Önde gelen stratejistlere göre, portföylerde temkinli bir yaklaşımın zamanı gelmiş olabilir.
S&P 500 endeksi son üç ayda yalnızca yüzde 1’in biraz üzerinde yükselerek yatay bir seyir izledi. Yaz aylarının sonuna yaklaşırken Wall Street’te yeni bir tedirginlik havası oluştu.
Citadel Securities ve JPMorgan’ın stratejistleri, kısa vadede temkinli bir duruşa geçtiklerini belirtti. Ancak her iki kurum da boğa piyasasının sona erdiğini düşünmüyor.
JPMorgan’ın piyasa istihbarat ekibi, pazartesi günü “taktiksel olarak temkinli/nötr” bir bakış açısına geçtiklerini açıkladı. Citadel Securities’in hisse ve türev stratejisi başkanı Scott Rubner ise “kısa vadeli asimetride değişim” yaşandığını ifade etti.
Her iki kurum da, ABD’deki ara seçimler öncesinde eylül ayının tarihsel olarak zorlu geçtiğine dikkat çekti. Ancak temkinli yaklaşım sadece takvimle sınırlı değil.
Tyler ve ekibi, hisse senedi boğa piyasalarının genellikle faiz artırımı döngüsü ya da resesyon ile sona erdiğini belirtti. Resesyon ihtimali uzak görünse de, geçen hafta Jackson Hole’da yapılan Kevin Warsh konuşmasının ardından bu ay bir faiz artışı olasılığı gündeme geldi ve ilerleyen dönemde ek artışlar da söz konusu olabilir.
JPMorgan’ın notuna göre, piyasadaki pozisyonlanmanın yön konusunda net bir sinyal vermemesi, işçi bayramı sonrası kredi ihracında artış beklentisi, momentumdaki çözülme ve bu hafta Broadcom’un (AVGO) bilançosu sonrası çip ve yapay zekâ hisselerinde hareketin sınırlı kalma ihtimali de diğer riskler arasında.
Rubner ise bilanço takvimindeki durgunluğa, eylül ayında bireysel yatırımcıların genellikle daha az aktif olmasına ve bilanço öncesi hisse geri alımlarının duracağı “blackout” dönemine dikkat çekti.
ABD’deki en büyük 100 emeklilik fonunun fonlanma oranı yüzde 112 ile 2001’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Rubner, bu durumun fonları çeyrek sonuna kadar portföylerindeki hisse senetlerinin bir kısmını satıp tahvil alarak “risk azaltma ve bağışıklama” stratejisine yönelteceğini belirtti. Ayrıca, 18 Eylül’e kadar vadesi dolacak toplam 9,6 trilyon dolarlık ABD opsiyon kontratı da piyasada yeni bir denge arayışına yol açabilir; sadece 18 Eylül’de vadesi dolacak kontratların toplam değeri 6,2 trilyon dolar.
Rubner, piyasa düşüşüne karşı koruma maliyetinin ucuz olduğunu ve yılın en düşük seviyelerinde bulunduğunu hesapladı. Bir ay sonra vadesi dolacak ve mevcut piyasa fiyatının yaklaşık yüzde 3 altında olan S&P 500 satım (put) opsiyonunun fiyatı, aralık 2024’ten bu yana en düşük seviyeye geriledi. Rubner, hisse senetlerinde koruma amaçlı put alımının yanı sıra, tahvillerin şu anda hisselere göre daha iyi fırsat sunabileceğini de vurguladı.
JPMorgan’ın stratejisi ise sektör ve stil rotasyonlarıyla farklılaşıyor. Ekip, Nasdaq-100’de uzun, Russell 2000’de kısa pozisyonu tercih ediyor; “Muhteşem 7” (MAGS) ve yazılım (IGV) hisselerini, yarı iletken (SOXX) ve bellek (DRAM) hisselerine kıyasla daha cazip buluyor. Ekonomik büyüme hikayesi nedeniyle büyük ölçekli bankalara, enerji fiyatları düşerse de tüketiciye yönelik sektörlere (XLY) dikkat çekiyor. Sağlık hisselerinin ise ara seçimler öncesinde en iyi performans gösteren defansif sektör olduğunu belirtiyorlar. Stratejistler ayrıca, kredi ETF’lerinde kısa, hisse volatilite ürünlerinde uzun pozisyon alınmasını öneriyor.
