ABD Üretici Fiyat Endeksi’nin (PPI) beklenenden yüksek gelmesiyle birlikte, Bitcoin (BTC) Perşembe günü 77.000 doların altına geriledi. ABD’de üretici enflasyonundaki artış, Hazine tahvili getirilerini %5’e yaklaştırırken, Federal Reserve’ün eylül toplantısında faiz artırabileceği beklentilerini güçlendirdi.
Ağustos ayında ABD Üretici Fiyat Endeksi bir önceki aya göre %0,4 yükseldi. Yıllık artış ise %5,4 ile %5,3’lük piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Enerji fiyatlarındaki %4,2’lik artış, petrol fiyatlarının yüksek seyretmesinin enflasyonu daha uzun süre yüksek tutabileceği endişelerini artırdı.
Çekirdek üretici enflasyonu da yüksek seviyesini korudu. Son veriler, temmuz ayına kıyasla fiyat baskılarının hızlandığını gösteriyor. Bu durum, Fed’in 15-16 Eylül’deki politika toplantısı öncesinde ek bir zorluk oluşturuyor.
Bitcoin ve diğer riskli varlıklar, ABD piyasalarının açılışıyla birlikte 77.000 doların altına indi. Bu düşüş, 10 yıllık Hazine tahvili getirisinin %4,9’un üzerine çıkması ve 30 yıllık getiri oranının 2007’den bu yana en yüksek seviyeye ulaşmasıyla aynı döneme denk geldi.
Piyasa, PPI Sonrası Fed Faiz Artışını Yeniden Fiyatlıyor
PPI raporunun ardından, Fed’in faiz politikasına ilişkin beklentiler hızla güncellendi. LSEG faiz oranı fiyatlamalarına göre, gelecek haftaki toplantıda 25 baz puanlık bir artış olasılığı veriler öncesinde yaklaşık %62 iken, rapor sonrası %70’e yükseldi. Açıklamanın hemen ardından bu oran %74’e kadar çıktı. Ekim ayına kadar en az bir faiz artışı olasılığı ise %82’ye ulaştı.
Bu değişim, Bitcoin için kritik önemde. Çünkü daha yüksek faiz oranları ve artan Hazine tahvili getirileri, devlet tahvillerini daha cazip hale getirirken, riskli varlıklar için finansal koşulları sıkılaştırıyor.
Ekonomist Mohamed El-Erian, piyasa tepkisinde önemli bir detaya dikkat çekti. Aylık PPI ve ilk işsizlik başvuruları beklentilere paralel gelse de, tahvil getirilerindeki sert yükseliş, yatırımcıların daha yumuşak bir enflasyon verisi beklediğine işaret ediyor.
Tahvil piyasasındaki tepki Perşembe günü daha da belirginleşti. 10 yıllık Hazine tahvili getirisi %4,92’ye yükselirken, seansın ilerleyen saatlerinde %5’e yaklaştı. 30 yıllık getiri ise %5,35’in üzerine çıktı.
Bitcoin açısından, hem reel hem de nominal getirilerdeki artış ve sıkılaşan para politikası beklentileri, manşet PPI verisinden daha büyük bir risk oluşturuyor. BTC, 80.000 dolar seviyesini yeniden kazanmakta zorlanırken, yatırımcıların riskli varlıklardaki pozisyonlarını azaltmaya devam etmesi halinde daha da kırılgan hale gelebilir.
Bessent’in Tahvil Geri Alımları Getirilerdeki Yükselişi Durduramadı
ABD Hazine Bakanlığı, uzun vadeli devlet tahvili piyasasında koşulları iyileştirmeye çalışırken, tahvil satışları dikkat çekici şekilde devam ediyor. Hazine Bakanı Scott Bessent’in ekibi, 10-20 yıl vadeli tahvillerdeki son geri alım operasyonunun maksimum büyüklüğünü 2 milyar dolardan 6 milyar dolara çıkardı. Perşembe günkü operasyonda yaklaşık 5,2 milyar dolarlık tahvil geri alındı.
