Morgan Stanley, gelişmekte olan piyasalara yönelik yayımladığı raporda Türkiye’ye ilişkin olarak da enflasyon ve faiz değerlendirmelerinde bulundu. Kurum, Türkiye’nin enflasyonda bir dönüm noktasına geldiğini değerlendirirken, kademeli bir faiz indirim döngüsünün yaklaştığını dile getirdi.
Morgan Stanley raporda, Mayıs 2023’ten beri yapılan politika değişikliğinin, parasal ve finansal koşullarda önemli bir sıkılaşma ve mali duruşta normalleşme getirdiğini, bunun da makro dengesizlikleri azalttığını, yurt içinde ve yurt dışında güveni artırdığını belirtti.
“Türkiye: Bir dönemecin başında” ifadesi kullanılan raporda, mevduat dolarizasyonunun önemli ölçüde azaldığı ve yabancı girişlerin arttığı ifade edilerek şöyle denildi:
“Mevduat dolarizasyonu önemli ölçüde azaldı ve yabancı girişler (portföy ve dış borç) arttı. Merkez Bankası’nın bilançosunda koşullu bir yükümlülük olan döviz korumalı mevduatlar (KKM), geçen ağustos ayındaki yaklaşık 140 milyar ABD doları zirvesinden şu anda 38 milyar ABD dolarına düştü.”
TL Mevduatların toplamdaki payının yıl başından bu yana 13,6 puan artışla 56%’ya ulaştığına dikkat çekilen raporda ek olarak şu ifadelere yer verildi:
“Net portföy girişleri, geçen yılki 2 milyar ABD dolarına kıyasla yıl başından bu yana 17 milyar ABD dolarına ulaştı (Eylül itibarıyla) ve dış borç devralma oranları önemli ölçüde arttı. 12 aylık cari hesap açığının 24 yılı üçüncü çeyreğinde geçen yılki 3,6%’dan GSYİH’nin 0,8%’ine belirgin bir şekilde düşmesiyle birlikte, bunlar brüt ve net döviz rezervlerde dikkate değer bir artışa yol açtı.”
Morgan Stanley raporunda, reel GSYİH büyümesinin bu yılın ilk çeyreğinde 5,3%’lük seviyeden ikinci çeyrekte 2,5%’e gerilediğini ve bunun da yurt içi talep ile net ihracat arasında daha dengeli bir kompozisyona işaret ettiğini vurgulayarak şöyle devam etti:
“Sanayi üretimi üst üste ikinci çeyrekte daraldı ve PMI’lar ekim ayı itibarıyla zayıf kaldı. Öte yandan, perakende satışlar üçüncü çeyrekte pozitif büyümeye geri döndü ve tüketici güveni bir miktar toparlandı, bu da yurt içi talepte dayanıklılığı gösteriyor.“
“Enflasyonda Bir Dönüm Noktasına Gelinmek Üzere”
Raporda, çekirdek enflasyonun sıkılaşmaya iyi tepki verdiğini ancak hizmet enflasyonunun sabit kaldığını belirtirken, enflasyonda bir dönüm noktasına gelinmek üzere olunduğuna dikkat çekildi ve şöyle denildi:
“Hizmet enflasyonundaki ani artışlar kısmen bazı fiyat kontrollerinin (kira ve bazı eğitim hizmetlerinde) kaldırılmasından kaynaklandı, ancak yüksek enflasyon beklentileri ve dirençli iç talep de bir rol oynayarak hizmet sektörü firmalarının fiyat belirleme gücünü destekledi.”
TL’nin reel olarak değer kazanmasının devam edeceği bildirilen Morgan Stanley, iç talepte ve enflasyon beklentilerinde kademeli bir yumuşamayı, Aralık 2024’teki 44,5%’ten Aralık 2025’e kadar manşet enflasyonun 26%’ya düşmesine yönelik temel senaryo tahminlerini destekleyen faktörler olarak hesaba kattığını dile getirdi.
Raporda, bu tahminlerin, ocak ayından itibaren asgari ücrette 30%’luk bir artış ve yeni yılda elektrik ve doğal gaz fiyatlarında 25%’lik bir artış varsayımına dayandığı ifade edildi.
Kademeli Faiz İndirimi Bekliyor
Morgan Stanley’e göre kademeli bir faiz indirim döngüsü yaklaşıyor. TCMB’nin son enflasyon raporunda, manşet enflasyonu 2025 sonuna kadar 21% ve 2026 sonuna kadar 12% olarak öngördüğünü hatırlatan Morgan Stanley, TCMB’nin bu öngörüsünün kademeli bir faiz indirimi döngüsüne yaklaşıldığının bir işareti olarak değerlendirdiğini açıkladı.
Kurum, Merkez Bankası’nın temel enflasyon eğilimindeki düşüşe paralel olarak faiz oranlarını düşürmeye başlamasıyla parasal duruşun sıkı kalacağını, makro ihtiyati tedbirlerin ise büyük ölçüde yürürlükte kalacağını ifade etti.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Ekonomim
