ABD Merkez Bankası Başkanı Kevin Warsh yarın Jackson Hole’da konuşma yapacak. Piyasalar, Warsh’ın her cümlesini ve hatta kelimesini dikkatle inceleyecek, satır arası mesajlarını anlamaya çalışacak. Ancak Warsh’ın yeni sinyaller vermeye pek istekli olmayabileceği öngörülüyor.
Warsh’ın, enflasyondaki son aylardaki iyileşmeyi kabul edeceği ancak Fed’in eylül ayında ne yapacağına dair bir sinyal vermeyeceği tahmin ediliyor.
Son dönemde Warsh’ın daha güvercin bir tutum sergilediği, ancak iletişim tarzı olarak daha az konuşmayı ve piyasaların verilere tepki vermesini tercih ettiği belirtiliyor.
Eylül ayında ve 2026 yılının geri kalanında faiz değişikliği beklenmiyor.
Federal Rezerv’in yıllık Ekonomi Politikası Sempozyumu perşembeden cumartesiye kadar sürecek olsa da, piyasanın dikkati neredeyse tamamen Warsh’ın cuma günü New York saatiyle sabah 10.00’da yapacağı konuşmaya odaklanacak. Önceki başkanlar döneminde Jackson Hole, zaman zaman önemli politika yönlendirmelerinin yapıldığı bir platform haline gelmişti. Warsh’ın ise oldukça farklı bir iletişim felsefesine sahip olduğu görülüyor. Politika tercihlerini açıklamaktan veya ekonomi hakkında sürekli yorum yapmaktan belirgin şekilde kaçınan Warsh, bunun yerine gelen verilerin ve piyasa fiyatlarının konuşmasına izin vermeyi tercih ediyor.
Bu nedenle Warsh’ın eylül ayındaki FOMC toplantısına ilişkin güçlü bir sinyal vermesi beklenmiyor. Muhtemelen haziran ve temmuz aylarında enflasyonda görülen iyileşmeye değinecek ve vereceği mesaj şu şekilde olacak: Enflasyon doğru yönde ilerliyor, Fed enflasyonu yüzde 2 seviyesine geri döndürme konusundaki kararlılığını koruyor ve politika yapıcılar, mevcut politika duruşunun değiştirilmesi gerekip gerekmediğine karar vermeden önce değerlendirmeleri gereken daha fazla veriye ihtiyaç duyuyor. Bu, görece güvercin bir mesaj olarak değerlendiriliyor.
Warsh’ın ikilemine son raporda da değinilmişti. Dolayısıyla piyasalar açısından Jackson Hole’dan çıkan asıl mesaj, Warsh’ın söylemekten kaçındığı hususlarda gizli olabilir. Enflasyon cephesindeki son iyileşmenin ardından para politikasını sıkılaştırma konusunda acil bir ihtiyaç bulunmuyor; ancak toplantı öncesindeki nihai veriler gelmeden herhangi bir taahhütte bulunmak için de bir neden yok. Warsh, iyileşen verileri kabul edip kapıyı açık bırakabilir ve yorumu piyasaya bırakabilir. Bu durumda Bessent’in hamlelerinin ve sözel müdahalelerinin uzun vadeli tahvil faizlerini dizginlemeye yetip yetmeyeceği test edilebilir.
Öte yandan Warsh şahin bir ton takınabilir, yüzde 2’ye olan bağlılığını vurgulayabilir ve son enflasyon yavaşlamasına veya daha yumuşak işgücü verilerine çok az değinebilir. Ancak bu durumda, uzun vadeli faizler sakinleşirken verim eğrisinin kısa tarafı ve hisse senetleri olumsuz reaksiyon verebilir. Genel görüş, Jackson Hole’un “dağ fare doğurdu” şeklinde algılanabileceği yönünde.
Nvidia’nın talebine ilişkin oldukça iyimser bir tahmin, taahhütlerin kapsamı konusunda netlik, temmuz ayı PCE verilerinde önemli bir sürpriz olmaması, “orta yollu” bir Fed ve Hürmüz’de devam eden ilerleme ile birleştiğinde, bu tablo oldukça makul bir sonuç olarak değerlendiriliyor.
Uzun vadeli faizler başta olmak üzere endişe yaratacak çok unsur olsa da, global ve yerel riskli varlıklar için olumlu taktiksel görüş korunuyor. Bu olumlu pencerenin bir iki hafta daha açık kalabileceği, ardından eylül ayı içinde düzeltme beklentisinin sürdüğü belirtiliyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: foreks.com
