Polymarket, merkeziyetsiz tahmin piyasası platformu olarak öne çıkıyor. Platform, çarşamba günü önemli bir değişikliğe giderek 20 kata kadar kaldıraç ve Tesla, Bitcoin, altın, Nasdaq 100 ve Fartcoin gibi varlıklar için 67 sürekli vadeli işlem (perpetual futures) sözleşmesini devreye aldı. Ancak ABD, Kanada ve belirli diğer ülkelerdeki kullanıcılar bu işlemlere erişemiyor. Polymarket, daha önce kullanıcıların 5 dolarlık küçük bahislerle seçim sonuçlarına dair pozisyon alabildiği bir platformken, artık tek bir yanlış hamlede tüm bakiyenin silinebileceği yüksek kaldıraçlı bir türev ürünler platformuna dönüşüyor.
Polymarket’in temel ürünü, aslında “bahis” değil, ikili sonuçlu ve olasılık bazlı fiyatlanan etkinlik sözleşmeleriydi. Kullanıcılar, örneğin Kamala Harris’in kazanacağına dair 55 sentten pozisyon alıyor, olay sonuçlandığında ya 1 dolar kazanıyor ya da hiçbir şey alamıyordu. Pozisyonlar küçük kalıyor, işlemler mekanik şekilde sonuçlanıyor ve platform, belirli bir bitiş tarihi olan olaylar için en likit piyasa olma avantajını koruyordu.
Bu model, özellikle kripto odaklı yatırımcıların ilgisiyle ciddi hacimlere ulaştı. 2026 başlarında Polymarket’in aylık işlem hacmi yaklaşık 25,7 milyar dolara yükseldi. Son 30 günde toplanan işlem ücretleri 65 milyon doları bulurken, platformun geliri 15,5 milyon dolar seviyesine çıktı.
Ancak etkinlik bazlı hacim dalgalı seyrediyor. Seçim dönemlerinde zirveye çıkan hacim, gündemde önemli bir olay olmadığında hızla düşüyor. Sürekli vadeli işlemler ise bu sorunu taşımıyor; 7/24, her piyasada ve iki yönde işlem görüyor. Bu alanda, merkezi borsalarda 2025 yılında 86,2 trilyon dolarlık hacim oluştu ve bu, bir önceki yıla göre %47 artış anlamına geliyor. Polymarket, seçim dönemlerindeki ani hacim artışlarından ziyade, sürekli ve yüksek hacimli bu piyasadan pay almak istiyor.
Sürekli vadeli işlemler, ikili bahislerden farklı olarak vade sonu olmayan, teminat sürdükçe açık kalan sözleşmeler. Gerçek varlık fiyatına yakın kalması için uzun ve kısa pozisyonlar arasında belirli aralıklarla fonlama ödemeleri yapılıyor. Polymarket’te bu ödemeler saatlik olarak ve her iki yönde, saat başına azami %4 sınırıyla uygulanıyor. 20 kat kaldıraçta bu oran, küçük bir detay olmaktan çıkıyor.
Teminat mekanizması da dikkat çekici. Bakım teminatı, azami kaldıraç oranının 0,5’e bölünmesiyle belirleniyor; 20x kaldıraçta bu oran %2,5. Pozisyonun teminatı, bakım teminatının üçte ikisinin altına düştüğünde, pozisyon otomatik olarak platformun sigorta fonuna devrediliyor. 20x kaldıraçta, “güvende” olmaktan “pozisyonun sigorta fonuna devredilmesine” giden mesafe dakikalar içinde kapanabiliyor. Ayrıca, fonlama saati işlem hacmi olmasa bile işliyor. Yani, kullanıcılar piyasaya karşı değil, 20 kata kadar borçlandıkları bir havuza karşı işlem yapıyor ve teminatları anlık olarak çekilebiliyor.
Bu nedenle, işlem yapmadan önce kaldıraç oranı kadar fonlama oranı ve tasfiye çizgisi de kritik öneme sahip.
Polymarket’in sürekli vadeli işlemler lansmanı, hacim açısından oldukça sınırlı başladı. İlk gün toplam işlem hacmi 73 milyon dolar oldu. Bunun 7 milyon doları Bitcoin, 9 milyon doları Ethereum, 607 bin doları ise Solana kontratlarından geldi. Polymarket’in rakibi konumundaki Hyperliquid ise tek bir günde 7 milyar doların üzerinde hacim yaratıyor. Yani Polymarket, toplam adreslenebilir pazarın yalnızca %1’ine ulaşabildi. Giriş ücretlerini Hyperliquid’in altına çekmek (taker için %0,04, Hyperliquid’de %0,045) ve en üst seviyedeki piyasa yapıcılara ek teşvik sunmak başlangıç için önemli bir adım olsa da, derinlikli emir defterleri olmadan düşük ücretler tek başına yeterli olmuyor. İlk gün itibarıyla, Polymarket’in emir defteri henüz ısınma turunda.
Polymarket’in başarısız olduğu söylenemez. Platformun kendi token’ı yok ve 2,88 milyar dolarlık sermaye ile destekleniyor. Ayrıca, ölçeklenebilirlik için eşleştirme motorunu Rust dilinde yeniden yazıyor. Düşük sürtünmeli ve sürekli açık olan ürünlerin kazandığı bir piyasada, Polymarket’in hacmin olduğu yere yönelmesi stratejik olarak doğru bir hamle.
Ancak bireysel yatırımcılar için asıl çıkarım, küçük ölçekli siyasi bahislerle tanınan bir platformun artık 20 kata kadar kaldıraçlı türev ürünler sunan bir yapıya evrilmiş olması. Bu kaldıraçtaki her dolar, başka bir kullanıcının teminatı anlamına geliyor ve Polymarket, bu teminat üzerinden taşıma maliyeti elde etmeyi hedefliyor. Emir girmeden önce fonlama takviminizi dikkatlice inceleyin. 20x kaldıraçta, platform sabırlı olabilir; yatırımcılar için ise risk çok daha yüksek.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ainvest.com
