Kripto para, hisse senedi, endeks ve emtia bağlantılı sürekli vadeli işlemler için tek bir arayüz sunan yeni hizmetini duyuran Polymarket, bu ürünle yatırımcılara 20 kata kadar kaldıraç, derin likidite ve düşük işlem ücreti vadediyor.
İlk aşamada Bitcoin, Ethereum, Solana ve Hyperliquid’in HYPE token’ı ile birlikte altın, gümüş, West Texas Intermediate petrolü, S&P 500 ve Nasdaq 100 endekslerine dayalı işlemler açıldı. Ayrıca SpaceX hisselerinin fiyatını takip eden SPCX kontratı da ürün yelpazesine dahil edildi. Ancak SPCX sürekli vadeli kontratı, doğrudan hisse alımından farklı olarak yatırımcısına mülkiyet, oy hakkı veya şirket varlıkları üzerinde hak tanımıyor.
Kullanıcılar, fiyat yükseldiğinde kazanç sağlayan uzun pozisyon veya fiyat düştüğünde kazanç getiren kısa pozisyon açabiliyor. Maksimum kaldıraç oranı 20x olarak belirlenmiş olsa da, bu oran kontrat türüne, pozisyon büyüklüğüne ve platformun teminat kurallarına göre değişebiliyor.
Polymarket, ürünün “en derin likiditeye ve en düşük ücretlere” sahip olduğunu iddia etse de, bu iddiayı destekleyecek karşılaştırmalı verileri veya işlem hacmi, açık pozisyon ve yatırılan teminat gibi rakamları lansman sırasında paylaşmadı.
Sürekli vadeli işlemler, standart vadeli işlemlerden farklı olarak belirli bir vade sonu tarihine sahip değil. Polymarket’in perps platformunda, yatırımcı gerekli teminat seviyesini koruduğu sürece pozisyon açık kalabiliyor.
Fonlama ödemeleri, kontratın referans fiyatına yakın kalmasını sağlamak için uzun ve kısa pozisyon sahipleri arasında düzenli aralıklarla gerçekleşiyor. Sürekli kontrat, dayanak endeksin üzerinde işlem gördüğünde genellikle uzun pozisyon sahipleri kısa pozisyon sahiplerine ödeme yapıyor; kontrat endeksin altına indiğinde ise ödeme yönü tersine dönüyor.
Kaldıraç, kullanıcıya yatırdığı teminattan daha büyük bir pozisyon açma imkânı tanıyor. 20x kaldıraçta, her 1 dolarlık teminat 20 dolarlık pozisyon açılmasını sağlıyor; bu da hem kazançları hem de kayıpları büyütüyor. Polymarket, pozisyonların yalnızca teminat gereksinimleri karşılandığı sürece açık kalacağını, aksi durumda platformun işlemi tasfiye edebileceğini belirtiyor.
Sürekli vadeli işlemlerin eklenmesiyle Polymarket, iş modelini kurduğu olay kontratlarının yanına ikinci bir işlem ürünü eklemiş oldu. Tahmin piyasalarında işlemler, önceden tanımlanmış bir sonuca göre sonuçlanırken, yeni kontratlar vade sonu olmadan varlığın fiyat hareketini takip ediyor.
Örneğin, Bitcoin’e dayalı bir olay kontratı, BTC’nin belirli bir tarihte belirli bir seviyenin üzerinde olup olmayacağını sorabilir ve ödemesi bu koşulun gerçekleşip gerçekleşmemesine bağlıdır. BTC sürekli vadeli işlemi ise Bitcoin’in referans fiyatına göre hareket eder ve yatırımcı pozisyonu kapatana veya platform tasfiye edene kadar açık kalır.
Bu fark, makroekonomik işlemlerde de geçerli. Polymarket’in olay piyasaları, kullanıcıların ABD Merkez Bankası toplantısı sonucuna pozisyon almasına olanak tanırken; endeks, altın veya kripto perps ürünleri, karar öncesi ve sonrası fiyat hareketlerinde işlem yapma imkânı sunuyor.
Her iki ürünün sunulması, kullanıcılara piyasa görüşlerini farklı şekillerde ifade etme olanağı sağlıyor. Ancak kontratların ödeme yapısı ve risk profili birbirinden farklı. Olay kontratları, sonuç kesinleştiğinde sabit bir değerden kapanırken; kaldıraçlı perps kontratları, referans fiyat hareketine bağlı olarak sürekli kazanç veya kayıp üretebiliyor.
Polymarket’in bu adımı, diğer işlem platformlarının benzer ürün genişletmelerini takip ediyor. Eylül ayında Coinbase, Kanada’da nitelikli kurumsal yatırımcılara yönelik 23 kripto vadeli işlem piyasasını açmış ve desteklenen kontratlarda 10x’e kadar kaldıraç sunmuştu.
Kanada’daki hizmette ayrıca altın, gümüş, petrol ve COIN50 kripto endeksine dayalı ürünler de yer alıyor. Coinbase, bu kontratları ABD’de kayıtlı türev komisyoncusu Coinbase Financial Markets aracılığıyla, uluslararası bir muafiyet kapsamında sunuyor; ancak Kanada’daki bireysel yatırımcılar bu ürünlere erişemiyor.