Piyasa
S&P 500 vadeli işlemleri (ES00) (NQ00), salı günü erken saatlerde düşüşe geçti. Aynı anda petrol fiyatları (CL00) ve tahvil getirileri (BX:TMUBMUSD10Y) yükseldi. Özellikle Japonya’da 10 yıllık tahvil getirisi (BX:TMBMKJP-10Y) onlarca yıl sonra ilk kez yüzde 3’ü aştı.
Varlık performansında öne çıkanlar
S&P 500 endeksi 7.686,14 puanda. Son 5 günde yüzde 0,43, son 1 ayda yüzde 1,13, yıl başından bu yana yüzde 12,28 ve son 1 yılda yüzde 18,98 yükseldi.
Nasdaq bileşik endeksi 26.370,89 puanda. Son 5 günde yüzde 1,50, son 1 ayda yüzde 1,76, yıl başından bu yana yüzde 13,46 ve son 1 yılda yüzde 22,91 artış gösterdi.
10 yıllık ABD tahvil getirisi 4,792 seviyesinde. Son 5 günde 15,80, son 1 ayda 17,30, yıl başından bu yana 62 ve son 1 yılda 52,90 baz puan yükseldi.
Altın 4.415,3 seviyesinde. Son 5 günde yüzde 6,37 düşerken, son 1 ayda yüzde 6,80, yıl başından bu yana yüzde 1,92 ve son 1 yılda yüzde 22,66 yükseldi.
Petrol 87,92 seviyesinde. Son 5 günde yüzde 8,40, son 1 ayda yüzde 17,01, yıl başından bu yana yüzde 53,14 ve son 1 yılda yüzde 33,98 artış kaydetti.
Veri: MarketWatch. Tahvil getirilerindeki değişim baz puan cinsindendir.
Gündem
Hürmüz Boğazı’nda iki petrol süpertankerinin füzelerle vurulduğu bildirildi.
Çinli hızlı moda perakendecisi Shein, halka arz sonrası zorlu bir başlangıç yaşadı.
Salı günü ABD ekonomik takviminde, ISM imalat endeksi ve açık iş pozisyonları verileri öne çıkıyor.
Robinhood Markets (HOOD) hisseleri, Morgan Stanley’in not artırımı sonrası yükseldi.
Palo Alto Networks (PANW), Dell Technologies (DELL) ve MongoDB (MDB) şirketlerinin bilanço sonuçları piyasa kapanışı sonrası açıklanacak.
İran’daki savaş nedeniyle helyum kıtlığı yaşanırken, parti balonları lüks hale gelebilir.
Grafik
Eski Goldman Sachs döviz stratejisti ve Brookings Institution üyesi Robin Brooks, ABD veri sürprizlerinin ağırlıklı ortalaması ile 10 yıllık ABD tahvil getirisi arasındaki ilişkiyi inceledi. Brooks, verilerin daha düşük getirilere işaret etmesi gerektiğini, ancak tam tersinin yaşandığını belirtti. “Zayıf veriler, piyasaların enflasyon ve büyüme beklentilerini aşağı çekmesiyle 10 yıllık getiriyi baskılamalıydı, ancak tam tersi oldu. 10 yıllık getiri (TY00) yükseldi, üstelik veri sürprizleri negatifken. Bu durum, ABD tahvillerine olan piyasa talebinin göründüğünden daha zayıf olduğuna işaret ediyor” dedi.
En çok işlem gören hisseler
Doğu saatiyle sabah 6 itibarıyla en aktif işlem gören hisse senedi sembolleri şunlardı:
NVDA – Nvidia
TSLA – Tesla
SPCX – SpaceX
MU – Micron Technology
GPRO – GoPro
AMZN – Amazon.com
AAPL – Apple
TSM – Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
AMD – Advanced Micro Devices
MSFT – Microsoft
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: morningstar.com
