292 milyon dolarlık bir saldırı, rutin bir güvenlik sorunu olarak değerlendirilemeyecek kadar büyük. Olay sırasında, herhangi bir teminat olmadan 116.500 rsETH üretildi; bu miktar, KelpDAO’nun dolaşımdaki arzının yaklaşık %18’ine ve o anki fiyatla yaklaşık 292 milyon dolara denk geliyor. Artık asıl soru, sadece neyin bozulduğundan ziyade, mevcut likiditenin yeni bir sermaye girişi olmadan bu büyüklükteki hasarlı talebi absorbe edip edemeyeceği.
Buradaki temel sorun, yalnızca çalınan miktar değil, aynı zamanda sahte token’ların nerede sonlandığı. Dakikalar içinde, bu hatalı arz Aave üzerinde teminat olarak kullanıldı ve karşılığında WETH borç alındı. rsETH, borç verme piyasalarına gömülü olduğu için, piyasa hâlâ zayıf teminatın ne kadarının yeniden kullanılabileceğini, tasfiye edilebileceğini veya temizlik sürecinde sistemden çıkarılabileceğini değerlendirmek zorunda.
Kayıp dağılımı konusunda ise şüpheciler haklı gerekçelere sahip. Polymarket, KelpDAO’nun zararı tüm token sahiplerine yayma olasılığını yalnızca %14 olarak fiyatlıyor. Bu da kaybın, tüm ekosisteme yayılmak yerine, etkilenen köprü piyasalarında yoğunlaşabileceğine işaret ediyor.
En somut değişim, borsalardaki bakiye hareketlerinde görülüyor. İlk panik sırasında, yatırımcılar 563 rsETH’yi borsalara taşıdı. Restaking enstrümanlarında yaşanan bir saldırıda, token’ı likit bir ortama aktarmak, alım-satım makası açılmadan ve karşı taraflar çekilmeden önce verilen standart ilk tepki.
Ancak bu hareket kısa sürede değişti. Çekim ve köprü işlemleri yeniden başladıktan sonra, Santiment verilerine göre borsalardan 435 rsETH çıkışı yaşandı. Bu durum, alıcıların fiyatı kovalamaya başladığını kanıtlamasa da, kolay likidasyon baskısının bir kısmının azalmış olabileceğini gösteriyor. Token’lar tekrar borsa saklamasından çıkınca, ani satış baskısı genellikle azalıyor.
Daha geniş veri akışı da benzer bir tablo çiziyor. Olayın hemen ardından, yatırımcılar çıkış veya pozisyon değiştirme hazırlığıyla borsalara 99,93 milyon USDe taşıdı. Sadece iki gün sonra ise bu hareket tersine döndü ve 118,86 milyon USDe net çıkış yaşandı; fonlar, satışa hazır beklemek yerine yeniden merkeziyetsiz finans (DeFi) stratejilerine yönlendirildi.
Bu gelişmeler, rsETH için otomatik olarak yükseliş beklentisi yaratmıyor. Borsalardan çıkan token’lar, pasif olarak tutulmak yerine borç verme, köprüleme veya yeniden restaking işlemlerinde kullanılabilir. Ancak piyasanın tamamen savunma pozisyonundan çıkıp yeniden dağıtıma yöneldiğine işaret ediyor.
Piyasa açısından üç kritik gösterge öne çıkıyor: rsETH borsa bakiyelerinin tekrar yükselmek yerine düşük kalması, USDe tarafında yeni birikim yerine çıkışların devam etmesi ve Kelp’in yeniden açılış sürecinin güvenlik ve operasyonel kontroller güçlendirilerek düzenli ilerlemesi.
Bu sinyaller korunursa, piyasa yalnızca zararı absorbe etmekle kalmayıp, toparlanma sürecini de fiyatlamaya başlıyor demektir.
Temel restaking altyapısı ise sağlam kaldı. EigenLayer delegasyonları yerinde duruyor ve mainnet üzerindeki rsETH hâlâ gerçek kullanıcı mevduatlarıyla destekleniyor. Bu da piyasanın artık tam bir ürün çöküşünü fiyatlamadığını, yeniden açılışın güven tazelemesiyle mi yoksa zayıflamış teminatın yeniden dolaşıma girmesiyle mi sonuçlanacağını değerlendirdiğini gösteriyor.
Bu ayrım önemli; çünkü olay, kamuya açık bir akıllı sözleşme açığından değil, Lazarus Group’a atfedilen zincirler arası doğrulama sürecindeki operasyonel bir hatadan kaynaklandı. Yükseliş beklentisi taşıyanlar bunu izole bir süreç hatası olarak görebilirken, düşüş beklentisi taşıyanlar operasyonel riskin rsETH’yi faydalı kılan aynı birlikte çalışabilirlik katmanında yayılabileceğine dikkat çekiyor.
Dolayısıyla asıl belirleyici unsur, sadece kod değil, yeniden açılış süreci olacak. Kelp, yükümlülükleri çekerek temiz bir yeniden açılış sunarsa, piyasa istikrar kazanabilir. Aksi takdirde, olay manşet şokundan çıkarak borçlu pozisyonlar için canlı bir stres testine dönüşebilir.
Korkunun azaldığını gösteren en net işaretler, yeniden açılışın düzenli ilerlemesi ve güvenlik önlemlerinin güçlendirilmesiyle birlikte, operasyonlar yeniden başladıktan sonra borsalardan 435 rsETH çıkışının devam etmesi.
Toparlanma beklentisini zedeleyecek gelişmeler ise Aave benzeri yeni bir teminat stresi ya da piyasa açığı kontrol altına alınmadan önce borsalara yeni girişlerin yaşanması olur.
Şu an için en belirgin veri, operasyonlar yeniden başladıktan sonra borsalardan çıkan 435 rsETH olarak öne çıkıyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ainvest.com
