Son on iki ayda %500’ün üzerinde yükselen bir hisse genellikle analistlerin değer arayışına girdiği bir yer değildir. Ancak Koreli aracı kurum Mirae Asset Securities, SK Hynix (SKHY) için 7 Eylül’de hedef fiyatını 2,8 milyon won’dan 3,1 milyon won’a yükseltti ve “AL” notunu korudu. Bu, ADR için 362 dolarlık hedef fiyat anlamına geliyor ve %88,2’lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Mirae ayrıca Samsung Electronics için de hedef fiyatını artırdı ve bellek üreticilerine yönelik olumlu görüşünü güçlendirdi. Bu değerlendirmeler, Micron Technology (MU) hisselerine de olumlu yansıdı ve şirket perşembe günü yaklaşık %4 yükseldi.
Yapay Zekâ Çiplerinde Bellek Talebi Artıyor
Yatırım gerekçesi, basit bir değişime dayanıyor: Yapay zekâ işlemcileri giderek daha güçlü hale geliyor ancak verimli çalışabilmek için daha fazla belleğe ihtiyaç duyuyor. Gelişmiş yüksek bant genişlikli bellek (HBM), işlemcinin yanında yer alıyor ve verinin geleneksel belleğe göre çok daha hızlı taşınmasını sağlıyor. Yeterli kapasite ve bant genişliği olmadan, pahalı yapay zekâ çipleri tam performansını gösteremiyor.
Mirae Asset analisti Young-gun Kim, “Daha yüksek HBM kapasitesi ve bant genişliği talebi güçlü kalmaya devam ediyor” dedi.
Banka, Advanced Micro Devices’ın (AMD) yakında çıkacak MI455X hızlandırıcısında 432 gigabayt HBM4 kullanılacağını belirtti. Bu, bir önceki nesil MI355X’e göre %50 daha fazla bellek anlamına geliyor. Nvidia’nın (NVDA) Rubin platformunda ise 288 gigabayt HBM4 bulunuyor.
OpenAI’ın Hot Chips 2026’da tanıttığı Jalapeno hızlandırıcısı, 216 gibibayt HBM4 ve saniyede 15,4 terabayt bant genişliğiyle fuarda bu belleği kullanan tek özel çip oldu. Meta Platforms ve Microsoft’un özel çipleri ise artık 216 ile 288 gigabayt aralığında kümeleniyor.
Mirae, bu yakınsamanın SK Hynix’in müşteri listesini mevcut büyük müşterilerinin ötesine taşıyacağını belirtiyor. Kim, “Artan HBM içeriği ve özel ASIC’lerde HBM kullanımının yaygınlaşması, SK Hynix’te müşteri çeşitliliğini destekleyecek” dedi. ASIC, belirli bir görev için tasarlanmış özel bir çip anlamına geliyor. Bellek üreticileri için bu yaygınlaşma, talebin artık sadece geleneksel grafik işlemcilere bağlı olmadığı anlamına geliyor.
Micron Hissesi Neden Yükseliyor?
SK Hynix küresel HBM lideri olmaya devam ediyor ancak benzer arz dinamikleri Micron için de geçerli. Sadece SK Hynix, Micron ve Samsung Electronics, HBM’yi büyük ölçekte üretiyor. Bu şirketler daha fazla gelişmiş üretim kapasitesini yapay zekâ belleğine ayırdıkça, geleneksel DRAM arzı daralabiliyor. Bu da genel bellek piyasasında fiyatların yükselmesine yol açabiliyor.
Mirae, SK Hynix’in ortalama DRAM satış fiyatlarının üçüncü çeyrekte çeyreklik bazda %15,8, dördüncü çeyrekte ise %7,2 artmasını bekliyor. 2027 takvim yılında ise fiyatların %23,9 artacağı öngörülüyor.
Kim, “Hisse mutlak anlamda düşük değerli, 2027 tahmini F/K oranı sadece 3,1 ve 2027 tahmini F/DD oranı 1,6” dedi. Banka, Kore wonunun güçlenmesi nedeniyle faaliyet kârı tahminlerini düşürse de hedef fiyatını yükseltti. Bu ayrım önemli: Olumlu görüş, bellek döngüsünün kalıcılığına dayanıyor, kısa vadeli kâr tahminlerinin yukarı revize edilmesine değil.
Kim, DRAM ortalama satış fiyatı varsayımlarını – yani satılan bellek birimi başına fiyatı – 2026 için 4,4 yüzde puanı artırdı.
Micron yatırımcıları için de mesaj aynı derecede güçlü. Eğer GPU’lar ve özel yapay zekâ işlemcilerinde bellek miktarı artmaya devam ederse, şirket hem daha yüksek HBM hacminden hem de sıkılaşan geleneksel DRAM arzından fayda sağlayabilir.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
