Morgan Stanley: Warsh’ın bilanço küçültme tercihi faiz artışlarının kapsamını sınırlayabilir

Morgan Stanley: Warsh’ın bilanço küçültme tercihi faiz artışlarının kapsamını sınırlayabilir

Morgan Stanley Küresel Başekonomisti Seth Carpenter’a göre, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın merkez bankasının bilançosunu küçültmeye verdiği önem, enflasyonun yavaşlamaması halinde faiz artışlarının kapsamını sınırlayabilir.

Carpenter, 30 Ağustos tarihli bir Morgan Stanley raporunda, Warsh’ın Jackson Hole konferansında Federal Açık Piyasa Komitesi’nin %2 enflasyon hedefine olan bağlılığını vurgulamasının ardından piyasaların daha fazla politika faizi artışı fiyatladığını belirtti. Morgan Stanley’nin ABD ekibinin, enflasyonun FOMC’nin beklemede kalmasına yetecek kadar yavaşlamasına dayanarak bu yıl faiz artışı öngörmediğini not etti.

Ancak Carpenter, faiz artışından yana üç karşı oyun, komite içinde faizleri artırma yönündeki baskının arttığını gösterdiğini ifade etti. Carpenter, “Yaz aylarındaki enflasyon verileri, enflasyonun yavaşladığına dair ikna edici olmazsa, FOMC faiz artıracak” diye yazdı.

Carpenter, Warsh’ın faiz oranlarının Fed’in ana politika aracı olduğunu, diğer araçların ise “sınırlı şekilde, hatta hiç” kullanılmaması gerektiğini söylediğini aktardı. Başkan ayrıca daha küçük bir bilanço tercih ettiğini açıkça dile getirmişti.

Carpenter, Warsh’ın başkan olmadan önce Hoover Enstitüsü ile yaptığı bir röportajda, Fed’in yaklaşık 7 trilyon dolarlık bilançosunu enflasyonun hedefin üzerinde kalmasının bir nedeni olarak gördüğünü söylediğini belirtti. Warsh ayrıca para politikasında “para” kavramını temel bir ilke olarak tanımlamıştı. Carpenter, Warsh’ın bilanço yoluyla yaratılan “paranın” sistemden çekilmesinin daha düşük faiz oranlarına imkan tanıyabileceğini söylediğini not etti.

Carpenter, bu durumun herhangi bir sıkılaşmanın nasıl uygulanacağını değiştirebileceğini belirtti. Enflasyon yeterince yavaşlamazsa FOMC yine de faiz artırabilir; ancak Warsh’ın bilanço küçültme yönündeki yerleşik tercihinin, politika sıkılaştırmasının daha az bir kısmının faiz artışları yoluyla yapılması gerekeceği anlamına gelebileceğini söyledi.

Carpenter, Morgan Stanley’nin yakın zamanda Fed’in gelecek yıl bilançosunu 1,5 trilyon dolar veya daha fazla küçültebileceğini tahmin ettiğini not etti.

Carpenter’a göre, piyasalar açısından hem faiz oranlarının hem de bilançonun kullanılması ihtimali, yatırımcıların para politikasını fiyatlarken her iki aracı da dikkate almasını gerektiriyor.