Koç Holding (KCHOL) piyasa beklentisi 2,8 milyar TL’nin 94% altında 164 milyon TL net kâr açıkladı. Ayrıca şirketin net kârı çeyrekten çeyreğe 88% daralırken geçen yılın ilk 6 ayına göre ise 95% daraldı.
FAVÖK ise geçen çeyreğe göre 25% daralırken satışlarda sınırlı artış gözlemlendi. Şirketin bilanço tarafını incelediğimizde özkaynaklar, net borç ve toplam varlıklarda geçen çeyreğe göre önemli bir değişim gözlemlenmedi.
Cari oran ve finansal kaldıraç oranı geçen çeyrekle paralel ilerlerken finans tarafındaki iştiraklerinin etkisiyle geçen senenin 2. çeyreğinde 74,67 olarak gerçekleşen özkaynak kârlılığı güncel olarak 16,95 seviyesinde bulunuyor.
Peki, Net Kâr Neden Bu Kadar Düştü?
Piyasa net kâr beklentisini sunarken iştiraklerinin toplam kârından yola çıkarak konsolide bir kâr tahmininde bulunuyor. Zayıf otomotiv sektörü FROTO, TOASO, OTKAR ve TTRAK tarafında kârlılığı baskılarken finans sektörünün enflasyon muhasebesine göre mali tablolarda konsolide edilmesi beklentilerin altında net kâr açıklanmasına sebep oldu.
Ayrıca İzmit Fuel-Oil tesisinin kapalı kalmasıyla TUPRS tarafından sınırlı konsolide kâr açıklarken Aygaz ve enerji tarafındaki diğer iştiraklerinin katkısıyla net kâr desteklendi.
İskonto Oranı Devam Ediyor!
Koç Holding’in iştiraklerinin piyasa değerinde göre fiyatı belirlenen 15 yıllık tarihsel Net Aktif Değer (NAD) iskontosu 12% aralığında bulunurken kendi sunumunda yayınladığı 6 Ağustos 2024 tarihine göre NAD iskontosu 15% seviyelerinde bulunuyor. Yani, bu da bizlere şirketin gelecekteki beklentilerine göre cazip görünüme sahip olabileceğini gösteriyor.
Yılın Kalanında KCHOL’den Neler Bekleniyor?
Kredi maliyetlerinin artması ve parasal sıkılaşma ile ihtiyari harcamaların son 5 senede dip seviyelere gelmesiyle beraber otomotiv piyasasındaki durgunluk devam ediyor. Ayrıca mevduatların yükselmesiyle beraber kredi-mevduat makasının daralması bankacılık tarafında da net kârların ve net faiz marjlarının daralmasına sebebiyet verdi.
2024 yılının diğer yarıyıl mali tablolarında kredi-mevduat makasının yeniden açılması ve kredi geri dönüşleri Koç Holding’in finans iş kolu tarafında kârlılığı artırabilir. Ayrıca serbest karşılık çözümleriyle elde edilebilecek kârlar ek destek olarak karşımıza çıkabilir.
Diğer taraftan enerji fiyatlarının baz olarak iyileşmesi ve Tüpraş tarafında kapalı kalan tesislerin yeniden açılmasıyla enerji iş kolu tarafından elde edilen gelirlerde artış yaşanabilir.
Fakat Avrupa ve Türkiye’deki yüksek faizler sebebiyle dayanıklı tüketim ve otomotiv iş kolu tarafında yıllık bazda kârlarda daralma görmemiz muhtemel görünüyor. Temel desteğin enerji ve finans tarafından gelmesi kârlılığın çeyrekten çeyreğe artmasına yol açabilir.
2025 ile Beraber Güçlü Toparlanma
Küresel olarak faiz indirimlerinin başlaması otomotiv ve dayanıklı tüketim iş kolu tarafında kârlılığı destekleyebilir. Burada kapasitesini 900 binin üzerine çıkartmayı hedefleyen FROTO ve Stellantis ile anlaşmada son noktaya gelen TOASO ön plana çıkarken güçlü iş ilişkisi açıklayan OTKAR kârlılığa ek destek sağlayabilir.
Enerji tarafındaki yatırımlar, küresel faiz indirim döngüsü ile artış göstermesi beklenen ham petrol fiyatları ve iyileşen piyasa takas fiyatı ile beraber enerji tarafından da güçlü destek gelmesi beklenebilir.
Fakat 2025 itibarıyla bankacılık sektörünün de enflasyon muhasebesine dahil edilmesi finans iş kolu tarafındaki kârlılığı baskılamaya devam edebilir.
Bu içerik, içeriğin yayınlandığı günkü veriler baz alınarak hazırlanmıştır. İçerikte geçen hedef fiyat tahminleri, uzman ve analist yorumları bu içeriğin yayınlandığı tarihte geçerlidir. Bu tahmin ve yorumlar zaman içinde değişkenlik gösterebilmektedir. Bu sayfada yer alan haberler ve haberlerin içerdiği şirketler hakkındaki bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Kullanılan hisse işlem görselleri; hisse adı, fiyatı ve grafikleri de dahil temsilidir, yatırım tavsiyesi değildir.
Detaylı bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Koç Holding, KAP