Ancak getiriler yükselmeye devam etti. Operasyon sonrası 10 yıllık getiri %4,95’e, 30 yıllık getiri ise %5,37’ye ulaştı. Bu tepki, daha büyük bir resmi alıcının bile yatırımcıları uzun vadeli devlet tahvillerinden uzaklaştıran dinamikleri aşamadığını gösteriyor.
Piyasa yorumcusu Lukas Ekwueme, tahvil geri alımlarının artırılmasına rağmen getirilerdeki yükselişin, politika yapıcıların uzun vadeli borçlanma maliyetlerini kontrol altına almakta ne kadar zorlandığını ortaya koyduğunu belirtti. Ekwueme, Fed’in tahvil alımlarını niceliksel gevşemeye (QE) benzetse de, tahvil piyasasındaki temel endişe giderek daha görünür hale geliyor: Resmi alımlar, satış dalgasını tersine çevirmeye yetmiyor.
Ekonomistler ve tahvil stratejistleri de benzer uyarılarda bulunuyor. ING Küresel Faiz ve Borç Stratejisi Başkanı Padhraic Garvey, 6 milyar dolarlık geri alımın sadece bir “açılış hamlesi” olabileceğini, bazı yatırımcıların 10 milyar dolarlık bir operasyon beklediğini ifade etti. Wells Fargo Investment Institute’tan Tony Miano ise, tahvil geri alımlarının, artan federal açıklar, kalıcı enflasyon ve küresel tahvil arzındaki yükseliş gibi getirileri yukarı çeken faktörleri dengelemekte yetersiz kalacağını söyledi.
Goldman Sachs da benzer bir sonuca ulaşıyor. Banka, devlet borcunun vade yapısındaki değişikliğin, hükümetin temel borçlanma ihtiyacını ortadan kaldırmadığını vurguluyor. Düzenli getirilerdeki yükselişin, bozuk bir tahvil piyasasından ziyade ekonomik ve mali temelleri yansıttığı görüşü öne çıkıyor.
Bitcoin İçin Sıradaki Kritik Test: TÜFE
Bir sonraki önemli katalizör, Fed’in kararından önceki son büyük enflasyon verisi olan ağustos ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) olacak. PPI sonrası riskler belirgin şekilde arttı. Beklentilerin üzerinde gelebilecek bir TÜFE verisi, eylül ayında faiz artışı beklentilerini güçlendirebilir ve 10 yıllık tahvil getirisini %5’in üzerine taşıyabilir.
Petrol fiyatlarındaki yükseliş de tabloyu karmaşıklaştırıyor. Enerji fiyatlarındaki artış, ağustos ayı üretici enflasyonunun ana itici gücü olurken, son jeopolitik gelişmeler ham petrol fiyatlarını daha da yukarı çekti. Ağustos enflasyon verileri, eylül ayındaki enerji şokunu tam olarak yansıtmadığı için, politika yapıcılar henüz resmi enflasyon rakamlarına yansımayan fiyat baskılarını da dikkate almak zorunda kalıyor.
Bu nedenle Bitcoin, TÜFE verisi öncesinde birkaç gün öncesine kıyasla çok daha az makroekonomik destekle karşı karşıya. BTC’nin 77.000 doların altına gerilemesi, kripto piyasasının tahvil ve faiz fiyatlamalarındaki değişime şimdiden tepki verdiğini gösteriyor.
Daha yumuşak bir TÜFE verisi, tahvil getirilerini gevşetebilir ve Fed’in yakın vadede sıkılaşma beklentilerini azaltabilir. Ancak tüketici enflasyonu, üretici fiyatlarından gelen sinyali doğrularsa; olası bir eylül faiz artışı, 10 yıllık tahvil getirisinin %5’e yaklaşması ve enerji kaynaklı kalıcı enflasyonun birleşimi, Bitcoin’deki son düşüşün kısa vadeli bir düzeltmeden ziyade daha geniş çaplı bir satış dalgasına dönüşme olasılığını artırabilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ccn.com
