Lululemon Athletica (LULU) hisseleri son iki aydır yatay bir seyir izliyor. Yatırımcılar, Heidi O’Neill’in CEO’luk görevine geçişi öncesinde şirketin toparlanma stratejisine dair daha fazla netlik bekliyor. Hisseler, üst düzey yönetici değişikliklerinin devam etmesiyle de baskı altında kaldı. Son olarak Strateji Direktörü’nün ayrılmasıyla birlikte gözler, şirketin yaklaşan bilanço açıklamasına çevrildi. Bu bilanço, toparlanma sürecinin nasıl ilerlediğine dair yeni ipuçları sunacak.
Lululemon’un yeni bilançosu, şirketin değerleme oranlarının cazip seviyelere gerilediği bir dönemde açıklanacak. Hisse, ileriye dönük fiyat/kazanç oranı açısından 11 seviyesinde işlem görüyor. Bu oran, tüketici odaklı sektör ortalaması olan 16’nın ve şirketin son beş yıllık ortalaması olan 25’in altında. FactSet verilerine göre, S&P 500 endeksinin ileriye dönük 12 aylık fiyat/kazanç oranı ise 20.
Lululemon’un bu kadar düşük bir çarpanla işlem görmesinin önemli nedenleri var. Şirketin gelir büyümesi yavaşladı; buna en hızlı büyüyen pazarı olan Çin de dahil. Son açıklanan sonuçlarda, şirketin geliri birinci çeyrekte %4 artışla 2,5 milyar dolara yükseldi. Ancak Amerika segmentinde %4’lük bir düşüş yaşandı. Faaliyet kârı ise çeyrek boyunca %37 geriledi.
Yaklaşan bilanço açıklamasında da ikinci çeyrekte gelirin zayıf kalması bekleniyor. Gelirin 2,46 milyar dolar olması öngörülüyor; bu da geçen yılın aynı dönemine göre %2,60’lık bir düşüş anlamına geliyor.
Şirket son dönemde önemli sorunlarla karşı karşıya kaldı. İşlerin yavaşlamasıyla birlikte üst düzey yönetici değişiklikleri arttı. Calvin MacDonald, ocak ayında CEO’luk görevinden ayrıldı. Şirket şu anda Meghan Franck ve Andre Maestrini’nin eş CEO’luğu altında yönetiliyor. Heidi O’Neill ise 8 Eylül’de CEO’luk görevini devralacak.
Son dönemde ayrılan diğer üst düzey yöneticiler arasında Strateji Direktörü Rachel Achesen, İletişim Direktörü Bill Chandler, Yapay Zekâ ve Teknoloji Direktörü Ranju Das, Julie Averil ve Celeste Burgoyne yer alıyor. Tarihsel olarak, bu düzeyde yönetici değişimi yatırımcılar için olumsuz bir sinyal olarak görülüyor.
Lululemon’un toparlanması mümkün, ancak zaman alacak gibi görünüyor. O’Neill’in CEO’luğa atanması da yatırımcılar arasında tartışma konusu oldu. Çünkü O’Neill, son yıllarda büyümesi yavaşlayan Nike’tan geliyor. Nike hissesi, zirve seviyesinden %75’in üzerinde değer kaybetti.
Yine de geçmişte toparlanmaların mümkün olduğu örnekler var. Örneğin Target, uzun süreli düşüşten sonra geçen yıl aralık ayındaki en düşük seviyesinden bu yana iki katından fazla değer kazandı ve 2014’ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bu toparlanma, şirketin yeniden büyümeye geçmesiyle gerçekleşti.
Bir diğer örnek ise General Electric. Birkaç yıl önce iflasın eşiğine gelen şirket, Larry Culp yönetiminde işlerini üçe böldü: GE Aerospace, GE Healthcare ve GE Vernova. Bugün bu üç şirket de başarılı bir şekilde yoluna devam ediyor.
Lululemon da güçlü marka bilinirliği ve büyüme için çeşitli potansiyel yaklaşımlara sahip bir şirket. Ancak bu toparlanmanın, yeni CEO’nun göreve başlamasıyla birlikte zaman alması bekleniyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
