Her büyük Bitcoin düzeltmesi, aynı soruyu gündeme getiriyor: Dip görüldü mü? Bazı yatırımcılar piyasanın zaten resetlendiğini düşünürken, diğerleri daha fazla düşüş bekliyor. Kripto fonlarındaki profesyonel yatırımcıların bu konuda ne düşündüğünü ve nasıl pozisyon aldıklarını görmek için görüşler toplandı.
Görüşülen yatırımcıların çoğu, Bitcoin’in daha da gerileyebileceği görüşünde. Genel tablo temkinli; makroekonomik belirsizlikler, zayıf likidite, ETF çıkışları ve sermayenin yapay zeka ile geleneksel piyasalara kayması, fiyatlar üzerinde baskı oluşturabileceği gerekçeleriyle öne çıkıyor.
Finality Capital’ın ortağı ve şirketin likit fırsatlar fonunun başındaki isim David Grider, fonun Ekim 2025 başında, kripto tarihinin en büyük tasfiye dalgası sırasında Bitcoin ve dijital varlıklarda temkinli pozisyona geçtiğini ve o zamandan beri defansif kaldığını belirtti. Grider, mevcut durumda Bitcoin’in piyasa döngüsünün ortasından sonuna doğru ilerlediğini, gerçek bir piyasa dibinin ise bu yılın üçüncü çeyreğinin sonu veya dördüncü çeyreğin başında görülebileceğini ifade etti.
Bitcoin’de dip seviyelerin görüldüğünü düşünen yatırımcılar bile yakın vadede güçlü bir yükseliş beklemiyor. Digital Asset Capital Management’ın yönetim kurulu başkanı ve yatırım direktörü Richard Galvin, önümüzdeki 12 ay için Bitcoin’de “nispeten nötr” bir görünüm öngörüyor. Pantera Capital’ın genel ortağı Cosmo Jiang ise, yaygın olarak takip edilen dört yıllık Bitcoin döngüsünün ayı piyasasını birkaç ay daha uzatabileceğini belirtti.
Temkinli görünüm, fonlara sermaye sağlayan yatırımcıların duyarlılığında da kendini gösteriyor. Galvin, sınırlı ortaklar arasında ilginin düşük olduğunu, kriptonun çeşitli alanlarında güçlü benimsemenin henüz token performansına yansımadığını söyledi. Hypersphere Ventures’ın kurucusu Jack Platts ise, birçok kripto fonunun yetki alanını genişletmeye çalıştığını; yapay zeka, uzay, sağlık teknolojileri ve savunma teknolojileri gibi sektörlerin iyi performans göstermeye devam ettiğini aktardı.
Platts, genel olarak kriptoya yönelik havanın oldukça ayı yönlü olduğunu ve kriptonun diğer sektörler kadar heyecan verici bulunmadığını ifade etti.
Buna karşın, bazı uzun vadeli yatırımcılar mevcut düşüşü alım fırsatı olarak görüyor. VanEck’in dijital varlıklar yatırımcı ilişkileri başkanı Laura Vidiella del Blanco, Bitcoin’e olan güvenin yatırımcılar ve sınırlı ortaklar arasında güçlü kaldığını, birçok kişinin Bitcoin’i iskontolu bir varlık olarak değerlendirdiğini ve blok zinciri benimsenmesine yönelik iyimserliğin sürdüğünü belirtti. Pantera’dan Jiang da benzer bir görüş paylaştı; ancak birçok yatırımcının pozisyon artırmadan önce olumlu bir katalizör beklediğini söyledi.
Crypto Insights Group’un kurucusu ve CEO’su Andy Martinez, kurumsal yatırımcıların dijital varlıklara ilgisinin sürdüğünü, ancak sermayenin giderek daha seçici hale geldiğini ve güçlü ile zayıf oyuncular arasındaki farkın açıldığını vurguladı.
Nakamoto Inc.’e bağlı UTXO Management’ın yatırımcı ilişkileri başkanı Loren Asmus, firmanın birçok yatırımcısının birden fazla Bitcoin ayı piyasasını tecrübe ettiğini ve Bitcoin gözden düşmüşken portföydeki payı artırmayı tartıştıklarını aktardı. FalconX destekli Monarq Asset Management’ın BTC fonu yatırım direktörü Sanat Rao ise, piyasa-nötr stratejilere yatırım yapan kurumsal yatırımcıların genel piyasa zayıflığına rağmen yeni sermaye tahsis etmeye devam ettiğini belirtti. Finality’nin likit fırsatlar fonunda da yatırımcı ilgisinin güçlü olduğu, bunun çoklu strateji yaklaşımına (blok zinciri hisseleri, kredi, türev ürünler ve dijital varlıklar) bağlandığı ifade edildi.
Nakit Kral, Seçici Pozisyonlar Devam Ediyor
Fonların çoğu, düşüşte alım yapmak için acele etmiyor. Bunun yerine, daha fazla nakitte kalıyor, yönlü risklerini azaltıyor ve uzun vadeli temelleri güçlü varlıklarda pozisyonlarını koruyarak daha iyi fırsatları bekliyor.
