Morgan Stanley, Daimler Truck Holding AG’nin notunu cuma günü “EŞİT PORTFÖY AĞIRLIĞI” seviyesine indirdi. Önceki notu “YÜKSEK PORTFÖY AĞIRLIĞI” idi. Hisse, 2025 dip seviyelerinden bu yana yaklaşık yüzde 50 yükseldi ve değerleme aralığının üst bandına ulaştı. Banka, bu noktada kâr realizasyonu yaptı.
Banka, hedef fiyatı 47 eurodan 50 euroya yükseltti. Bu, yüzde 9 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. 2027 hisse başına kazanç tahminini yüzde 9 artırarak 5,54 euroya çıkardı. Yeni tahmine 9 kat çarpan uygulandı ve revize edilen hedef fiyat bu şekilde belirlendi.
Not indirimi taktiksel bir adım olarak değerlendirildi; temel faktörlerden kaynaklanmıyor. Analistler, kamyon hisselerinin tarihsel olarak zirve yaptığına dikkat çekti. Bu zirve, Kuzey Amerika Class 8 sipariş döngüsünün dokuz ila on bir ay sonrasında gerçekleşiyor. Mevcut döngü ise dokuzuncu ayında bulunuyor.
Sipariş büyümesinin ikinci türevi şimdiden negatife döndü. Banka, bunu takip ettiği en sıkı ve güvenilir sipariş bazlı sinyal olarak tanımlıyor. Karşılaştırmalar zorlaşıyor. Yıl sonuna kadar aylık yaklaşık 50.000 adetlik rekor sipariş hacimleri varsayılsa bile yeni zirveler pek olası görünmüyor.
Analistler, “DTG, tercih ettiğimiz OEM olmaya devam ediyor. Ancak piyasanın döngünün bu aşamasında çok daha yüksek bir çarpan ödemeyeceğini düşünüyoruz.” değerlendirmesini yaptı. Risk-getiri dengesi artık geçen yıla göre çok daha az cazip.
2027 ve 2028 hisse başına kazanç tahminleri sırasıyla yüzde 9 ve yüzde 16 artırıldı. Bu artışlar, Kuzey Amerika’daki hacimlerin güçlenmesini ve ABD Ticaret Bakanlığı’nın Daimler Truck’ın ek ABD içerik başvurusunu onaylamasını yansıtıyor. Onay kasım 2025’te yürürlüğe girdi. Marjlar da iyileşti.
Banka, şimdi Trucks North America için 2026’da EBIT marjının yaklaşık yüzde 10, 2027’de ise yüzde 12,5 olacağını öngörüyor.
Mercedes-Benz Trucks, ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı. Düzeltilmiş satış getirisi yüzde 6 oldu. Konsensüs beklentisi yüzde 6,4’tü ve bu seviyenin altında kalındı. Bu durum, esas olarak yedek parça lojistiğindeki aksamalardan kaynaklandı. Halberstadt tesisinin devreye alınması da sorun yarattı. Analistler, 2026’da düzeltilmiş EBIT marjının yaklaşık yüzde 7, 2027’de ise yüzde 7,7 olacağını öngörüyor.
Banka, diğer notlarında değişikliğe gitmedi. PACCAR için “EŞİT PORTFÖY AĞIRLIĞI” notu korunurken, hedef fiyat 119 dolardan 125 dolara yükseltildi. Bu, yüzde 2 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor. Volvo için de “EŞİT PORTFÖY AĞIRLIĞI” notu devam ediyor; hedef fiyat 342 İsveç kronundan 355 İsveç kronuna çıkarıldı ve yüzde 2 yükseliş potansiyeli öngörülüyor. Traton SE için ise “DÜŞÜK PORTFÖY AĞIRLIĞI” notu korundu; hedef fiyat 34 eurodan 36 euroya yükseltildi ve yüzde 3 düşüş potansiyeli bulunuyor.
Morgan Stanley, grup genelinde 2027’de Kuzey Amerika Class 8 pazarının yaklaşık 325.000 adede ulaşacağını tahmin ediyor. Bu, yıllık bazda yüzde 20 büyüme anlamına geliyor. Konsensüs beklentisi ise yaklaşık yüzde 15 büyüme yönünde.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
