Morgan Stanley’nin SpaceX raporundaki 672 milyar dolarlık finansman uyarısı dikkat çekti
Ünlü açığa satışçı Jim Chanos, Morgan Stanley’nin Elon Musk’ın SpaceX (SPCX) için yayımladığı yeni artış beklentili (bullish) araştırma raporunda yer alan önemli bir uyarıya dikkat çekti. Şirket için “YÜKSEK PORTFÖY AĞIRLIĞI” notu verilmesine rağmen, raporda uzay ve yapay zekâ devinin 2035’e kadar “pozitif serbest nakit akışı” (FCF) beklenmediği ve toplamda yaklaşık 700 milyar dolarlık çok yıllı bir “finansman riski” ile karşı karşıya olduğu belirtildi.
Chanos, sosyal medya platformu X üzerinden, bankanın 300 dolarlık iyimser hedef fiyatı ile raporda vurgulanan finansal endişeler arasındaki çelişkiye dikkat çekti. Chanos, “Yılın henüz yarısındayız ama bu hafta $SPCX için zorunlu al tavsiyelerinden birinde yer alan bu yorumu geçmek zor olacak. Gerçekten muazzam.” ifadelerini kullandı.
672 Milyar Dolarlık Nakit Açığı
Chanos’un paylaştığı rapor kesiti, SpaceX’in fiziksel altyapı ölçeklendirmesinin yüksek maliyetini gözler önüne seriyor. Morgan Stanley analistleri, “Finansman riski” başlığı altında, 2035’ten önce pozitif serbest nakit akışı beklemediklerini ve 2027-2034 yılları arasında ortalama yıllık yaklaşık 84 milyar dolar dış finansman ihtiyacı öngördüklerini belirtti. Bu sekiz yıllık dönemde toplam dış finansman ihtiyacı yaklaşık 672 milyar dolara ulaşıyor. Raporda, borç piyasalarının bu devasa finansman ihtiyacını karşılayamaması durumunda SpaceX’in “sermaye artırımı yapması, büyüme yatırımlarını azaltması veya projelerin devreye alınmasını yavaşlatması” gerekebileceği açıkça ifade edildi. 2031 yılına kadar yıllık sermaye harcamalarının 300 milyar dolara ulaşacağı tahmin edilirken, bu dış finansmanın sağlanmasının “tahminlerimizdeki en büyük risklerden biri” olduğu vurgulandı.
Yüksek Riskler ve Yüksek Hedefler
Morgan Stanley’nin temel senaryosu, uzun vadede devasa bir toplam adreslenebilir pazar (TAM) yaratılmasına dayanıyor ve SpaceX’in gelirinin 2040’a kadar 3,3 trilyon dolara ulaşmasını öngörüyor. Ancak kısa vadede uygulama risklerinin yüksek olduğu belirtiliyor. Banka, şirketin benzersiz teknolojisi ile karşı karşıya olduğu büyük sermaye engelini dengelemek amacıyla, 75 dolarlık “kötümser” senaryodan 600 dolarlık “iyimser” senaryoya kadar geniş bir değerleme aralığı belirledi.
SPCX’in Performansı
12 Haziran 2026’da borsada işlem görmeye başlayan SPCX hisseleri, ilk işlem gününden bu yana %1,13 değer kaybetti. Pazartesi günü Nasdaq 100 endeksine dahil edilmesine rağmen, son beş seansta %13,20 düşüş yaşadı. Hisse, çarşamba gününü %0,78 düşüşle 148,30 dolardan kapattı; gece işlemlerinde ise %0,81 artış gösterdi.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
