Dünyanın en büyük varlık fonunu yöneten Norges Bank Investment Management, 2,3 trilyon dolarlık portföyünde ABD Hazine tahvillerinin ağırlığını azaltmayı ve daha riskli ABD borçlanma araçlarına, özellikle de ipoteğe dayalı menkul kıymetlere (MBS) yönelmeyi önerdi.
Ajans MBS’lere Yönelik Yeniden Dengeleme
Norveç Maliye Bakanlığı’na Salı günü gönderilen bir mektupta Norges Bank, gösterge tahvil endeksindeki devlet borcu payının yüzde 70’ten yüzde 50’ye düşürülmesini tavsiye etti. Bu değişiklik, fonun ABD Hazine tahvili pozisyonunu 12,2 puan azaltacak ve yaklaşık 80 milyar dolarlık bir küçülmeye karşılık gelecek.
Hazine tahvillerindeki bu azalma, büyük ölçüde ajans ipoteğe dayalı menkul kıymetler de dahil olmak üzere, devlet dışı ABD borçlanma araçlarına yapılacak artan yatırımlarla dengelenecek.
Fonun Ajans MBS Tercihi
Norges Bank, MBS’lerin kredi kayıplarının ötesinde riskler taşıdığını belirtti. Çünkü faizler düştüğünde borçlular kredilerini yeniden finanse edebiliyor, bu da erken ödeme anlamına geliyor ve yatırımcıların daha düşük getirili yeni yatırımlara yönelmesine yol açıyor. Bu nedenle yatırımcılar, erken ödeme riskine karşı ek getiri talep ediyor.
Fon, ajans MBS’ler de dahil olmak üzere menkul kıymetleştirilmiş tahvillerin gösterge endekse dahil edilmesi gerektiğini savundu. Bu tahvillerin, ek risk primi sunarak portföyün daha fazla çeşitlenmesini sağladığı belirtildi.
Norges Bank’a göre, Fannie Mae, Freddie Mac ve Ginnie Mae tarafından ihraç edilen veya garanti edilen ajans MBS’ler, kredi kalitesi açısından ABD devlet tahvillerine oldukça yakın.
ABD Devlet Tahvili Azalırken Japonya’nın Payı Artıyor
Önerilen değişikliklerle birlikte, ABD devlet tahvillerinin endeksteki payı yüzde 34,1’den yüzde 21,9’a düşecek. Euro Bölgesi devlet tahvilleri yüzde 16,8’den yüzde 14,1’e gerilerken, Japonya devlet tahvillerinin payı yüzde 4,6’dan yüzde 7,4’e yükselecek. İngiltere’nin payı ise yüzde 4,2’de sabit kalacak.
Bu yeniden dengelemeye rağmen, dolar cinsinden varlıkların toplam portföydeki oranı yüzde 52,9’dan yüzde 52,5’e hafif bir değişim gösterecek.
Norges Bank Başkanı Ida Wolden Bache ve CEO Nicolai Tangen, yüzde 50’lik devlet tahvili ağırlığının, finansal piyasalarda dalgalanma dönemlerinde likidite ihtiyacını karşılamak için yeterli olacağını belirtti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