Galvin, Digital Asset Capital Management’ın yönlü fonlarında kuruluşundan bu yana en yüksek nakit oranına ve 2022’den bu yana en düşük Bitcoin ağırlığına sahip olduğunu, buna karşın önümüzdeki 3-5 yıl için sektör lideri olarak gördükleri varlıklarda yoğunlaşmış bir portföy tuttuklarını söyledi.
Finality Capital da Grider’ın “ayı piyasası stratejisi” olarak tanımladığı bir yaklaşıma geçti; borçlanma, türev ürünler, hedge ve uzun/kısa stratejilerle aşağı yönlü risklere odaklanıyor. Ancak Grider, bu hedge pozisyonlarının yeniden değerlendirildiğini ve dijital varlıklarda daha nötr bir duruşa geçilebileceğini belirtti. Monarq da mevcut yatay piyasada yönlü risk yerine piyasa-nötr stratejileri tercih ediyor.
Fonların sermaye dağıttığı alanlarda ise odak, geniş piyasa maruziyeti yerine temellere kayıyor. Maven 11’in likit kolu M11 Funds’ın portföy yöneticisi Luke Lokhorst, özellikle merkeziyetsiz finans (DeFi) alanında, güçlü ürün-pazar uyumu ve tokenomiklere sahip, gelir üreten protokolleri tercih ettiklerini belirtti. Pantera’dan Jiang da piyasada rasyonelleşme olduğunu, fiyatların artık geniş tabanlı ralliler yerine temellere daha fazla bağlı hareket ettiğini söyledi. Pantera, DeFi ve yapay zeka projelerine öncelik vererek yatırım ve risk maruziyetini artırmaya devam ediyor.
Bazı yöneticiler kripto dışı alanlarda da fırsatlar görüyor. Platts, Hypersphere’ın yapay zeka, enerji, yarı iletkenler ve nadir toprak elementleri gibi sektörlerde de varlık tuttuğunu belirtti. Arca’nın yatırım direktörü Jeff Dorman, blok zincirinde en güçlü fırsatların bugün Bitcoin’den ziyade merkeziyetsiz finans, tokenizasyon ve stablecoin alanlarında olduğunu ifade etti. Asmus ise UTXO Management’ın yüksek inançla Bitcoin pozisyonlarını koruduğunu, likiditeyi önceliklendirdiğini ve düşük volatiliteyle cazip getiri sunan sürekli imtiyazlı menkul kıymetlere de yatırım yaptığını aktardı.
Makro, Strateji ve Kuantum Bilgisayarlar Gündemde
Bitcoin’i daha da aşağı çekebilecek riskler arasında, çoğu fon yüksek faiz oranları, sıkılaşan likidite, jeopolitik gerilimler ve sermayenin yapay zeka gibi hızlı büyüyen sektörlere kaymasını öne çıkarıyor.
Yöneticiler ayrıca bu döngüde öne çıkan iki yeni riske dikkat çekiyor: Michael Saylor’ın Strateji’si ve kuantum bilgisayarlar. M11 Funds’tan Lokhorst, Strateji’nin büyük miktarda borçlanmaya devam edip etmeyeceğine odaklandıklarını, Bitcoin pozisyonunda oluşabilecek bir baskının piyasaya güçlü bir olumsuz sinyal gönderebileceğini belirtti. Birçok yatırımcı ise kuantum bilgisayarları Bitcoin için en büyük risklerden biri olarak görüyor.
Ancak bazı isimler, bu tehdidin abartıldığını düşünüyor. Asmus ve Rao, Bitcoin’in nihayetinde kuantum dirençli olacak şekilde güncellenebileceğini, bunun ağ için varoluşsal değil, yönetişim ve koordinasyonla ilgili bir sorun olduğunu ifade etti.
Olası toparlanma katalizörleri ise tanıdık başlıklar içeriyor. Birçok yatırımcı, faizlerin düşmesi, jeopolitik tansiyonun azalması, likiditenin iyileşmesi ve Clarity Act’te ilerleme sağlanmasının kriptoya sermaye dönüşünü tetikleyebileceğini düşünüyor. Ayrıca, ETF girişlerinin artması ve risk iştahının yapay zeka dışındaki hisselere de yayılmasıyla kurumsal talebin toparlanması bekleniyor.
Fonların Yıl Sonu Bitcoin Beklentileri
Yıl sonu için kesin Bitcoin hedefi paylaşan fon sayısı az. Hedef verenler arasında ise hiçbiri Bitcoin’in 2026 sonunda 100.000 doların üzerinde olmasını beklemiyor.
Platts, temel senaryosunda Bitcoin’in 55.000 dolar civarında işlem göreceğini, ayı senaryosunda 40.000 dolar, boğa senaryosunda ise 80.000 dolar öngörüyor. Finality’den Grider ise volatil bir seyir bekliyor; Bitcoin’in önce 45.000–55.000 dolar aralığında dip yapıp, yıl sonunda 65.000–75.000 dolar bandına toparlanmasını öngörüyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: theblock.co
