Birleşik Krallık merkez bankası, stablecoin çerçevesine ilişkin önerdiği temel düzenlemelerde kripto sektöründen gelen yoğun eleştirilerin ardından geri adım atmayı değerlendiriyor. Bu adım, politika yapıcıların dijital varlık şirketlerini yurt dışına itmemek için daha yumuşak bir düzenleyici yaklaşım arayışında olduklarını gösteriyor. İngiltere Merkez Bankası (BoE), başlangıçta önde gelen finans merkezleri arasında en katı rezerv gerekliliklerini önermişti. Sektör temsilcileri, bu çerçevenin sterlin destekli stablecoin’leri ticari açıdan sürdürülemez hale getireceği ve Birleşik Krallık’ı ABD ile Avrupa Birliği’nin gerisinde bırakacağı uyarısında bulunmuştu. Son gelişmelerin ardından sektör temsilcileri, atılan adımı olumlu karşılarken, daha fazlasının gerekebileceğine dikkat çekiyor.
BoE’nin ilk önerileri, stablecoin’lerde istikrarsızlığa yol açabilecek ani çıkış riskini en aza indirmeyi ve bankacılık sistemini ani mevduat kayıplarından korumayı amaçlıyordu. 2023’te yayımlanan ilk planlar, ihraççıların rezervlerinin %100’ünü faizsiz merkez bankası mevduatlarında tutmasını zorunlu kılıyordu. Ayrıca, finansal stres dönemlerinde geleneksel banka mevduatlarından hızlı geçişi yavaşlatmak için bireysel kullanıcılar için 20.000 sterlin, işletmeler için ise 10 milyon sterlinlik geçici tutma limitleri önerilmişti. Ancak bu öneriler, kripto şirketleri, ödeme kuruluşları ve hukukçular tarafından geniş çapta eleştirildi. Eleştirilerde, çerçevenin Birleşik Krallık’ta ihraç edilen stablecoin’leri rekabet açısından dezavantajlı konuma getireceği vurgulandı. Stablecoin ihraççıları genellikle rezerv varlıklarından, örneğin devlet tahvillerinden elde edilen getirilerle gelir sağlıyor. Sektör temsilcileri, rezervlerin önemli bir kısmının faizsiz BoE mevduatlarında tutulmasının kârlılığı ciddi şekilde azaltacağını belirtti. Ayrıca, fintech şirketleri de limitlerin bordro ve sınır ötesi transferler gibi pratik kullanım alanlarını zayıflatacağını savundu.
Sektör temsilcileri, BoE’nin yaklaşımındaki değişimin, aşırı kısıtlayıcı kuralların Birleşik Krallık’ın rekabetçi bir dijital varlık merkezi olma hedeflerine zarar verebileceğinin giderek daha fazla kabul gördüğünü gösterdiğini belirtiyor. Dijital ödeme platformu Lydian’ın kurucu ortağı Carl Grimstad, daha önce savunmacı olan düzenleyicilerin artık stablecoin’lerin küresel finansal altyapıdaki artan rolünü kabul ettiğini ifade etti. Grimstad, BoE’nin tutma limitlerini yeniden değerlendirme kararının, kapalı döngü finansal modelin artık geçerliliğini yitirdiğinin açık bir göstergesi olduğunu söyledi. USDT gibi stablecoin’lerin küresel likidite için kritik altyapı haline geldiğini vurgulayan Grimstad, tartışmanın artık bankalar ile kripto şirketleri arasındaki rekabetten ziyade, bir iletişim sorunu olduğunu belirtti.
Simmons & Simmons hukuk bürosunda dijital varlıklar ortağı olan George Morris, BoE çerçevesinde önerilen değişikliklerin, Birleşik Krallık’ın uluslararası stablecoin piyasalarıyla rekabet edebilmesi açısından son derece olumlu olduğunu söyledi. Ancak Morris, Birleşik Krallık’taki genel düzenleyici yaklaşımın hâlâ tutarsız olduğunu belirtti. Hazine ve FCA’nın stablecoin kullanan hizmet sağlayıcılar için tartışmalı bir düzenleyici rejim geliştirdiğini, bunun da BoE’nin ihraç kuralları ne kadar elverişli olursa olsun sektörde inovasyonu engelleyeceğini ifade etti. Ayrıca, mevcut önerilerin, Birleşik Krallık dışı ihraç edilen token’larla stablecoin ödeme sistemlerini entegre eden işletmelerin tam FCA yetkilendirmesi almasını gerektirebileceğini ve bu yaklaşımın pratikte uygulanamaz olduğunu dile getirdi.
Ripple’ın Birleşik Krallık ve Avrupa politika direktörü Matt Osborne ise merkez bankasının açıklamalarının, düzenleyicilerin sektörün ticari gerçeklerini görmeye başladığını gösterdiğini belirtti. Osborne, BoE’nin açıklamalarının piyasayı dinlediğini ve Birleşik Krallık’ın küresel bir finans merkezi olarak rekabetçiliğini destekleme misyonunu önceliklendirdiğini gösterdiğini söyledi. Osborne, altyapının ve talebin gerçek olduğunu, düzenleyici çerçevenin de buna ayak uydurması gerektiğini vurguladı.
Gowling WLG’de finansal düzenleme uygulama lideri Guy Stevenson da BoE’nin yaklaşımındaki değişimin, aşırı kısıtlayıcı kuralların Birleşik Krallık’ın dijital varlık hedeflerini baltalayabileceğine dair artan farkındalığı yansıttığını ifade etti. Stevenson, stablecoin limitleri ve rezerv gerekliliklerinde daha fazla esneklik sinyali verilmesinin, finansal istikrarı önceliklendirirken inovasyona da alan açtığını belirtti. Doğru bir denge kurulması halinde, Birleşik Krallık’ın sterlin destekli stablecoin’ler için daha rekabetçi bir pazar haline gelebileceğini söyledi.
Birleşik Krallık’ın dijital varlık ekosisteminde şu anda uygulama boşluğu öne çıkıyor. BoE’nin rezervler konusundaki yaklaşımı gündemde olsa da, temel yasal çerçeve piyasa gerçekliğine yetişmeye çalışıyor. Şubat 2026’da hükümet, Finansal Hizmetler ve Piyasalar Yasası 2000 (Kripto Varlıklar) Yönetmelikleri 2026’yı resmen yürürlüğe koydu. Bu adım sektör için önemli bir dönüm noktası olsa da, uygulamada ciddi bir boşluk bulunuyor. Yasa artık yürürlükte olsa da, tam olarak 25 Ekim 2027’ye kadar geçerli olmayacak. Bu durum, kuralların bilindiği ancak henüz aktif olmadığı bir düzenleyici belirsizlik dönemi yarattı. Şirketler, bu süreçte ağırlıklı olarak kara para aklamayla mücadele ve finansal tanıtım yasalarına tabi olarak faaliyet gösteriyor.
Bu “belirsizlik” ortamının büyümeyi engellememesi için, HM Treasury Nisan 2026’da taktiksel bir değişikliğe gitti. Yetkililer, stablecoin ödemelerinin daha sıkı “kripto-yatırım” rejiminden ayrılarak Ödeme Hizmetleri Yönetmelikleri kapsamına alınacağını açıkladı.
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynaklar: ccn.com
