Kripto piyasalarında bugün 8,72 milyar doların üzerinde Bitcoin ve Ethereum opsiyonu vadesi doluyor. Bu durum, piyasalarda şubat ayının en büyük türev piyasası gelişmesi olarak yakından izlenecek.
Vadesini dolduran opsiyonlar, kripto piyasasını kritik bir dönüm noktasına getiriyor; volatilite yükselirken piyasa duyarlılığı kırılgan bir hal alıyor.
Bitcoin, 114.705 sözleşmeyle 7,74 milyar dolarlık nominal değere sahip ve bu da riskin aslan payını oluşturuyor. Ethereum ise yaklaşık 975 milyon dolar değerinde 478.992 sözleşmeyle ikinci sırada yer alıyor. Toplamda, vadesi dolan sözleşmeler toplam açık pozisyonların yaklaşık %20’sini oluşturuyor.
Mevcut fiyatlarla, her iki varlık da kendi “maksimum acı” seviyelerinin veya en fazla sayıda opsiyonun değersiz olarak vadesinin dolduğu kullanım fiyatının oldukça altında yer alıyor.
Bitcoin TSİ 09.00’da 67.700 dolar civarında işlem görürken, varlığın maksimum acı seviyesi 75.000 dolar. Ethereum ise 2.040 dolar civarında el değiştiriyor ve 2.200 dolarlık maksimum acı eşiğinin altında kalıyor.
Her iki varlıkta da alım opsiyonlarının açık pozisyonları (call OI) hakimiyetini koruyor. Bitcoin’de 66.300 alım (call) sözleşmesine karşılık 48.405 satış (put) sözleşmesi bulunuyor ve varlığın put/call oranı 0,73 seviyesinde Ethereum tarafında ise 268.642 alım ve 210.350 satış sözleşmesi ile bu oran 0,78 seviyesinde seyrediyor.
Deribit analistleri, her iki ana varlıkta da alım opsiyonu açık pozisyonlarının liderliği sürdürdüğünü; özellikle Bitcoin’in vade sonuna çok daha büyük bir nominal ağırlık taşıyarak girdiğini belirtiyor. Bu faktör, riskten korunma akışlarının yoğunlaşması durumunda spot fiyat duyarlılığını daha da artırabilir.
Volatilite farklılığı tedirginlik sinyali veriyor
Öte yandan volatilite metrikleri nüanslı bir tablo ortaya koyuyor. Deribit verilerine göre, Bitcoin’in ima edilen volatilite (DVOL) endeksi 53 seviyesinde ve ima edilen volatilite yüzdelik dilimi 87,7 ile tarihsel aralığına göre yüksek.
Ethereum’un DVOL’u 70 ile daha yüksek ancak IV yüzdelik dilimi 55,7 ile tarihsel olarak daha düşük bir konumda.
Buna rağmen, Ethereum volatilitesi eğri genelinde Bitcoin’in yaklaşık 15–20 puan üzerinde seyrediyor. Bu durum, yatırımcıların Ethereum vadeleri genelinde anlamlı derecede daha yüksek bir belirsizliği fiyatladığını gösteriyor.
Vade yapısı her iki varlık için de contango (uzak vadeli fiyatların yakın vadeden yüksek olması) halini korurken, kısa vadeli volatilite primi şubat ayı sonundaki vade dolumu etrafında yoğunlaşmış durumda.
📚 Contango, finans ve emtia piyasalarında bir varlığın gelecek vadedeki (futures) fiyatının, bugünkü spot fiyatından daha yüksek olması durumunu ifade eden bir terimdir. Basit bir ifadeyle; piyasanın, söz konusu varlığın gelecekte bugün olduğundan daha pahalı olmasını beklediğini veya varlığı elde tutmanın bir maliyeti olduğunu gösterir.
Korku hafifledi ancak duyarlılık zayıf kalmaya devam ediyor
Bu ayın başlarında, hem Bitcoin hem de Ethereum için “25-delta skew” (fiyat sapması) -30 seviyesine kadar gerileyerek fiyatlardaki sert düşüşle birlikte aşağı yönlü korunma talebinin yoğunlaştığını yansıtmıştı.
O günden bu yana skew değerleri kademeli olarak toparlanarak -8 ila -9 seviyelerine yükseldi; bu da panik amaçlı riskten korunma işlemlerinin hafiflediğine işaret ediyor.
Ancak skew değerinin hâlâ negatif bölgede kalması, piyasanın savunma odaklı duruşunu tam anlamıyla üzerinden atamadığını gösteriyor. Bu tablo karşısında Greeks.live analistleri, genel piyasayı durgun olarak nitelendiriyor.
Analistler, “Fiyatlardaki aşağı yönlü trend hafifledi ancak piyasa güveni yetersiz kalmaya devam ediyor.” notunu düşerek, son dönemdeki işlem hacmine özellikle orta ve uzun vadeli büyük ölçekli alım opsiyonlarının hakim olduğunu belirtti.
Analistler, en kritik noktanın kripto piyasasına yönelik yeni sermaye girişlerinin ve net katalizörlerin eksikliği olduğunu, sosyal mecralarda ise karamsar anlatıların hakimiyetini sürdürdüğünü savunuyor.
Aşırı korkunun dağıldığına dair işaretlere rağmen, toparlanmanın arkasındaki kararlılık temkinli görünüyor. Hem Bitcoin hem de Ethereum’un maksimum acı seviyelerinin oldukça altında işlem görmesi sebebiyle, spot fiyatlar bugünkü opsiyon vadesine doğru yukarı yönlü bir eğilim gösterebilir.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: BeInCrypto
