Nvidia’nın (NVDA) altı yıl önce piyasaya çıkan A100 çipleri hâlâ neredeyse 5.000 dolar değerinde. Bu durum, Michael Burry’nin büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekâ donanımlarını beş ya da altı yılda amorti ederek kârlarını olduğundan fazla gösteriyor olabileceği uyarısını daha da karmaşık hale getiriyor.
Silicon Data, A100’ün artık değerini 4.956 dolar olarak hesaplıyor. Çipin değeri, 2025 sonlarından bu yana yaklaşık 5.000 dolar seviyesinde sabit kaldı. Bunun nedeni, yaşlanmaya bağlı olarak beklenen değer kaybının, artan kiralama gelirleriyle dengelenmesi.
Bu rakam, ikinci el satış fiyatı değil. Silicon Data, bir GPU’nun gelecekte sağlayabileceği kiralama gelirini, kullanım oranı ve işletme maliyetlerini de hesaba katarak hesaplıyor.
Eski Nvidia Çipleri Neden Hâlâ Kazandırıyor?
Nvidia’nın eski GPU’ları, yeni nesil modeller çıktığında tamamen işlevsiz hale gelmiyor. A100 gibi çipler, en yeni eğitim işlemlerinden çıkarıma, ince ayara ve daha düşük maliyetli iş yüklerine kaydırılabiliyor. Bu da ekonomik ömrünü uzatıyor. CoreWeave (CRWV), A100 GPU’ları için 2029’a kadar uzanan bir müşteri sözleşmesi imzaladı. Bu, mimarinin piyasaya çıkışından neredeyse on yıl sonrasına denk geliyor.
Bu durum, Burry’nin uyarısı açısından önemli. Çünkü Burry, büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekâ donanımlarının ekonomik ömrünü gereğinden fazla uzun varsayıp varsaymadığını sorguluyor.
Burry, geçen yıl yaptığı bir tahminde, en büyük bulut sağlayıcılarının 2026 ile 2028 arasında bilgisayar ekipmanlarının faydalı ömrünü uzatarak yaklaşık 176 milyar dolarlık amortismanı eksik kaydedebileceğini belirtmişti. Faydalı ömrün uzatılması, şirketlerin her yıl daha az amortisman gideri kaydetmesi anlamına geliyor.
Meta (META), 2025 başında bazı sunucu ve ağ varlıklarının faydalı ömrünü 5,5 yıla çıkarmanın, o yılki amortisman giderini yaklaşık 2,9 milyar dolar azaltacağını açıklamıştı.
Burry ise eski GPU’lara olan talebin bu amortisman takvimlerinin doğru olduğunu kanıtlamadığını savunuyor. Temmuz ayında, “Bir çip kiralanabilir ama ekonomik olarak çok hızlı değer kaybedebilir” ifadelerini kullanmıştı.
Neden Önemli?
Nvidia çiplerinin ne kadar süreyle gelir getirmeye devam edeceği, Wall Street’in yapay zekâ altyapısına daha fazla sermaye aktarmasıyla birlikte giderek daha önemli hale geliyor.
Nvidia, Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs ve KKR ile birlikte yapay zekâ altyapısı için 500 milyar doların üzerinde kaynak yaratmayı hedefleyen platformlarda iş birliği yapıyor. CEO Jensen Huang, kredi verenlerin kullanım oranı, nakit akışı ve artık değer gibi faktörlere bakacağını belirtti.
Kalshi yatırımcıları da A100 kiralama fiyatlarının güçlü kalacağına dair pozisyon alıyor. Kalshi’nin yıl sonu piyasasında, A100 işlem gücünün GPU-saat başına 1,39 doların üzerinde kalma olasılığı yaklaşık %74 olarak fiyatlanıyor. Şu anda Silicon Data’nın A100 endeksinde kiralama fiyatı yaklaşık 1,29 dolar seviyesinde.
Kalshi Research, temmuz ayında A100’ün ileriye dönük fiyat eğrisinin 2027’ye kadar genel olarak yatay kaldığını ve yatırımcıların altı yıllık çipin kiralama fiyatlarının istikrarlı olmasını beklediğini belirtti.
Nvidia’nın dört yıllık H100 çiplerinin kiralama fiyatları da son dönemde hızla yükseldi.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
