Merkeziyetsiz finans alanında faaliyet gösteren Morpho, DeFi kredi protokolü olarak son dönemde öne çıkıyor.
Token Terminal verilerine göre, Morpho kullanıcıları son bir yılda toplam 170 milyon dolar faiz ödedi. İlk bakışta yüksek görünen bu rakamın arka planında ise farklı bir tablo ortaya çıkıyor.
Yaklaşık %10’luk bir “take rate” ile Morpho’nun merkeziyetsiz otonom organizasyonu (DAO), yıllık bazda 17 milyon dolar gelir elde ediyor. Bu gelir, 1,7 milyar dolarlık bir değerleme üzerinden hesaplanıyor. Yani Morpho, yıllık gelirinin 100 katı bir piyasa değerine sahip.
Başka bir deyişle, Morpho’nun mevcut kazancına kıyasla yatırımcılar protokolü oldukça yüksek bir fiyattan değerliyor. Kullanıcılar toplamda 170 milyon dolar faiz ödemiş olsa da, bunun yalnızca 17 milyon doları DAO’ya aktarılıyor.
Tüm bu gelişmeler, Morpho’nun gelirinin önümüzdeki dönemde katlanarak artacağı beklentisiyle yaşanıyor.
Bu durum, kısa süre önce 10 milyon dolarlık mevduat eşiğini aşan Aave (AAVE) ile karşılaştırıldığında dikkat çekiyor.
Token Terminal’in verilerine göre, Aave yıllık 140 milyon dolar gelir elde ederken, 1,5 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahip. Yani Aave, Morpho’ya kıyasla yıllık gelirinin yalnızca 10-11 katı bir değerlemeyle işlem görüyor.
Morpho, düşük ücret politikasıyla kullanıcı getirisini ve kullanıcı çekmeyi ön plana çıkarıyor. Buna karşılık Aave, daha yüksek ücretlerle gelir optimizasyonuna odaklanmış durumda. Morpho’da ise gelir modeli daha sonraki aşamalarda devreye giriyor.
Ancak Morpho, yakın vadede gelir modelini artırmaya giderse, Aave karşısındaki mevcut rekabet avantajını kaybedebilir.
Aave, sektörde uzun süredir faaliyet gösteriyor ve 2022’deki FTX çöküşü gibi büyük krizleri de geride bıraktı. Morpho ise daha yeni ve görece daha riskli bir protokol olarak öne çıkıyor.
Eğer Morpho, değerlemesini büyütemezse, kullanıcıların ödediği mevcut faizler yüksek kalabilir. Ancak beklentiler gerçekleşirse, gelir 17 milyon dolardan 100 milyon dolara çıkabilir ve bugünkü değerleme düşük kalabilir.
Tüm bu stratejik yatırım ve büyüme beklentilerine rağmen, Morpho’nun fiyatı son 24 saatte %1,66 düşüşle 1,73 dolara geriledi.
Haftalık grafikte ise %19’un üzerinde bir artış dikkat çekiyor. Bu da son düşüşün kısa vadeli piyasa dalgalanmasından kaynaklandığını gösteriyor.
Geçen haftanın sonunda, 10 Nisan’da MORPHO %10 yükselirken, işlem hacmi de iki kat artarak yaklaşık 58 milyon dolara ulaştı.
Aave ise son 24 saatte %2,29, son bir haftada ise %3’ün üzerinde değer kaybederek 89,91 dolardan işlem görüyor.
Bu süreçte MORPHO tutan cüzdan sayısında artış yaşanıyor ve düzenli bir birikim eğilimi gözleniyor.
Ayrıca, RSI göstergesinin güçlü seyretmesi ve sosyal hacimdeki artış, yükseliş beklentisinin (bullish) hype kaynaklı olmadığını, piyasanın gelecekteki büyümeyi fiyatlamaya başladığını gösteriyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ambcrypto.com
