Tahvil piyasası, teknoloji yatırımcılarının artık göz ardı edemeyeceği bir mesaj veriyor. ABD 10 yıllık hazine tahvili getirisi salı günü yüzde 4,80 seviyesine yükselerek ocak 2025’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Ancak bu hareket küresel ölçekte yaşanıyor. İngiltere’nin 10 yıllık tahvili yüzde 5,21, Avustralya’nınki ise yüzde 5,14 seviyesinde; her ikisi de son onlarca yılın zirvesinde. Japonya’da ise hükümetin neredeyse bedavaya borçlandığı bir on yılın ardından artık yüzde 3,00 getiri ödeniyor.
Bu yükselişin tetikleyicisi merkez bankacıları oldu. Geçen hafta Başkan Kevin Warsh, enflasyonun anlamlı şekilde yavaşlamadığını ve merkez bankasının hâlâ “yapacak işi olduğunu” söyledi. Yatırımcılar, eylül ayında faiz artışı olasılığını yüzde 66 seviyesine çıkardı. İngiltere’de ise piyasalar, yıl sonuna kadar İngiltere Merkez Bankası’ndan yaklaşık 32 baz puanlık ek sıkılaşma fiyatlıyor. Avro Bölgesi’nde ağustos ayında enflasyon yüzde 3,3 olarak açıklandı ve bu da Avrupa Merkez Bankası’nın eylülde bir faiz artışı daha yapmasını neredeyse kesinleştirdi.
Teknoloji hisseleri bu baskıyı hissetmeye başladı. Salı günü Nasdaq Composite endeksi yüzde 0,7, S&P 500 ise yüzde 0,4 geriledi. Teknoloji ağırlıklı Invesco QQQ Trust (QQQ) yüzde 1 düşüşle işlem gördü. Nasdaq 100 endeksinde yer alan beş şirketin hisseleri işlem gününde yüzde 5’in üzerinde değer kaybetti.
CrowdStrike (CRWD) hisseleri yüzde 6,2 düşüşle 216,63 dolara geriledi.
Astera Labs (ALAB) yüzde 6,2 kayıpla 278,61 dolara indi.
Lumentum Holdings (LITE) yüzde 5,8 düşüşle 861,66 dolara geriledi.
Axon Enterprise (AXON) yüzde 5,7 kayıpla 534,06 dolara indi.
Teradyne (TER) ise yüzde 5,3 düşüşle 331,35 dolara geriledi.
Tüm Getiri Eğrisi Hareket Etti, Sadece Uzun Uç Değil
Son üç ayda ABD getiri eğrisinin tamamı yaklaşık 30 baz puan yükseldi. İki yıllık tahvil faizi yüzde 4,04’ten yüzde 4,37’ye, 10 yıllık yüzde 4,45’ten yüzde 4,77’ye, 30 yıllık ise yüzde 4,97’den yüzde 5,25’e çıktı. Bir baz puan, yüzde birin yüzde biridir. Bu hareket bir dikleşme değil; tüm vadelerde eş zamanlı bir yeniden fiyatlama anlamına geliyor. İki yıllık ile 10 yıllık arasındaki fark ise neredeyse değişmedi; üç ay önce 41 baz puan olan fark şimdi 40 baz puana geriledi.
Teknoloji Hisseleri Neden Baskı Altında?
Teknoloji sektörü, hisse piyasasında en yüksek vade riskini taşıyor. Bu şirketler, bugünden çok yıllar sonrasına ait kâr beklentileriyle değerleniyor. Bu kârların bugünkü değere indirgenmesinde kullanılan faiz oranı yükseldiğinde, bugünkü değer de düşüyor.
Bu döngüde ikinci bir kanal daha var. Teknoloji şirketleri, veri merkezi ve yapay zekâ kapasitesi yatırımlarını finanse etmek için tahvil ihraç ederek borçlanmaya başladı. Yüksek tahvil getirileri, hem bu yatırımların maliyetini artırıyor hem de gelecekteki getirilerin bugünkü değerini baskılıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: Benzinga
