Kurumsal Bitcoin hazinesini hızla büyüten Strive, beş günlük bir süreçte yaklaşık 1800 BTC daha satın aldı. Şirket, bu alımlar için toplamda yaklaşık 143 milyon dolar harcayarak, işlem ve diğer masraflar dahil ortalama 79.431 dolar fiyat ödedi. Bu agresif birikimle birlikte Strive’ın toplam Bitcoin varlığı 23.156 BTC’ye ulaştı. Güncel piyasa fiyatlarıyla bu miktarın değeri yaklaşık 1,8 milyar dolar seviyesinde. Dallas merkezli şirket, bu hamleyle Bullish’i geride bırakarak halka açık en büyük beşinci Bitcoin sahibi konumuna yükseldi.
Strive’ın son alımı, şirketin Bitcoin birikim hızında belirgin bir artışa işaret ediyor. Son 15 günde rezervlerine yaklaşık 3000 BTC ekleyen şirket, yalnızca ağustos ortasında 81,5 milyon dolara 1110 BTC satın aldı. Bu hızlanma, 19 Ağustos’ta başlayan dijital varlık piyasasındaki genel toparlanmayla aynı döneme denk geliyor. ABD Hazine Bakanlığı’nın bazı uzun vadeli tahvil geri alımlarının boyutunu iki katına çıkaracağını açıklaması, tahvil getirilerini aşağı çekerek riskli varlıklarda yükselişi tetikledi. Bu süreçte Bitcoin %23’ten fazla değer kazanarak 81.000 doların üzerine çıktı.
Strive Bitcoin Stratejisini Borçlanmadan Nasıl Finanse Ediyor?
Strive’ın birikim stratejisi, geleneksel borçlanma yerine ağırlıklı olarak özkaynak finansmanına dayanıyor. Şirket, ASST adi hisse senedi ve SATA imtiyazlı hisse senedi için at-the-market programlarını kullanarak kademeli şekilde sermaye topluyor. Son raporlama döneminde bu programlar aracılığıyla yaklaşık 154,6 milyon dolar elde edildi ve gelirin büyük kısmı Bitcoin alımlarına yönlendirildi. Stratejinin temel unsurlarından biri olan SATA imtiyazlı hisse senedi, günlük ödenen yıllık %13 temettü sunuyor.
CEO Matt Cole, Strive’ın tüm borçlarını sıfırladığını vurguladı. Şirketin herhangi bir marjin gereksinimi veya teminat altına alınmış Bitcoin’i bulunmuyor. Bu yapı, fiyat düşüşlerinde zorunlu tasfiyeleri önlemeyi amaçlıyor. Strive’ın yaklaşımı, en büyük kurumsal Bitcoin sahibi olan ve daha önce MicroStrategy adıyla bilinen Strategy’nin stratejisine benziyor. Kaldıraçtan kaçınan Strive, hazine büyümesini marjin çağrısı risklerinden arındırmayı hedefliyor. Ancak bu özkaynak ağırlıklı model, yeni hisse ihracı yoluyla mevcut hissedarlar için seyrelme riski yaratıyor.
Strive’ın Özsermaye ile Finanse Edilen Modelinin Riskleri Neler?
Strive’ın borçsuz modeli tasfiye riskini ortadan kaldırsa da, sürekli yeni hisse ihracı nedeniyle yatırımcıları seyrelme etkisine maruz bırakıyor. Şirket, Bitcoin alımlarını finanse etmek için yeni A Sınıfı hisseler ve SATA sürekli imtiyazlı hisse senedi ihraç ediyor. Son dönemde 3.579.147 yeni A Sınıfı hisse ihraç edildi ve bu, mevcut adi hissedarlar için %4,48’lik bir seyrelmeye yol açtı. SATA enstrümanı ise, adi hisse senedinden ayrı bir sınıfta yer alarak seyrelme etkisini azaltmak amacıyla tasarlandı.
Büyük ölçekli sermaye kullanımına rağmen, mevcut adi hissedarlar için yaratılan değer artışı sınırlı kaldı. Son birikim döneminde, efektif adi hisse başına düşen Bitcoin miktarı yalnızca %4,3 arttı. Bu dar marj, bu tür yapılarda değer artışının otomatik olmadığını ve her yeni alımla yeniden kazanılması gerektiğini gösteriyor. Hisse ve imtiyazlı hisse sayısı arttıkça bu marj daralıyor ve hisse başına değer artışını sürdürmek zorlaşıyor. Ayrıca Strive, Strategy’nin Değişken Faizli A Serisi Sürekli Stretch İmtiyazlı Hisse Senedi’nde 49,15 milyon dolarlık bir pozisyona sahip. Bu durum, iki büyük halka açık Bitcoin hazinesi arasında finansal bir bağlantı oluşturuyor.
Strive’ın stratejisi, Bitcoin’in uzun vadeli değer artışının, yüksek temettü maliyetini önemli ölçüde aşacağı varsayımına dayanıyor. SATA sermayesinin yıllık %13 getirisi, tipik kurumsal tahvillerin yaklaşık iki katı seviyesinde. Uzun süreli bir ayı piyasasında şirket, değer kaybeden bir varlığı elinde tutarken bu yüksek temettüleri ödemeye devam etmek zorunda kalacak. Yapı, zorunlu tasfiyeleri önlese de, Bitcoin beklenen performansı göstermezse sermaye erozyonu riskini ortadan kaldırmıyor. Ağustos sonu itibarıyla Strive’ın yılbaşından bu yana Bitcoin getirisi %40,8’e ulaştı ve bu, yatırımcıların birikim stratejisine ve bilanço yönetimine olan güvenini yansıtıyor.
CEO Matt Cole, şirketin 2026’da halka açık en büyük ikinci Bitcoin sahibi olabileceğini belirtti. Bu öngörü, ekim ortasında vadesi dolacak 700 milyon doların üzerindeki varantların kullanılması koşuluna bağlı. Varantların kullanılması halinde Strive, bu sermayeyi Bitcoin’e yönlendirebilir ve ek dijital kredi kapasitesi elde edebilir. Cole, ikinci sıraya yükselmenin temel senaryo olmadığını, ancak uygun koşullar oluşursa mümkün olduğunu ifade etti. Şirketin hisseleri, 2026’da en büyük 10 halka açık Bitcoin hazinesinin ortalamasına göre %82 daha iyi performans gösterdi ve bu durum, benzersiz finansman modeline yönelik piyasa duyarlılığını ortaya koyuyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ainvest.com
