Nvidia’dan her anlamda muhteşem bir bilanço geldi. Hisse başı kar bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %111 büyürken gelir %106 büyüdü. Bilanço öncesi beklentiler hisse başı kârda %6, gelirde %4 ile geçildi. Ancak NVDA piyasayı bu tarz büyümelere alıştırdığı için bilanço ilk başta satışla karşılandı.
209 seviyelerinden kapanış yapan hisse piyasa sonrası pazarında bilanço toplantısı başlamadan 203’lü seviyelere kadar geriledi. Ancak önce CFO Collette Kress daha sonrasında CEO Jensen Huang’ın konuşması esnasında hisse %10’luk bir yükseliş kaydederek 223’lü seviyelere ulaştı ve çoğunlukla bu seviyeleri korumayı başardı.
Peki bu %7’lik yükselişin sebebi nedir? Bilanço toplantısında ne oldu da bir anda bu denli bir yükseliş gerçekleşti?
Nvidia’nın büyüme görünümünde kritik değişim, talebin artık yalnızca hyperscaler’lardan gelmemesi. Egemen yapay zekâ projeleri, NeoCloud’lar, AI girişimleri ve kurumsal müşteriler bugün işin yaklaşık yarısını oluşturuyor ve bu segment yıllık yaklaşık %100 büyüyor. Jensen Huang’a göre hyperscaler dışındaki bu pazar zamanla mevcut bulut ekonomisinden daha büyük hale gelebilir.
Bu talep, Nvidia’nın arz kapasitesini şimdiden aşmış durumda. Şirket gelecek yıl yaklaşık %70 büyüme beklentisi açıkladı ve bunun sebebi talebin %70 artacak olması değil. Nvidia’nın tedarik konusunda maksimum %70 büyüyebilmesi. Yani arzdan çok daha büyük bir talepten bahsediyoruz.
Üstelik her yeni mimari Nvidia’nın veri merkezi başına ekonomik payını artırıyor: gigawatt başına gelir fırsatı Hopper’da yaklaşık 18 milyar dolardan Grace Blackwell’de 25 milyar dolara, Vera Rubin’de ise 40 milyar dolara yükseliyor. Yani büyüme yalnızca daha fazla GPU satmaktan değil, her yeni nesilde AI fabrikasının Nvidia’ya daha çok para kazandırmasından bahsediliyor.
Talebin bir sonraki ayağının agentic AI olduğunu ve agentic AI’ların token tüketiminde henüz şimdiden yarısını oluşturduklarını söyleyen Huang bu token tüketiminin yüzlerce katına çıkacağını vurguladı.
Çip üretimine girişmiş bunca firma varken NVDA risk altında mı sorusuna ise Jensen bu soru işaretlerini net bir şekilde yanıtladı. Veri merkezi kuracak müşteriler hâlâ farklı parçaları kendi istedikleri şekilde bir araya getirebilir. Ancak çoğu şirketin bunu yapacak yetkinliği ya da isteği yok. Bu nedenle büyüme gördüğümüz çok geniş bir pazar var.
OpenAI ve Anthropic gibi müşterilerin kendi özel çiplerini geliştirmesi ise Nvidia tarafından doğrudan tehdit olarak görülmüyor. Huang’a göre bu çiplerin çoğu belirli servis veya çıkarım iş yükleri için tasarlanırken Nvidia, eğitimden agentic çıkarıma kadar tüm yapay zekâ yaşam döngüsünü kapsayan bir platform sunuyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için:
Midas Sorumluluk Beyanı
