ABD’nin önde gelen konut üreticilerinden Lennar (LEN), 31 Mayıs 2026’da sona eren ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı. Şirketin 2026 ikinci çeyrek net kârı 305 milyon dolar (hisse başına 1,24 dolar) olarak gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde bu rakam 477 milyon dolar (hisse başına 1,81 dolar) seviyesindeydi. Teknoloji yatırımlarındaki sırasıyla 23 milyon dolar ve 29 milyon dolarlık vergi öncesi piyasa değerleme zararları hariç tutulduğunda, 2026 ikinci çeyrek net kârı 322 milyon dolar (hisse başına 1,31 dolar) oldu. Geçen yıl aynı dönemde ise bu rakam 499 milyon dolar (hisse başına 1,90 dolar) olarak kaydedilmişti.
Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO Stuart Miller, 2026 mali yılının ikinci çeyreğinde konut piyasasını etkileyen yüksek mortgage faizleri, düşük erişilebilirlik ve temkinli tüketici eğilimi gibi zorlukların devam ettiğini belirtti. Miller, jeopolitik belirsizliklerin enerji fiyatlarını artırarak enflasyonu %4,2 seviyesine çıkardığını, buna rağmen şirketin güçlü bir operasyonel performans sergilediğini vurguladı.
Şirket, çeyrekte 20.519 konut teslimatı gerçekleştirdi ve 21.749 yeni sipariş aldı. Hisse başına kâr, piyasa değerleme zararları hariç tutulduğunda 1,31 dolar oldu. Ortalama satış fiyatı 371.000 dolar olarak gerçekleşirken, bu rakamda %12,9 oranında teşvik ve hacmi korumak için yapılan baz fiyat ayarlamaları etkili oldu. Brüt kâr marjı %15,6’ya, net kâr marjı ise %6,4’e yükseldi.
Operasyonel verimlilikte de iyileşme kaydedildi. İnşaat maliyetleri çeyreklik bazda %2, son birkaç yılda ise %13 azaldı. Konut üretim süresi 121 gün ile rekor düşük seviyeye indi. Toplam envanter, topluluk başına 3 konuttan 2,1 konuta geriledi ve envanter devir hızı 2,5 kat oldu. Şirketin bilançosunda yer alan arsa oranı %5’in altında kalırken, toplam konut envanteri 11,4 milyar dolardan 10,9 milyar dolara düştü. Dönem sonunda 1,8 milyar dolar nakit ile kapatan Lennar, çeyrekte 5 milyon adet hisseyi 447 milyon dolar karşılığında geri aldı.
2026 üçüncü çeyrek için şirket, 20.500-21.500 konut teslimatı, yaklaşık %16 brüt marj, ortalama 375.000-380.000 dolar satış fiyatı ve SG&A giderlerinin satışlara oranının %8,8-%9 aralığında olmasını bekliyor. Faiz oranları ve jeopolitik belirsizlikler nedeniyle, 2026 yılı toplam teslimat hedefi 82.000-83.000 konut olarak güncellendi.
Şirket, yatırımcı ilişkileri web sitesinde yeni bir yatırımcı sunumu yayımlayacağını da duyurdu. Bu sunumda Lennar’ın dönüşümü, varlık hafifliği odaklı iş modeli, teknoloji platformu ve uzun vadeli değer yaratma stratejisi detaylandırılacak.
Miller, şirketin stratejisinin erişilebilirlik sorununu beklemek yerine hacmi önceliklendirmek ve ölçek avantajı yaratmak olduğunu belirtti. Son iki yılda maliyetlerin önemli ölçüde düştüğünü, hacmin korunduğunu ve teknoloji girişimlerinin yeni bir Lennar tanımladığını ifade etti. Ayrıca, teşvik oranlarının %12,9’dan normalize seviyeler olan %4-%6 aralığına yaklaşmaya başladığını, konut fiyatları ile faiz oranları ve hane gelirleri arasındaki makasın daraldığını söyledi. ABD’deki konut arzı yetersizliğinin devam ettiğini, talebin ertelendiğini ve biriktiğini, Lennar’ın ise bu talebi karşılamak için güçlü bir konumda olduğunu vurguladı.
