Oracle hisseleri yapay zekâ yatırımlarının kredi notu risklerine ilişkin endişelerle piyasa öncesinde düştü

Oracle hisseleri yapay zekâ yatırımlarının kredi notu risklerine ilişkin endişelerle piyasa öncesinde düştü

Oracle (ORCL) hisseleri, şirketin agresif yapay zekâ yatırımlarının finansal riskleriyle ilgili endişelerin artmasıyla Perşembe günü piyasa öncesi işlemlerde %3’ten fazla değer kaybetti. Nasdaq vadelileri %0,4 gerilerken, S&P 500 vadelileri %0,2 yükseldi.

Borçla Finanse Edilen Yapay Zekâ Yatırımları Yakından İzleniyor

Oracle, bulut işini büyütmek amacıyla yapay zekâ veri merkezlerine yönelik harcamalarını hızlandırdı. Ancak sınırlı nakit rezervleri nedeniyle şirket, bu yatırımlarını büyük ölçüde borçlanma ve uzun vadeli kira sözleşmeleriyle finanse ediyor. Reuters’ın aktardığına göre Oracle, mali 2026 yılını negatif serbest nakit akışı, yüksek sermaye harcamaları ve yaklaşık 260 milyar dolarlık veri merkezi kira yükümlülüğüyle tamamladı. Temmuz ayında S&P Global Ratings, Oracle’ın kredi notunu BBB- seviyesine, yani spekülatif seviyenin bir basamak üzerine indirdi.

Moody’s Ratings ise diğer hiper ölçekli bulut sağlayıcılarının da yapay zekâ altyapısına agresif yatırımlar yaptığını ancak Oracle’ın kaldıraç ve nakit akışı metriklerinin rakiplerine kıyasla çok daha zorlandığını belirtti. Kurum, Oracle’ın kaldıraç oranının geçici olarak FAVÖK’ün beş katına yaklaşabileceği uyarısında bulundu.

Analistlerden Ek Kredi Notu İndirimi Uyarısı

Kredi analistleri, Oracle’ın kaldıraç oranı yüksek kalmaya devam ederse bilançosunun daha fazla baskı altında kalabileceğini belirtiyor. S&P analisti Andrew Chang, kaldıraç oranı 4,5 katın üzerinde kalırsa yeni bir not indiriminin gündeme gelebileceğini söyledi. Fitch Ratings de benzer şekilde, kaldıraç oranının kurumun belirlediği eşiklerin üzerinde kalmasının olumsuz not hareketine yol açabileceğini bildirdi.

Morgan Stanley kredi analisti Lindsay Tyler, bir podcast’te Oracle’ın yılı iki düşük BBB kredi notuyla kapatabileceğini ve bu durumun “fallen angel” (yatırım yapılabilir seviyeden spekülatif seviyeye düşen şirket) riskini artırdığını belirtti. Ancak Tyler, yüksek getirili borç piyasasına geçişin kısa vadede değil, orta vadede bir risk olduğunu düşünüyor.

Rothschild & Co Redburn analisti Alex Haissl ise Oracle’ı “SAT” notuyla değerlendiriyor. Haissl, Reuters’a yaptığı açıklamada, piyasanın Oracle’ın yeni veri merkezlerinin zamanında tamamlanıp beklenen gelir ve kârı üreteceğini varsaydığını, ancak kendisinin bulut yatırımlarının ekonomik temelleri konusunda daha temkinli olduğunu söyledi.

Yapay Zekâ Büyüme Hikâyesi Bilanço Testinde

Oracle, 638 milyar dolarlık kalan performans yükümlülüğünü, yapay zekâ altyapısına olan talebin güçlü olduğunun göstergesi olarak sunuyor. Ancak yatırımcılar, müşteri yoğunlaşması, uzun vadeli kira yükümlülükleri ve 15-19 yıl vadeli veri merkezi kiraları ile daha kısa süreli müşteri sözleşmeleri arasındaki uyumsuzluğu yakından izliyor. Chang, bu zamanlama uyumsuzluğunu önemli bir kredi riski olarak tanımlıyor.

Kuzey Carolina Eyalet Saymanı Brad Briner, Reuters’a yaptığı açıklamada, Oracle Başkanı Larry Ellison’ın daha önce de dönüşümsel hamlelerde başarılı olduğunu ancak bu tür stratejilerin tahvil sahipleri için daha fazla risk barındırdığını, çünkü olası kayıpların çoğunu üstlenirken kazançtan daha az pay aldıklarını belirtti.

Neuberger Berman kıdemli portföy yöneticisi David Brown ise Oracle’ın bilançosunun rakiplerine kıyasla en zorlu durumda olduğunu, ancak yönetimin yükümlülükleri dikkatli şekilde yöneterek yatırım yapılabilir kredi notunu koruyacağını öngörüyor.

Bilanço ve Analist Beklentileri

Oracle’ın 8 Eylül’de çeyrek sonuçlarını açıklaması bekleniyor. Analistler, hisse başına kârın geçen yılki 1,47 dolardan 1,67 dolara yükselmesini, gelirin ise 14,93 milyar dolardan 19,12 milyar dolara çıkmasını bekliyor.

Hisse için ortalama analist hedef fiyatı 260,04 dolar seviyesinde ve konsensüs notu “AL” olarak öne çıkıyor. Son dönemdeki analist değerlendirmeleri şöyle:

🎯 CLSA, 20 Temmuz’da “TUT” notuyla kapsamaya başladı ve 145 dolar hedef fiyat belirledi.

🎯 Bernstein, 11 Haziran’da “SEKTÖR ÜSTÜ PERFORMANS” notunu korudu ve hedef fiyatını 325 dolara yükseltti.

🎯 RBC Capital, 11 Haziran’da “SEKTÖRE PARALEL PERFORMANS” notunu korudu ve hedef fiyatını 190 dolar olarak belirledi.

ETF Ağırlığı

Oracle, teknoloji odaklı birçok borsa yatırım fonunda (ETF) önemli bir paya sahip. Şirket, iShares Expanded Tech-Software Sector ETF’de (IGV) varlıkların %5,87’sini, First Trust NASDAQ Technology Dividend Index Fund’da (TDIV) %5,21’ini ve Pacer Data and Digital Revolution ETF’de (TRFK) portföyün %7,57’sini oluşturuyor. Bu yüksek oranlar nedeniyle, söz konusu ETF’lerdeki büyük giriş veya çıkışlar Oracle hisselerine olan talebi etkileyebiliyor.

Fiyat Hareketi

Verilere göre Oracle hisseleri, Perşembe günü piyasa öncesi işlemlerde %3,10 düşüşle 139,90 dolardan işlem gördü.