Man Group’un ABD doğrudan kredi biriminin yöneticisi Kevin Marchetti, sektörde yaşanan “büyüme sancılarına” rağmen, yüksek faiz oranlarının disiplinli özel kredi verenler için cazip fırsatlar yaratacağını söyledi.
Berlin’de düzenlenen SuperReturn International özel sermaye ve girişim sermayesi konferansında CNBC’ye konuşan Marchetti, ABD’de orta ölçekli doğrudan kredi pazarında kredi temellerinin güçlü kalmaya devam ettiğini belirtti.
Bu açıklamalar, Blackstone’ın amiral gemisi fonunda artan geri çekme talepleri nedeniyle çekimlere sınırlama getirdiğini ve İsviçreli Partners Group’un da bazı fonlarında sermaye çekimlerini kısıtlayabileceğini duyurmasının hemen ardından geldi.
Londra merkezli Man Group’un özel kredi birimi, Marchetti’ye göre, resesyona dayanıklı sektörlerde sponsor destekli işlemlere odaklanıyor. Bu alanlarda temerrüt oranları, kayıplar ve tahsil edilemeyen alacaklar uzun vadeli ortalamaların oldukça altında seyrediyor.
Marchetti, mevcut durumda sıkı finansal taahhütler, güçlü yasal dokümantasyon ve kurumsal sahiplik ile birlikte, ana faaliyet alanlarında görece cazip bir değer fırsatı gördüklerini ifade etti.
Şirket, ABD’de yükselen enerji maliyetleri ile enflasyon ve faiz oranlarının özel kredi fonlarındaki portföy şirketleri üzerindeki etkisine odaklanmaya devam ediyor.
Marchetti, mevcut enflasyon ortamında, faizlerin uzun süre yüksek kalmasının bu şirketlerde daha cazip bir getiri sağlayacağını belirtti.
ABD’de yıllık enflasyon mayıs ayında %4,2’ye yükselerek son üç yılın en yüksek seviyesine çıktı. Bu gelişme, Fed’in faiz artırımlarını yeniden gündeme getirdi.
Marchetti, orta ölçekli doğrudan kredi işlemlerinin tamamının değişken faizli olduğunu, bu nedenle referans oranların yükselmesinin finanse edilen varlıklarda daha yüksek getiri sağlayacağını söyledi.
Likidite baskıları devam ediyor
Blackstone ve Partners Group’un çekimlere sınırlama getirmesi, bireysel yatırımcılara yönelik bazı özel kredi yapılarında likidite baskılarına ilişkin endişeleri yeniden gündeme taşıdı.
Marchetti, bu sermaye grubunun finanse edilen varlıkların likit olmayan doğasını tam olarak kavrayamadığını belirtti ve bunu varlık sınıfının büyüme sancılarına bağladı.
Faiz ortamı ve genel likiditenin hâlâ önemli bir risk unsuru olduğunu vurgulayan Marchetti, iki-üç yıl önce sıfır faiz ortamında yapılan işlemlerde sermaye yapılarının sürdürülebilir olup olmadığının ve şirketlerin mevcut koşullarda borç servislerini karşılayıp karşılayamayacağının sorgulanması gerektiğini söyledi.
Son olarak, son 10 yılda özel kredi alanına giren büyük sermaye nedeniyle bazı yöneticilerde hızlı dağıtım baskısı oluştuğunu, bunun da portföy yapısını etkilediğini ve performans farklılıklarının buradan kaynaklanabileceğini ifade etti.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: cnbc.com