İkinci Çeyrek 2026 Sonuçlarının 2025 İkinci Çeyrek ile Karşılaştırılması
Konut Satışları
2026 ikinci çeyrekte konut satış gelirleri %2 azalarak 7,6 milyar dolara geriledi (2025 ikinci çeyrek: 7,8 milyar dolar). Bu düşüşte, teslim edilen konutların ortalama satış fiyatındaki %5’lik azalma etkili olurken, teslimat sayısındaki %2’lik artış kısmen dengeleyici oldu. 2026 ikinci çeyrekte 20.519 konut teslim edildi (2025: 20.131). Teslim edilen konutların ortalama satış fiyatı 371.000 dolar oldu (2025: 389.000 dolar). Ortalama satış fiyatındaki düşüş, pazardaki zayıflığın devam etmesinden kaynaklandı.
Konut satışlarından elde edilen brüt kâr 1,2 milyar dolar (%15,6 marj) olarak gerçekleşti (2025: 1,4 milyar dolar, %17,8 marj). Brüt marjdaki düşüşte, metrekare başına gelirin azalması ve arsa maliyetlerinin artması etkili olurken, inşaat maliyetlerindeki azalma bu etkiyi kısmen dengeledi.
Satış, genel ve yönetim giderleri 2026 ikinci çeyrekte 698 milyon dolar oldu (2025: 689 milyon dolar). Satış gelirlerine oranı ise %9,2’ye yükseldi (2025: %8,8). Bu artışta, gelirlerin azalması ve pazarlama/satış giderlerindeki yükseliş etkili oldu.
Finansal Hizmetler
Finansal Hizmetler segmentinin faaliyet kârı 2026 ikinci çeyrekte 100 milyon dolar olarak gerçekleşti (2025: 157 milyon dolar). Bu düşüşte, mortgage iş kolunda kredi başına kârın azalması etkili oldu.
Yan İş Kolları
Multifamily segmentinin faaliyet kârı 2026 ikinci çeyrekte 18 milyon dolar oldu (2025: 15 milyon dolar faaliyet zararı). Lennar Other segmentinde ise 2026 ikinci çeyrekte 39 milyon dolar faaliyet zararı kaydedildi (2025: 53 milyon dolar zarar). Her iki dönemde de bu zararlar, şirketin teknoloji yatırımlarındaki piyasa değerleme zararlarından kaynaklandı (2026: 23 milyon dolar, 2025: 29 milyon dolar).
Vergi Oranı
2026 ve 2025 ikinci çeyreklerde şirketin vergi karşılığı sırasıyla 105 milyon dolar ve 160 milyon dolar oldu. Bu da toplamda %25,6 ve %25,1 efektif vergi oranına karşılık geliyor. Her iki dönemde de efektif vergi oranı, eyalet vergileri ve indirilemeyen yönetici tazminatlarıyla birlikte vergi kredileriyle kısmen dengelendi.
Hisse Geri Alımı
2026 ikinci çeyrekte şirket, ortalama 89,35 dolar fiyattan 5 milyon adet hisseyi toplam 447 milyon dolar karşılığında geri aldı.
Beklentiler
Şirketin 2026 üçüncü çeyrek için konut ve finansal hizmetler faaliyetlerine ilişkin beklentileri şöyle:
Yeni Siparişler: 21.000 – 22.000
Teslimatlar: 20.500 – 21.500
Ortalama Satış Fiyatı: 375.000 – 380.000 dolar
Konut Satışlarında Brüt Marj: Yaklaşık %16
Satış, Genel ve Yönetim Giderleri / Konut Satışları: %8,8 – %9,0
Finansal Hizmetler Faaliyet Kârı: 95 milyon – 100 milyon dolar
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: stocktitan.net
