Tahmin piyasası platformu Kalshi, spor, seçim sonuçları ve hava durumu gibi olaylara yönelik bahis imkânı sunmasının ardından, şimdi de vadesiz türev ürünlerini metaller, döviz ve enerji piyasalarını kapsayacak şekilde genişletmeyi hedefliyor.
Şirket, geleneksel borsa operatörleriyle rekabet edebilmek için, klasik türev sözleşmelerin aksine vadesi olmayan “perpetual futures” (vadesiz vadeli işlemler) sunmayı planlıyor.
Mayıs ayında Kalshi, ABD’de kripto işlemleri için ilk vadesiz vadeli işlem sözleşmelerini başlattı. Bu adım, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’nun (CFTC) kayıtlı ABD işlem platformlarının bu tür sözleşmeleri sunmasına onay vermesinin ardından geldi. Şirket şimdi, bu ürünleri diğer varlık sınıflarında da sunabilmek için düzenleyiciden onay bekliyor.
Kalshi’nin riskten sorumlu yöneticisi Udesh Jha, kripto dışında özellikle altın gibi piyasa tarafından talep edilen varlık sınıflarına odaklandıklarını belirtti. Jha, şirketin döviz ve enerji gibi diğer varlık sınıflarında da vadesiz vadeli işlemleri başlatmak için düzenleyicilerle ileri düzeyde görüşmeler yürüttüğünü söyledi.
Altının perakende yatırımcılar için cazip olduğunu vurgulayan Jha, platform katılımcılarının ağırlıklı olarak bireysel yatırımcılardan oluştuğunu, ancak kurumsal yatırımcıların da ilgisinin bulunduğunu ifade etti.
Vadesiz vadeli işlem sözleşmeleri, yani “perps”, vade tarihi olmayan vadeli işlem kontratlarıdır. Bu sayede yatırımcılar, pozisyonlarını süresiz olarak açık tutabiliyor. Ayrıca, bu ürünler yatırımcılara sözleşme değerinin 50 katına kadar kaldıraç kullanma imkânı tanıyor.
Eleştirmenler, bu tür sözleşmelerin karmaşıklığı nedeniyle perakende yatırımcılar için yüksek risk taşıdığı ve fiyatların aleyhlerine hareket etmesi durumunda ciddi kayıplara yol açabileceği uyarısında bulunuyor. CME’nin görevden ayrılan CEO’su Terry Duffy, haziran ayında CFTC’nin vadesiz vadeli işlemlere izin vermesini eleştirerek bu ürünleri “felaketin habercisi” olarak nitelendirmişti.
Bu gelişmenin ardından CME, CFTC ve başkanı Michael Selig’e dava açarak, Kalshi ve kripto para borsası Coinbase’in vadesiz vadeli işlemleri listelemesine izin veren son karara itiraz etti. Sektörde bu dava, CME’nin ABD türev borsası olarak liderliğini koruma çabası olarak değerlendirildi.
Jha, Kalshi’nin ayrıca geniş endeksler ve bireysel hisselere bağlı vadesiz vadeli işlemleri de değerlendirdiğini belirtti. Platformda bu türev ürünlerin işlem hacmi, lansmandan bu yana 16,1 milyar dolara ulaştı.
Jha, “Çoğu varlık sınıfında nasıl giriş yapacağımızı belirlememiz gerekiyor. Ancak döviz, metaller ve enerji, jeopolitik ve mevsimsellik nedeniyle yatırımcılar tarafından en çok talep edilenler arasında. İşlem hacimlerimizin büyük kısmı da kurumsal yatırımcılardan geliyor” dedi.
REKABET TEHDİDİ
Kalshi’nin bu yeni adımları, geleneksel türev borsalarının vadesiz vadeli işlemlerin temel iş modellerini tehdit edebileceği endişesiyle karşı karşıya kaldığı bir dönemde atıldı.
CFTC’nin vadesiz vadeli işlemlere onay vermesinin hemen ardından, CME, CBOE, Nasdaq ve New York Borsası’nın ana şirketi Intercontinental Exchange gibi büyük ABD borsa operatörlerinin hisselerinde, geleneksel türev ürünlerde rekabetin artacağı endişesiyle sert satışlar yaşandı.
Haziran ayında Kalshi’nin kurucu ortağı Tarek Mansour, Bloomberg’e yaptığı açıklamada, şirketin vadesiz vadeli işlemleri genişletmeyi planladığını ancak hedeflenen varlık sınıflarını belirtmediğini söyledi.
CFTC, haziran ayında yaptığı açıklamada, teslim edilen veya depolanabilen enerji emtialarına (örneğin ham petrol) bağlı vadesiz sözleşmelerin genişletilmesi konusunda kamuoyunun görüşünü almak istediğini belirtti.
Konuya yakın bir kaynağa göre, diğer varlık sınıflarında vadesiz vadeli işlemlerin onaylanması halinde, bu ürünlerin işlemleri gün içi seans saatlerinde yapılacak; 24 saat açık olmayacak.
Yakın zamana kadar vadesiz vadeli işlemler ağırlıklı olarak denizaşırı platformlarda işlem görüyordu. Bu ürünler, düzenleyici açıdan gri bir alanda yer alıyor; ne yasaklanmış ne de açıkça onaylanmıştı. Kalshi, geçen yıl denizaşırı platformlarda vadesiz vadeli işlemlerin işlem hacminin 90 trilyon dolara ulaştığını ve bunun 2023’teki hacmin üç katından fazla olduğunu tahmin ediyor.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: investing.com
