Kanada’nın telekomünikasyon sektörü, yüksek hızlı genişbant ve 5G+ kablosuz bağlantı yatırımlarının hız kazanmasıyla dönüşüm geçiriyor.
Kanada hükümeti, 3,2 milyar Kanada doları bütçeli Evrensel Genişbant Fonu 2024’ü başlattığından bu yana bağlantı altyapısını hızla geliştiriyor. Bu girişim, 2026 sonuna kadar Kanada’daki hanelerin yüzde 98’ine yüksek hızlı internet erişimi sağlamayı ve 2031’e kadar ülke genelinde tam kapsama ulaşmayı hedefliyor. Bu genişleme, telekom operatörleri için daha büyük bir potansiyel pazar anlamına geliyor.
Rogers Communications (RCI), büyüme için kendine uygun bir alan buldu. Kablosuz, genişbant, kablo ve medya hizmetleri sunan büyük bir telekom ve medya şirketi olan Rogers Communications, 2026’nın ilk yarısını 11 milyon faturalı kablosuz abone ve 4,5 milyon perakende internet abonesiyle tamamladı. Şirket, 5G+ ağ yatırımlarına hız kesmeden devam ederek, Kanada’nın bağlantı hedefleri doğrultusunda dijital dönüşümden en fazla fayda sağlayacak şirketlerden biri olmayı hedefliyor.
Zararlar eşliğinde büyüme
2026’nın ilk yarısında gelirler, bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 8,9 artarak 10,2 milyar Kanada dolarından 11,1 milyar Kanada dolarına yükseldi. Maple Leaf Sports & Entertainment (MLSE) satın alımı, medya segmentindeki büyümeyi hızlandırırken, kablosuz ve kablo iş kolları da istikrarlı katkı sağlamaya devam etti.
Medya gelirleri, yıllık bazda yüzde 65 artışla 1,3 milyar Kanada dolarından 2,1 milyar Kanada dolarına yükseldi. Kablosuz iş kolunun geliri ise yüzde 0,9 artışla 5,08 milyar Kanada dolarından 5,13 milyar Kanada dolarına çıktı.
Düzeltilmiş FAVÖK, yıllık bazda yüzde 4,1 artarak 4,6 milyar Kanada dolarından 4,8 milyar Kanada dolarına yükseldi. Medya segmenti bu dönemde hızlı büyüme gösterse de, oyuncu maaşları, maç günü giderleri ve programlama maliyetleri gibi yüksek operasyonel maliyetler kârlılığı sınırladı.
Şirket, 2026’nın ilk yarısında 183 milyon Kanada doları net zarar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde ise 428 milyon Kanada doları net kâr elde edilmişti. Bu zararda, MLSE satın alımına ilişkin 1 milyar Kanada doları tutarındaki nakit çıkışı gerektirmeyen yeniden değerleme zararı etkili oldu. Ayrıca, artan amortisman, itfa ve vergi giderleri de kârlılığı olumsuz etkiledi.
Serbest nakit akışı, sermaye harcamalarının 1,8 milyar Kanada dolarından 1,5 milyar Kanada dolarına gerilemesiyle birlikte, 1,5 milyar Kanada dolarından 1,8 milyar Kanada dolarına yükseldi.
Büyüme beklentisi
Şirketin hisse fiyatı son 12 ayda yüzde 2,3 geriledi ve şu anda 51,2 Kanada dolarından işlem görüyor. Bu seviye, 52 haftalık en yüksek değer olan 56,7 Kanada dolarının altında kalmaya devam ediyor. Yatırımcılar, ağ yatırımlarının büyümeye dönüşüp dönüşmeyeceği konusunda temkinli.
Hisse, 2026 tahmini F/K oranı 25,4 ile son üç yılın ortalaması olan 18,7’nin üzerinde işlem görüyor. Bu değerleme, artan nakit akışı ve MLSE satın alımının etkilerini şimdiden fiyatlıyor.
Analistlerin genel görüşü ise olumlu. Hisseyi takip eden 16 analistin 13’ü “AL” notu verirken, 3’ü “TUT” notunu koruyor. Analistlerin ortalama hedef fiyatı 60,1 Kanada doları seviyesinde ve bu da mevcut fiyatın yüzde 19,4 üzerinde bir potansiyel anlamına geliyor. Rogers Communications’ın bir sonraki adımı, abone büyümesini ve spor ile medya portföyünden gelir yaratmayı sürdürebilirse, hissenin primli değerlemesini haklı çıkarıp çıkaramayacağına bağlı olacak.
Sistemdeki çatlaklar
Yönetim, pazardaki düşük aktivitenin brüt ve net kablosuz abone artışlarını sınırladığını açıkça belirtti. Kanada kablosuz pazarındaki rekabet, mobil kullanıcı başına ortalama geliri (ARPU) baskılamaya devam ediyor ve hizmet gelirlerinin büyümesini sınırlıyor. Planlanan MLSE satın alımı, uygulama ve finansman açısından riskler barındırırken, nüfus artışındaki yavaşlama da abone kazanımlarını olumsuz etkileyebilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: marketscreener.com
