Tokenlaştırılmış gerçek dünya varlıkları (RWA) alanında liderliğini sürdüren Ondo Finance, pazarın 2026 başında önemli ölçüde büyümesiyle öne çıkıyor. Şirket, yatırımcılara 24/5 işlem imkânı sunan ve 100’den fazla tokenlaştırılmış ABD hisse senedi ile ETF içeren Ondo Global Markets platformunu devreye aldı. Bu gelişme, tokenlaştırılmış ABD Hazine tahvillerinin toplam kilitli değerinin 2024 sonundaki yaklaşık 5 milyar dolardan 12,88 milyar dolara yükseldiği bir dönemde gerçekleşiyor.
Şirketin ürün yelpazesinde yer alan OUSG ve USDY, özel amaçlı araçlar (SPV) üzerinden kısa vadeli ABD devlet borçlanma araçlarına zincir üstü erişim sağlıyor. Bu ürünler, getiri dağıtımını ya biriken token’lar ya da yeniden bazlanan token’lar aracılığıyla gerçekleştiriyor. Tokenlaştırılmış menkul kıymetlerde karşı taraf ve akıllı sözleşme riskleri, yatırımcılar için başlıca endişe kaynağı olmaya devam ediyor.
Düzenleyici belirsizlikler ise Ocak 2026’da ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) mevcut federal menkul kıymet yasalarının zincir üstü kayıttan bağımsız olarak geçerli olduğunu teyit etmesiyle azaldı. Bu açıklama, Ondo gibi platformların karmaşık uyum gereklilikleriyle birlikte mevcut yasal çerçevede faaliyet göstermesini sağlıyor.
Tokenlaştırılmış Hisse Senetlerinde Mülkiyet Olmadan Ekonomik Maruziyet
Tokenlaştırılmış hisse senetleri, yatırımcılara doğrudan mülkiyet veya oy hakkı vermeden halka açık hisselerin ekonomik getirilerine erişim sunuyor. Ondo Global Markets, 2026 başında 100’den fazla tokenlaştırılmış ABD hisse senedi ve ETF ile faaliyete geçti. Platformda 24/5 işlem yapılabiliyor ve temettüler genellikle nakit olarak dağıtılmak yerine yeniden yatırıma yönlendiriliyor.
Bu tokenlaştırılmış hisse senetlerinde likidite, geleneksel piyasalara kıyasla daha düşük seviyede seyrediyor. Düzenleyici karmaşıklık ise devam ediyor; SEC, Ocak 2026’da mevcut federal menkul kıymet yasalarının zincir üstü kayıttan bağımsız olarak geçerli olduğunu yineledi. Böylece, tokenlaştırılmış hisseler de geleneksel menkul kıymetlerle aynı açıklama ve raporlama yükümlülüklerine tabi oluyor.
Sektör, Apple ve NVIDIA gibi büyük şirketlerin performansını izleyerek 1 milyar doların üzerinde bir değeri temsil ediyor. Yatırımcılar, geleneksel takas sürelerinin yarattığı gecikmeler olmadan fiyat hareketlerine ve temettülerin yeniden yatırıma yönlendirilmesine maruz kalabiliyor.
Tokenlaştırılmış Gerçek Dünya Varlıklarında Temel Riskler Neler?
Karşı taraf, akıllı sözleşme ve itfa gecikmesi riskleri, tüm RWA kategorilerinde token sahipleri için başlıca endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Tokenlaştırılmış Hazine tahvillerinde temel kredi riski düşük olsa da, SPV yapılarında operasyonel riskler sürüyor. Bu riskler, %8–15 arası getiri sunan özel kredilerde daha belirgin; çünkü bu alanda kredi ve kilitlenme riskleri yüksek.
Tokenlaştırılmış özel krediler, zincir üstü token olarak yapılandırılmış ve getiri oranları kredi riski ile likidite primini yansıtıyor. Maple Finance ve Figure gibi platformlar, izinli veya halka açık altyapılar üzerinde çalışıyor ve genellikle risk dağılımı için tranching yöntemini kullanıyor. Tokenlaştırılmış gayrimenkul ise kira geliri dağıtımıyla birlikte parçalı mülkiyet sağlıyor; ancak ikincil piyasa likiditesi genellikle sınırlı.
Yeni kategoriler arasında ABD dışı devlet tahvilleri ve özel sermaye yer alıyor; bu varlıklar çoğunlukla nitelikli yatırımcılara açık. Kurumsal takas ve raporlama süreçlerinde zincirler arası birlikte çalışabilirlik ile ISO 20022 mesajlaşma standartları giderek daha fazla önem kazanıyor. Ethereum ağı, toplam tokenlaştırılmış varlık değerinin %56’sından fazlasını barındırarak sektördeki hakimiyetini sürdürüyor.
Kurumsal Benimseme İçin Altyapı Nasıl Evriliyor?
Zincirler arası birlikte çalışabilirlik ve ISO 20022 mesajlaşma standartları, kurumsal takas ve raporlama süreçlerinde giderek daha kritik hale geliyor. Özellikle ISO 20022 entegrasyonu, zincir üstü takas verilerinin merkeziyetsiz finans ile geleneksel bankacılık altyapısı arasında aktarılmasını mümkün kılıyor. Bu entegrasyon, merkeziyetsiz finans ile geleneksel finansal sistemler arasındaki köprüyü güçlendiriyor.
RWA pazarı, her biri kendine özgü finansal özelliklere sahip altı ana kategoriye yayılmış durumda. ABD Hazine tahvilleri, yaklaşık 12,88 milyar dolarlık piyasa büyüklüğüyle öne çıkıyor ve yüksek likiditeyle %3–5 arası gelir sunuyor. Bazı ölçütlere göre en büyük kategori olan özel krediler, zincir üstünde 5 milyar dolardan genel olarak 19 milyar dolara kadar ulaşıyor.
Emtia tarafında ise PAXG ve XAUT gibi altın token’larının %74’lük payıyla fiyat maruziyeti sağlanıyor; ancak getiri sunulmuyor. Tokenlaştırma, geleneksel piyasa saatlerine kıyasla 7/24 işlem imkânı tanıyor; fakat saklama ve ihraççı yoğunlaşması önemli riskler arasında yer alıyor. Hazine dışı tahviller (2,02 milyar dolar) ise kurumsal ve belediye borçlanma araçlarını kapsayarak kredi ve faiz oranı risklerini beraberinde getiriyor.
Pazar olgunlaştıkça, kurumsal sermayeyi çekmek için standartlaşma ve düzenleyici uyum ön plana çıkıyor. Sadece 15 ayda Hazine tahvillerinde tokenlaştırılmış varlıkların 5 milyar dolardan 12,88 milyar dolara yükselmesi, güçlü bir talebe işaret ediyor. Ondo Finance’ın bu büyümedeki rolü, geleneksel finans ile blok zinciri teknolojisinin giderek daha fazla iç içe geçtiğini gösteriyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ainvest.com
