Fed’in enflasyon göstergesi olarak yakından izlediği PCE verisi, aylık %0,7 artışla beklentilere paralel gerçekleşti. Önceki aya ait %0,4’lük okumaya kıyasla belirgin bir ivmelenmeye işaret eden veri, fiyat baskısının geniş tabanlı biçimde güçlendiğini teyit ediyor. Yıllık bazda ise PCE %2,8’den %3,5’e yükselerek son dönemdeki yukarı yönlü eğilimin hız kazandığını ortaya koydu.
Aylık %0,7’lik artış, beklentilerle örtüşmesine rağmen tek başına oldukça yüksek bir okuma. Bu seviye, Fed’in %2 hedefinin çok üzerinde seyreden bir fiyatlama dinamiğine işaret ediyor. Verinin beklentiyle paralel gelmesi ilk bakışta rahatlatıcı görünse de, beklentinin kendisinin zaten çok yüksek olduğunu gözden kaçırmamak gerekiyor.
Dün sona eren FOMC toplantısında Fed, faiz oranını %3,50-%3,75 aralığında sabit tuttu. Ancak karar 8’e 4 gibi alışılmadık bir oyla alındı; Ekim 1992’den bu yana en yüksek muhalefet oranıydı. Üç muhalif üye (Hammack, Kashkari, Logan) faizi sabit tutmayı desteklerken bildirideki gevşeme yanlılığının kaldırılmasını talep etti. Bu, Fed içinde şahin tonun güçlendiğine dair önemli bir sinyal.
Başkan Powell, son basın toplantısında enflasyondaki yapısal zorlukları açıkça ifade etti: “Gerçekten dört arz şoku yaşadık — pandemi, Ukrayna işgali, tarifeler ve şimdi İran ile petrol fiyat artışı. Her arz şoku enflasyonu ve işsizliği yukarı itebilir; merkez bankası ne yapacağını bilmekte zorlanır.” Powell ayrıca “Petrol fiyatları henüz zirve bile yapmadı. Bunun arka tarafını ve tarifelerde ilerleme görmeden faiz indirimi düşünmeyeceğiz” diyerek kısa vadede gevşeme ihtimalini fiilen kapattı.
Nitekim bugünkü veri, Powell’ın bu temkinli duruşunu büyük ölçüde haklı çıkarıyor. St. Louis Fed personelinin tahminlerine göre %2’nin üzerindeki 12 aylık enflasyonun yaklaşık yarısı tarifelerle açıklanabilirken, Ortadoğu kaynaklı enerji şoku tabloyu daha da karmaşık hale getiriyor. Brent ham petrolün 118 dolar civarına yükselmesi, enerji kalemlerinin genel fiyat seviyesi üzerindeki baskısını artırmaya devam ediyor.
FedWatch verilerine göre dünkü toplantı sonrasında Haziran’da faiz sabit kalma olasılığı %89,2’ye yükselmiş, ilk faiz indirimi beklentisi Aralık ayına kadar ötelenmişti. Bugünkü PCE verisinin beklentiyle uyumlu gelmesi bu fiyatlamayı dramatik biçimde değiştirmese de, enflasyonun %3,5 seviyesinde seyrettiği bir ortamda faiz indirimi tartışmalarının gündemden düşeceği söylenebilir.
Powell’ın 15 Mayıs’ta başkanlık görevinin sona erecek olması ve Kevin Warsh’ın yeni başkan olarak Senato’da ilerlemesi, para politikasının yönüne dair ayrı bir belirsizlik katmanı ekliyor. Warsh’ın nasıl bir duruş sergileyeceği, önümüzdeki dönemde piyasanın yakından izleyeceği bir konu olacak.
Genel değerlendirmede, beklentiye paralel gelen veri ani bir piyasa şoku yaratmasa da, enflasyonun %2,8’den %3,5’e yükseldiği gerçeği ortada. Fed’in dört arz şokuyla aynı anda mücadele ettiği bir ortamda, faiz indirimi beklentilerinin daha da geri çekilmesi ve veri odaklı dalgalı bir fiyatlama sürecinin devam etmesi olası görünüyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
