Borsalar yılın ilk yarısını güçlü yükselişlerle tamamlarken yatırımcıların odağı sessizce değişiyor. Uzmanlara göre piyasaların görünürdeki iyimserliği, yapay zekâ yatırımlarına ilişkin beklentilerde yaşanan önemli kırılmayı gizliyor. Teknoloji devlerinden çip üreticilerine doğru yaşanan sermaye rotasyonu, küresel piyasalarda yeni bir dönemin habercisi olabilir.
2026 yılının ilk yarısı, jeopolitik şoklara rağmen küresel finansal piyasalar açısından oldukça başarılı geçti. İran savaşı, Hürmüz Boğazı krizi ve artan jeopolitik tansiyon kısa süreli dalgalanmalara yol açsa da ABD ve küresel hisse senedi endeksleri yılı güçlü getirilerle sürdürüyor.
Ancak piyasalardaki yükselişin perde arkasında önemli bir dönüşüm yaşanıyor. Analistler, yatırımcıların artık yapay zekâ ekosistemine farklı gözle baktığını ve sermayenin teknoloji devlerinden altyapı sağlayıcılarına kaymaya başladığını belirtiyor.
Endeksler yükseliyor, hikâye değişiyor
ABD ve küresel hisse senedi endeksleri yaklaşık %10 yükselmiş görünse de bu performansın altında önemli bir sektör rotasyonu yatıyor.
Uzun süre piyasalara yön veren Microsoft, Meta ve diğer hiper ölçekleyici şirketler artık yatırımcıların ilk tercihi olmaktan uzaklaşıyor.
Piyasanın yeni gözdesi ise yapay zekâ altyapısını oluşturan şirketler.
Özellikle;
– yarı iletken üreticileri,
– bellek üreticileri,
– veri merkezi ekipmanı sağlayıcıları,
– enerji altyapısı şirketleri
yatırımcıların ilgisini giderek daha fazla çekiyor.
Yapay zekâ balonu tartışması büyüyor
Son haftalarda yapay zekâ yatırımlarının sürdürülebilirliği konusunda uyarılar peş peşe geliyor.
En dikkat çekici gelişmelerden biri Elon Musk’ın uzay şirketi SpaceX tarafından ihraç edilen tahvillerde yaşandı.
Tahviller ilk satışta yoğun talep görmesine rağmen daha sonra değer kaybetmeye başladı.
Bazı yatırım uzmanları bunu piyasalardaki aşırı iyimserliğin işareti olarak değerlendiriyor.
Allianz’ın yatırım yöneticileri, yatırımcıların Musk şirketlerine sınırsız güven göstermesini “sağlıklı yükselişten balon aşamasına geçiş” olarak yorumladı.
BIS de alarm veriyor
Merkez bankalarının bankası olarak bilinen Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) de son yıllık raporunda benzer uyarılarda bulundu.
Rapora göre yapay zekâ yatırımlarındaki aşırı iyimserlik ilerleyen dönemde sert bir düzeltmeye dönüşebilir.
BIS, özellikle;
– aşırı değerlenen teknoloji hisseleri,
– büyüyen özel kredi piyasası,
– veri merkezi yatırımlarındaki hızlı artış,
– yapay zekâ projelerinin finansmanı
konularının finansal istikrar açısından yakından izlenmesi gerektiğini belirtiyor.
Asıl soru: Kârlar gerçekten gerçekleşecek mi?
Uzun süredir hisse senedi piyasalarını destekleyen en önemli unsur şirket kâr beklentilerindeki hızlı yükselişti.
Ancak bazı yatırım kuruluşları artık bu beklentilerin de gerçeklerden kopmaya başladığını düşünüyor.
İngiliz aracı kurum Panmure Liberum, mevcut değerlemeler şirketlerin beklenen kâr artışlarına göre düzeltildiğinde ortaya çıkan tablonun ABD borsa tarihinde görülmemiş büyüklükte bir balona işaret ettiğini savunuyor.
Kuruma göre bugünkü değerleme seviyeleri tarihsel olarak son derece sıra dışı.
Petrol fiyatlarının düşmesi piyasaları rahatlattı
İran savaşının sona ermesiyle birlikte petrol fiyatlarında yaşanan geri çekilme piyasalara önemli destek sağladı.
Enerji fiyatlarının düşmesi;
– enflasyon baskısını azalttı,
– merkez bankalarının faiz artırma ihtiyacını sınırladı,
– hisse senetlerine yeniden alım getirdi.
Uzmanlara göre yüksek faizler balonların en büyük düşmanı olmaya devam ediyor.
Bu nedenle petrol fiyatlarının gerilemesi teknoloji hisseleri açısından kısa vadede olumlu bir gelişme olarak görülüyor.
Eski yapay zekâ hikâyesi sona mı eriyor?
Piyasalarda dikkat çeken en önemli değişimlerden biri de yapay zekâ yatırımlarının niteliğinde yaşanıyor.
Geçtiğimiz yıl yatırımcılar milyarlarca dolar harcayan teknoloji devlerini ödüllendirirken, bugün aynı şirketlerin yatırım harcamalarının ne kadar gelir yaratacağı sorgulanıyor.
Şirketlerin daha düşük maliyetli yapay zekâ modellerine yönelmeye başlaması da bu değişimi hızlandırıyor.
Yatırımcılar artık yazılım devlerinden çok bu dönüşümü mümkün kılan donanım şirketlerine yöneliyor.
Muhteşem Yedili gözden düştü
Bir dönem Wall Street’in tartışmasız yıldızları olan “Muhteşem 7” hisseleri bu yıl beklentilerin gerisinde kaldı.
Yılın ilk yarısında bu grubun toplam getirisi, İngiltere devlet tahvillerinin bile altında gerçekleşti.
Buna karşılık;
– Philadelphia Yarı İletken Endeksi yaklaşık %80 yükseldi.
– Güney Kore’nin çip ağırlıklı borsası ise bundan da güçlü performans gösterdi.
Bu tablo yatırımcıların yapay zekâ zincirinin farklı halkalarına yöneldiğini ortaya koyuyor.
Gelişmekte olan piyasalar öne çıkıyor
Yeni yatırım hikâyesi yalnızca teknoloji sektörünü değil ülke tercihlerini de değiştiriyor.
2026’nın ilk yarısında gelişmekte olan ülke borsaları küresel endekslerin yaklaşık iki katı getiri sağladı.
ABD’de küçük ölçekli şirketler de büyük teknoloji hisselerini geride bırakarak yatırımcıların gelecekteki büyüme beklentilerinin değişmeye başladığını gösterdi.
Yeni dönem başlıyor
Analistlere göre yapay zekâ teması sona ermiyor; yalnızca şekil değiştiriyor.
Artık yatırımcılar “kim en fazla harcıyor?” sorusundan çok “kim bu dönüşümden sürdürülebilir gelir elde edecek?” sorusuna odaklanıyor.
Dolayısıyla ilk yapay zekâ rallisinin yerini daha seçici ve temellere dayalı yeni bir yatırım döngüsünün alabileceği değerlendiriliyor.
Küresel endeksler yeni zirvelere tırmanmaya devam etse de piyasanın derinliklerinde sessiz ama önemli bir paradigma değişimi yaşanıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: paraanaliz.com
