Benchmark Equity Research, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) 11 Haziran’da sunduğu ve iki eski piyasa yapısı kuralının yürürlükten kaldırılmasını öngören teklifinin, bu yıl ABD kripto piyasasını etkileyen en önemli düzenleme olacağını belirtti. Kurum, bu adımın halka açık blok zincirlerinde tokenlaştırılmış hisse senedi işlemleri, ödünç verme ve takas süreçlerindeki temel bir kısıtlamayı ortadan kaldıracağını savunuyor.
Geçtiğimiz hafta SEC, 2005’ten bu yana ABD hisse senedi piyasasında yönlendirme ve işlemlerin temelini oluşturan Regulation NMS kapsamındaki Rule 611 ve Rule 610(e) kurallarının kaldırılmasını önerdi. SEC, bu teklifin piyasa yapısını sadeleştirmeyi, maliyetleri azaltmayı ve rekabet ile inovasyonun ABD hisse senedi piyasalarının gelişimini şekillendirmesine olanak tanımayı amaçladığını açıkladı.
Benchmark analisti Mark Palmer, pazartesi günü yatırımcılara gönderdiği notta, bu kuralların kaldırılmasının tokenlaştırılmış hisse senetlerinin otomatik piyasa yapıcılar üzerinde işlem görmesini engelleyen temel yasal bariyeri ortadan kaldıracağını ifade etti.
Notta, Order Protection Rule olarak bilinen Rule 611’in, işlem merkezlerinin başka platformlarda gösterilen korunan kotasyonlardan daha kötü fiyatlarla işlem yapmasını engellediği ve ulusal en iyi alış-satış fiyatına uyumu zorunlu kıldığı belirtildi. Rule 610(e) ise, fiyat hiyerarşisini ihlal eden çakışan kotasyonları önleyerek kilitli ve çapraz piyasaları yasaklıyor.
Palmer, bu düzenlemelerin özellikle otomatik piyasa yapıcılar gibi merkeziyetsiz finans tabanlı işlem modellerinin önünde engel oluşturduğunu vurguladı. Bu modeller, yönlendirilmiş emir defterleri yerine sürekli fiyat eğrileri üzerinden işlem gerçekleştiriyor ve NBBO gibi piyasa koruma sistemlerine referans vermiyor.
Analiste göre, Rule 611’in kaldırılması halinde tokenlaştırılmış ve kripto hisse senedi borsaları en hızlı şekilde fayda sağlayacak gruplar arasında öne çıkıyor. Çünkü işlem yönlendirme kısıtlarının kalkması, bu platformların mevcut hisse senedi piyasası altyapısıyla daha uyumlu çalışmasına imkan tanıyacak.
Benchmark’ın notunda, bu alanda düzenlenmiş bir tokenizasyon platformu ve BlackRock’ın BUILD girişimi dahil olmak üzere tokenlaştırılmış menkul kıymetler için ihraç altyapısı sağlayan Securitize, en doğrudan potansiyel fayda sağlayıcı olarak gösterildi.
Ayrıca, dijital varlık piyasasında işlem altyapısı, aracı kurum hizmetleri ve piyasa yapıcılığı alanlarındaki rolleriyle Coinbase Global ve Galaxy Digital da potansiyel fayda sağlayıcılar arasında sıralandı.
Ancak Benchmark, teklifin gündeme gelmesine rağmen, borsa ve alternatif işlem sistemi kaydı, saklama, takas ve merkeziyetsiz finans tabanlı eşler arası işlemler için çerçeve oluşturulması gibi daha karmaşık soruların halen yanıt beklediğini belirtti.
Notta, kripto sektörünün bu konuların çözümü için ilerleyen dönemde inovasyon muafiyeti getirilmesini beklediği ifade edildi.
SEC, teklif için 60 günlük bir kamuoyu görüş süreci başlattı. Benchmark, kuralın yürürlükten kaldırılması için oylamanın 2027 başında gerçekleşmesini bekliyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: theblock.co