Türev ürünlerin devreye alınmasının yanı sıra, Polymarket işlem altyapısında saniyede 200.000 emre kadar kapasite hedefliyor. Bu rakam, platformun önceki işlem hacminin yaklaşık 15 katı anlamına geliyor. Altyapı, ileride saniyede 400.000’den fazla emri işleyebilecek şekilde geliştiriliyor.
Yapılan testlerde, p99 gecikme süresinde 10 ila 20 kat iyileşme sağlandığı bildirildi. p99 gecikme, yoğun işlem dönemlerinde en yavaş gerçekleşen işlemleri ölçüyor. Bu sürenin düşmesi, işlem hacmi arttığında borsanın emirleri daha tutarlı şekilde işlemesine yardımcı olabiliyor. Ancak Polymarket, bağımsız bir performans değerlendirmesi yayımlamadı.
Kaldıraçlı kontratların sunulması, emir iletimi ve fiyatlandırma kontrollerinin önemini artırıyor. Küçük gecikmeler veya kısa süreli fiyat değişimleri, teminat hesaplamalarını, tasfiyeleri ve emir gerçekleşmelerini etkileyebiliyor. Özellikle yatırımcı, teminatının çok üzerinde bir pozisyon kontrol ettiğinde bu riskler büyüyor.
Ağustos ayında Polymarket, araştırmacıların kısa vadeli kripto olay kontratlarının son fiyatlama dönemlerindeki işlemleri incelemesinin ardından, bu kontratlarda uzlaşma yöntemini değiştirdi. Platform, 821 hesabın toplam 8,2 milyon dolarlık kâr elde ettiği ve manipülasyon şüphesi taşıyan dönemlerin ardından, zaman ağırlıklı fiyat ortalamasına geçti.
Yeni yönteme göre, beş dakikalık kontratlar 30 saniyelik, 15 dakikalık ve dört saatlik piyasalar ise 60 saniyelik fiyat ortalamasıyla uzlaşıyor. Fiyat verileri, Polymarket’in ağustos güncellemesine göre Chainlink Data Streams tarafından sağlanıyor.
Polymarket, perps ürününü yalnızca yasal olarak hizmet verebildiği uluslararası kullanıcılarla sınırlı tutuyor. ABD’li kullanıcılar, şirketin uluslararası platformunda kaldıraçlı sürekli vadeli işlemlere erişemiyor.
Bu kısıtlama, Polymarket’in 2022’de ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) ile yaptığı uzlaşmadan kaynaklanıyor. Düzenleyici kurum, şirketin kayıtlı bir kontrat piyasası veya swap yürütme platformu olmadan olay bazlı ikili opsiyonlar sunduğunu tespit etmişti.
Polymarket, 1,4 milyon dolarlık idari para cezası ödemeyi ve ABD yasalarına uymayan piyasaları kapatmayı kabul etti. Uzlaşma kapsamında, ABD’li kullanıcıların uluslararası platforma erişimi de engellendi.
Şirketin ABD pazarına açılımı ise ayrı bir düzenlenmiş operasyon üzerinden gerçekleşiyor. ABD platformu, CFTC denetimi altında faaliyet gösteriyor. Ancak düzenleyiciye kendi kendini sertifikalandırma süreciyle sunulan bir kontrat, doğrudan CFTC onayı anlamına gelmiyor.
Kendi kendini sertifikalandırma, kayıtlı bir borsanın önerilen ürünün Emtia Borsa Yasası ve CFTC kurallarına uygun olduğunu beyan etmesine olanak tanıyor. Komisyon, başvuruyu inceleyebilir, ek bilgi talep edebilir veya düzenleyici endişe tespit ederse kontratın işlem görmesini durdurabilir.
Haziran ayında CFTC, spor, siyasi gelişmeler ve savaş veya şiddet içeren olaylara dayalı ürünler dahil olmak üzere olay kontratları için yeni bir inceleme çerçevesi hazırlıyordu. Önerilen yaklaşım, ajansın belirli kontratları tek tek değerlendirmesine olanak tanıyacak.
Eyalet otoriteleri de bazı tahmin ürünlerinin federal düzeyde türev ürün olarak değerlendirilmesine itiraz ediyor. Son dönemdeki mahkeme süreçleri, özellikle spor kontratlarının kumar ürünü olarak değerlendirilip eyalet lisansı gerektirip gerektirmediği üzerinde yoğunlaşıyor.
Ağustos ayı itibarıyla, tahmin piyasalarına ilişkin davalar 20 eyaleti kapsarken, Polymarket’in platform incelemesine göre şirket 1 milyar doların üzerinde gelir elde etti. Şirket, Mayıs 2026’da ABD platformunu genel erişime açmadan önce, ABD’de kayıtlı bir kontrat piyasası olarak faaliyet izni aldı.
Uluslararası perps arayüzü, ABD platformundan ayrı tutuluyor. ABD’li kullanıcılar, kaldıraçlı türev ürünlere yalnızca CFTC tarafından düzenlenen borsalar ve aracı kurumlar üzerinden, ilgili kontrat, teminat limiti ve müşteri uygunluk kurallarına tabi olarak erişebiliyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: crypto.news
