Bakır fiyatları rekor seviyelere ulaştıktan sonra bir miktar baskı altında kalsa da, Morgan Stanley bu zayıflığın geçici olduğunu ve geri çekilmelerin alım fırsatı sunduğunu düşünüyor.
Banka, ABD ve Çin’den gelen güçlü ithalat talebinin piyasayı sıkılaştırdığını, LME bakır stoklarını azalttığını ve nakit-3 ay vadeli fiyat farkını 2021’den bu yana en yüksek seviyeye taşıdığını belirtti.
Morgan Stanley, yüksek fiyatların önemli pazarlarda talebi azaltmaya başladığına dikkat çekti. ABD’nin bakır ithalatı, LME’deki sert backwardation nedeniyle spot ithalat arbitrajının kapanmasının ardından yavaşladı. Çin’de ise ithalat arbitrajı ihracata döndü. Çin’in rafine bakır ithalatı temmuz ayında yıllık bazda %12,5 gerilerken, ikinci çeyrekte %3,8 artış kaydedilmişti. Ayrıca Yangshan fiziksel primi de düştü.
Banka, LME stoklarının yeniden artmaya başlamasını da piyasadaki sıkılığın azaldığına dair bir başka işaret olarak gösterdi. LME’de on-warrant stoklar, 19 Ağustos’a kadar geçen üç günde 64 bin ton artarak 2020’den bu yana en büyük haftalık girişe sahne oldu. Yatırımcılar, yüksek yakın vadeli fiyatlar ve daha ucuz uzun vadeli kontratları değerlendirdi.
Yine de Morgan Stanley, Çin’deki talep zayıflığının kısa süreli olmasını bekliyor. Fiyatlar istikrar kazandığında veya düzeltme yaşadığında alımların yeniden başlayacağı öngörülüyor. Banka, ABD’nin bakır ithalatına yönelik gümrük vergisi kararını yılın ikinci yarısında fiyatlar için en önemli katalizör olarak gösterdi. Fiyatların seyri, vergilerin ertelenip ertelenmemesine veya hemen uygulanıp uygulanmamasına bağlı olacak.
Morgan Stanley, dördüncü çeyrek için LME bakırda ton başına 14.250 dolar hedefini koruyor. Ancak makro koşulların iyileşmesi veya gümrük vergisinin ertelenmesiyle ABD’ye yeni bir sevkiyat dalgası gelirse fiyatların bu seviyenin üzerine çıkabileceği belirtiliyor.
Banka, 2027’ye yaklaşırken ise daha temkinli. O dönemde ABD’nin ithalat talebinin zayıflayabileceği ve yeni maden arzıyla piyasada daha fazla bakır bulunabileceği öngörülüyor.
Bakır ve bakır madenciliği odaklı ETF’ler: United States Copper Index Fund (CPER), Global X Copper Miners (COPX) ve (JJCTF).
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Seeking Alpha
