Wall Street’in en yakından takip ettiği göstergelerden biri, ABD’de halka açık en büyük şirketlerin bir yıl öncesine kıyasla ne kadar daha fazla (veya daha az) kâr elde ettiğidir. Bu veri, yalnızca piyasaların değil, genel ekonominin de nabzını tutuyor. Şu anda ise bu nabız oldukça hızlı atıyor.
FactSet’in kıdemli bilanço analisti John Butters’ın CFO Daily ile paylaştığı analizine göre, pazartesi itibarıyla S&P 500 endeksinin 2026 ikinci çeyrek için birleşik kâr büyüme oranı yüzde 51 seviyesinde. (Birleşik oran, bilanço açıklayan şirketlerin gerçek sonuçları ile henüz açıklamayanların tahmini sonuçlarının birleşiminden oluşuyor.) Bu oran korunursa, endeks için 2021 ikinci çeyrekten bu yana görülen en yüksek kâr büyümesi olacak; o dönemde oran yüzde 91,6’ya ulaşmıştı.
Ancak bu büyümedeki sıçramanın büyük kısmı iki şirketten, Alphabet ve Amazon’dan kaynaklanıyor. Her iki şirket de analist beklentilerini aşan GAAP hisse başına kâr açıkladı ve yatırım gelirlerinden elde edilen gerçekleşmemiş kazançlar sayesinde önemli bir destek aldı. Alphabet, 2,88 dolarlık tahmine karşılık 9,11 dolar hisse başına kâr açıkladı. Amazon ise 1,82 dolarlık beklentiye karşılık 5,75 dolar açıkladı.
Bu iki şirket hariç tutulduğunda tablo değişiyor. Butters’ın analizine göre, S&P 500’ün birleşik kâr büyüme oranı yüzde 51’den yüzde 32,6’ya geriliyor.
Yine de Alphabet ve Amazon hariç tutulsa bile, yüzde 32,6’lık büyüme oranı S&P 500 için 2021 üçüncü çeyrekten bu yana görülen en yüksek seviye olacak; o dönemde oran yüzde 40,6’ya ulaşmıştı. Ayrıca bu, endeksin üst üste yedinci çeyrekte çift haneli kâr büyümesi kaydettiği anlamına geliyor. Bu seri, bu yıl manşetleri süsleyen yapay zekâ altyapı yatırımlarından da önceye dayanıyor.
Güçlü performans yalnızca birkaç teknoloji devine özgü değil. Toplamda 11 sektörün 10’u yıllık bazda kâr büyümesi bildiriyor; bu 10 sektörün 9’unda ise çift haneli büyüme var. Enerji sektörü, yakıt fiyatlarının desteğiyle yıllık bazda yüzde 146,3’lük bir sıçrama kaydetti. İletişim Hizmetleri sektöründe ise kârlar, büyük ölçüde yapay zekâ altyapı yatırımlarından kaynaklanan piyasa değerlemesi kazançlarıyla, yıllık bazda yüzde 116,9 arttı. Sağlık sektörü ise tek istisna olarak yıllık bazda yaklaşık yüzde 6,5’lik kâr düşüşü bildirdi.
Butters, ikinci çeyrek bilanço görüşmelerinde yöneticilerin öne çıkardığı bazı ortak temalara da dikkat çekti. “Gümrük vergisi iadesi” ifadesi, S&P 500 şirketlerinin ikinci çeyrek bilanço görüşmelerinde bugüne kadar yalnızca 35 kez geçti. Buna karşılık, “yapay zekâ” ifadesi 305, “enflasyon” ise 193 görüşmede kullanıldı. “Gümrük vergisi” ise şu ana kadar 162 görüşmede gündeme geldi.
Leaderboard
Fortune 500’de Üst Düzey Atamalar
Ash Bhumbla, 8 Eylül itibarıyla Hormel Foods’ta EVP ve finans direktörü (CFO) olarak atandı. Ekim 2025’ten bu yana geçici CFO olarak görev yapan Paul Kuehneman ise şirketin finans organizasyonunda üst düzey lider olarak kalmaya devam edecek. Bhumbla, finans alanında deneyimli bir yönetici. Hormel Foods’a Tyson Foods’tan katılıyor; burada şirketin tavuk segmentinde kıdemli başkan yardımcısı ve CFO olarak görev yaptı. 2025’te aynı zamanda Tyson’ın uluslararası segmentinin de CFO’suydu. Daha önce Perdue Farms ve International Flavors & Fragrances’ta üst düzey finans ve kurumsal gelişim rolleri üstlendi. Kariyerine Marakon Associates’te strateji danışmanı olarak başladı.
