklentilerini bir miktar törpülüyor. FedWatch fiyatlamalarına göre Ocak toplantısında indirimin pas geçilmesi ana senaryo olmaya devam ederken 25 baz puanlık indirime yönelik ihtimaller veri sonrası sınırlı da olsa geri çekildi. Bu da Fed’in “destekleyici ama aceleci olmayan” duruşunu koruyabileceğine işaret ediyor.
Ortalama saatlik kazançların ise aylık %0,3 artış beklentisinin altında %0,1 olarak açıklanması, enflasyondaki geri çekilmeye işaret ederek olumlu değerlendirilebilir. Perşembe günü açıklanacak enflasyon verisi, dezenflasyonun teyidi için kritik öneme sahip olacak.
Piyasa tarafında ilk tepki daha dengeli oldu. ABD vadeli endekslerinde sınırlı yükselişler görülürken, tahvil faizleri aşağı yönlü hareketini durdurdu. Altın cephesinde ise faiz indirimi beklentilerinin tamamen ortadan kalkmaması fiyatları desteklemeye devam ediyor.
Genel çerçevede, Kasım istihdam verisi ekonominin sert bir yavaşlamaya girmediğini gösteriyor; ancak yatırımcılar için ana mesaj hâlâ net: işgücü piyasası güçlü değil, ama henüz kırılmıyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