Diğer dikkat çeken atamalar:
Laurie Bergman, 24 Ağustos itibarıyla kimya üreticisi Ecovyst’te CFO olarak göreve başladı. Bergman, şirketten ayrılacak olan Michael Feehan’ın yerini aldı. Bergman, Ecovyst’e katılmadan önce temmuz 2024’ten bu yana Legacy Food Group’ta CFO olarak görev yapıyordu. Daha önce Liquid Environmental Solutions’ta CFO, UGI Corporation’da ise baş muhasebe yetkilisi, kurumsal kontrolör ve muhasebe başkan yardımcısı olarak çalıştı.
Samuel J. Poletti, 24 Ağustos itibarıyla Amrize’de CFO’luğa terfi etti. Poletti, kişisel nedenlerle görevinden ayrılan Barış Oran’ın yerine geçti. Poletti, Amrize’in 2025 haziranında NYSE’de işlem görmeye başlamasından bu yana şirketin icra komitesinde strateji ve birleşme & satın alma (M&A) sorumlusu olarak görev yapıyordu. Amrize’in bağımsız bir şirket olarak ayrılma sürecini yönetti. Poletti, Holcim’de 20 yılı aşkın süreyle M&A, finans ve strateji alanlarında çalıştı.
Büyük Anlaşma
KPMG’nin 2026 Yarıyıl M&A Pulse Anketi, 300 kurumsal ve özel sermaye yatırımcısıyla yapılan görüşmelere dayanıyor ve jeopolitik rüzgârlara rağmen ivmenin korunduğunu gösteriyor.
Kurumsal şirketlerin yüzde 84’ü, yılın ikinci yarısında işlem hacminin sabit kalmasını veya artmasını bekliyor. Uluslararası genişleme, yıl sonu 2025’te yüzde 53’ten yıl ortasında yüzde 67’ye çıkarak en önemli itici güç haline geldi. Çoğu şirket, işlemleri 500 milyon doların altında tutmaya ve yüzde 10–40 arasında mütevazı sinerji varsayımına devam ediyor.
Özel sermaye tarafında da benzer büyüme hedefleri var ancak daha temkinli bir yaklaşım söz konusu: Yüzde 45’i daha yüksek hacim beklerken, neredeyse yarısı daha uzun işlem süreleri bildiriyor ve yüzde 28’i Ortadoğu’daki gerilimler nedeniyle işlemleri duraklattı.
Buna rağmen, büyük ölçekli işlemlere olan iştah arttı. Yıl sonu 2025’te yalnızca yüzde 5 olan 1 milyar dolar üzeri işlem hedefleyen özel sermaye şirketlerinin oranı, yıl ortasında yüzde 39’a yükseldi. Ayrıca, geleneksel finansmanın yanında özel kredinin kullanımı da artıyor.
KPMG’nin yorumu: 2026’nın geri kalanı, stratejik hedeflerle disiplinli uygulamayı birleştiren yatırımcılar için avantajlı olacak.
Daha Derine
Yapay zekâ şirketleri bankalar gibi mi denetlenmeli? Wharton’un This Week in Business adlı podcast’inin son bölümünde bu konu ele alınıyor. Wharton profesörü Peter Conti-Brown, bankacılık sisteminin güçlü yapay zekâ şirketlerinin denetimi için faydalı bir model olup olmadığını tartışıyor. Yıllar öncesinden yazılmış kurallara tamamen bağlı kalmak yerine, bankacılık denetimi; kamu görevlileri ile özel kurumlar arasında süregelen diyaloglar yoluyla ortaya çıkan risklerin tespit edilmesini ve yönetilmesini içeriyor.
Duyulanlar
Amaç, benim yerime bir ikame yaratmak değil.
Harvard Business School profesörü Shikhar Ghosh, Fortune’a verdiği röportajda bu ifadeyi kullandı. Ghosh, çevrim içi bir girişimcilik kampında yapay zekâ versiyonu bulunan öğretim üyelerinden biri. Bu platformda girişimci adayları, yatırımcı sunumları, satış görüşmeleri ve yönetim kurulu toplantılarını prova edebiliyor. Ghosh, bu uygulamanın katılımcıların düşünce yapılarını hazırlamak ve zorlamak için bir yol sunduğunu, böylece “canlı olarak bir araya geldiğimizde, insan muhakemesi ve sohbetin en çok değer kattığı sorulara daha fazla zaman ayırabileceğimizi” belirtti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: fortune.com
